零售业：消费整合双轮驱动迈入黄金时代

　　长期以来中国居民的消费增长远落后于GDP增长，政策转型将大幅提高消费能力。最近20年，国内GDP年均复合增长率达到16.2%，而居民消费的复合增长率仅为14.0%。随着消费成为增长第一引擎、收入分配制度改革、以及城镇化进程深入等一系列变化，我国社会消费能力将大幅提高，相关行业将受益巨大。

　　目前，中国零售业的行业集中度非常低，整合可能加速。目前排名前50的中国零售企业的零售额仅占社会零售总额的5%，而美国该数据为41%。美国零售业的大多数整合发生在过去30年，未来十年中国零售业的整合可能会大大提速。

　　从上市公司财务报告看，近年来零售业营业额一直稳定增长。资讯统计显示，自2006年三季度以来，54家上市零售公司中，有39家公司营业总收入增幅超过30%，22家公司超过80%。自2009年三季度以来，61家上市零售公司中，有54家公司同期出现增长，29家增长超过20%。

　　此外，近年来网络销售迅速崛起，也成为零售市场的一大亮点。但是，网络销售并不是传统零售业的杀手：首先，传统零售业同样受益于信息技术，运营效率明显提升；其次，传统零售业具有丰富的品牌、服务、营销经验，容易实现网络销售和实体销售的协同效应。

　　市场分析人士建议，目前投资者或可重点关注以下类型的公司：渠道下沉或迅速扩张整合的连锁品牌；创新商业模式的网络零售商；一线城市核心商圈精品店和资源占优者；经济强劲增长区域的商业龙头。