钢铁行业：矿价钢价拉锯上涨，估值优势提供安全边际

　　矿价大幅上涨。受印度奥里萨邦限制铁矿石出口和印度拟在4月1日开始的2011-2012财政年度对铁矿石出口统一加征20%的出口关税以确保国内供应的影响，铁矿石现货价格大幅上涨，24日进口印度矿价格为1350元/吨，折合美元约为205美元/吨，比1月初大幅上涨5.88%。1月份均价1319元/吨，比12月份上涨4.76%。

　　国内外钢价同步上涨。成本推动，国内外钢价同步上涨，24日热轧板价格比月初上涨3.66%，冷轧、中厚板分别上涨2.38%、5.07%。长材涨幅相对较小。国外方面，26日美国热轧板卷(CIF)最高价比1月初大幅上涨了23%;欧洲、日本价格则分别上涨12.24%、10.77%;冷轧板卷方面，美国上涨19.35%，欧洲、日本则分别上涨9.67%、3.85%。

　　库存有所反弹，供给压力不容小视。1月21日全国五大品种钢材社会库存为1405万吨，环比上周上涨1.78%，已经连续5周出现了较大幅度的回升，显示了终端需求的不景气。预计2011年全国粗钢产量将达到6.75亿吨，同比增长7.83%，日均产量将达到185万吨左右，供给过剩压力仍不容小视。

　　维持短期谨慎推荐，中长期中性评级。我们认为未来3个月内钢铁行业难有“更差”局面出现;钢铁股无论是PB估值还是PE估值都处于历史较低的水平，相对大盘和中小盘股票而言具备较高的安全边际，维持短期谨慎推荐评级，中长期依然是中性评级。建议从三个角度甄选股票：估值优势：宝钢股份、大冶特钢;铁矿石：金岭矿业、酒钢宏兴、凌钢股份;长材：八一钢铁、新兴铸管。