做多动能消耗 期指技术性回调难免

　　元旦过后，市场中期看涨趋势依旧保持良好，但指数在连续五个交易日高位报收十字星线后，上周五一度深跌40余点。本周一受郭树清主席加大外资进入A股市场审批额度的消息刺激，指数扭转颓势再创本轮反弹新高。但从板块表现上看，短期市场调整需求仍未释放。

　　宏观方面，上周开始陆续公布的2012年12月份经济数据中，无论是货币供应量、社会融资总量、进出口数据来看，均有延续转好的趋势。但诸多经济数据中不乏消极信号，12月份消费者物价指数(CPI)大幅高于市场预期，加之稍早公布的官方制造业采购经理指数(PMI)仅与上月持平，折射出国内宏观面转好的根基尚不牢固。而从市场在CPI数据公布之际选择深幅回调的下跌节奏上看，市场对利空消息反应的敏感度提高。

　　盘面上看，以银行、地产、水泥为代表的前期引领市场反弹的中坚板块涨势乏力的迹象越加明显，虽然本周一得益于利多消息刺激上述板块亦大幅上涨，但整体涨势均弱于大盘。地产、水泥、券商板块甚至未能跟随沪指创出本轮新高，折射出资金在权重板块上做多动能减弱。而近日，中小板个股涨势稍强在一定程度上维系了市场人气，无论是上证领先指数连续多日明显强于上证指数，还是上证50指数弱于中小、创业板指，均显示出场内资金转战小市值概念股的意图增强。沪指在周二成交量创出去年3月份以来新高，但指数上涨幅度仅0.6%，加之股票市场换手率激增，低价位获利资金离场的意图凸显。

　　市场数据方面，据中登公司统计上周A股市场期末持仓账户数5492.69万户，环比减少0.3%，下滑趋势明显;两市新增A股账户数93657户，与元旦前期单周1万户以上的新增账户数值相比亦出现较大幅度下降。上证报基金仓位监测结果显示，截至1月11日，基金整体持股仓位81.6%，与前一期测算结果相比上升3.2个百分点，剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响，主动加仓幅度约为3.1个百分点。其中，股票型基金整体仓位85.7%，上升2.8个百分点，主动加仓2.8个百分点。股票型基金仓位逼近历史高值，新增基金账户数亦出现高位回落，短期市场上涨动力不足。

　　技术上，期指各周期均线向上趋势完好，且指数受20日中期均线支撑作用依旧较强，中长期来看市场延续强势的概率较大。但短期来看，期指当月合约较现货指数基差提前收敛甚至转入贴水，当月合约与次月合约价差亦较前期回落，期指多方做多意愿回落。

　　综上所述，随着金融地产类权重板块回调压力增加，盘面上活跃的概念板块虽然短期内维系了市场热度，加之上涨趋势中投资者信心较强支撑了指数高位盘整，但随着市场热点分化趋势的延续，指数以回调方式夯实底部的概率将加大，短周期建议维持观望态度。