新能源：政策挺起中国光伏产业的脊梁

　　行业观点：

　　近期光伏组件、电池片的价格出现了下跌，但同时硅片和硅料的价格还在上涨。

　　这说明了两个问题：1)需求仍然旺盛，组件降价是供应上升导致。此次组件降价，呈现显著的结构性特征，大厂的降幅较小。其主要原因是，今年由于大厂产能瓶颈，小厂接到很多代工订单。目前大厂产能集中释放，不再需要代工；2)我们此前提出的光伏板块“盈利能力哑铃化”的趋势，已经开始显现。未来盈利能力坚挺，能够真正享受行业景气的环节包括：1)技术差异化最突出的核心设备及辅材；2)利润率稳定性最高的电站建设；3)进入壁垒最高的多晶硅。

　　上述板块中，我们认为下一阶段的最大机会来自于核心设备和辅材。国内光伏产业链起步5年，发展的都是产能，而核心技术和辅料配套一直缺失。而目前中国已有全球最大的光伏产业链，但还并非最好的。技术和配套能力的提升，才是中国光伏产业的最迫切需求。反过来说，正因为国内光伏产业，无论体量还是活力都是全球首位，所以有着充足的资金、市场和人才，能够孕育最优秀的设备和材料提供商。精功科技就是其中的杰出代表。

　　本周重点新闻中国太阳能电池供应商将2011年报价下调为1.25美金/瓦内地太阳能电池供应商宣布将报价由目前的1.3美金/瓦，下调5%至2011年的1.25美金/瓦。而台湾太阳能电池供应商的报价也由11月的1.42-1.43美金/瓦下降至目前的1.35-1.38美金/瓦。内地和台湾供应商报价的下跌预示着企业正为太阳能行业进入冬季做出准备。

　　16家企业入围金太阳工程供应商财政部11月23日消息称，财政部、科技部、国家能源局日前联合下发通知，确定金太阳示范工程和太阳能光电建筑应用示范工程采用的晶体硅光伏组件、并网逆变器以及储能铅酸蓄电池等关键设备中标企业、中标产品和中标协议供货价格。共有16家企业成功入围。

　　国办发紧急通知禁止为完成减排限制居民用电11月23日，国务院办公厅发布了《关于确保居民生活用电和正常发用电秩序的紧急通知》，《通知》要求各地不得为完成节能减排任务而限制居民生活用电。

　　热点专题：“十二五”期间拟征收环境税征税时机仍是考验。

　　重点推荐公司排序精功科技：1)公司近期或中能项目全部52台订单，标志着设备龙头地位建立；2)生产饱满订单充足，支持明年募投项目满产。预计公司2011年净利润增长3倍至1.4亿元，对应1.0元EPS，合理价格30元，建议买入。

　　奥克股份：处于光伏产业链中价格敏感度最低的环节，随着原材料环氧乙烷的产能过剩，盈利能力逐渐上升。新产品聚羧酸型减水剂，在建筑大型化、高端化需求的背景下，今年以来开始爆发。硅片项目2011年起贡献业绩，预计11、12年业绩2.46元，4.12元。未来3年增速60%，合理价格86元，建议买入。

　　三普药业：远东电缆集团已借壳该公司完成整体上市，公司是全国最大的电线电缆企业，立足高端输配电产品，是目前在役交流特高压输电线的独家供货商。高端电网大发展，将拉动公司包括ACCC碳纤维复合导线在内的，高端电力线缆爆发式增长。完成上市后，公司将通过资本平台迅速整合分散的电线电缆市场，我们预计公司未来三年将保持25%以上的复合增长。目标价30元，建议买入。

　　特变电工：公司变压器与输电电缆业务受益于特高压建设，海外市场和新能源业务的放量进一步提升公司业绩增速。我们预计公司未来三年将保持30%以上的复合增长。目标价33元，建议买入。