连塑难以乐观 短线面临下跌

　　近期L1301合约在技术面压力下进行短暂调整，期价打压至9800元/吨附近，随后石化企业上调出厂价以及高成本支持下突破万点震荡上行，但笔者认为在国内PMI数据年内跌破荣枯线，需求不见好转以及原油面临回落等情况下，后期连塑或将向下调整。

　　8月官方制造业PMI跌幅超出预期，鉴于PMI数据的弱势，预计消费和出口数据都将维持缓慢增速，三季度GDP增速将低于二季度。从国内公布的数据看，国内主动去库存仍在继续，总需求收敛的局面短期内未见改观。总体而言，在需求未见改善，物价低点或已过的背景下，国内政策调控空间缩小。

　　前期原油价格逐步走高，主要受供应面担忧情绪影响，一是美国原油商业库存大幅下降;二是北海油田、墨西哥湾原油减产;三是欧佩克原油产量再度减少;四是夏季是美国汽油用油高峰。但随着美国大选在即，高油价将不利于奥巴马政府选情，另外G7呼吁产油国增产，美国酝酿释放原油储备，最后9月份北海油田检修完成以及欧美夏季驾车高峰结束也将对油价形成利空。从基金持仓看，在无实质性利好支撑下，市场信心达到了阶段性高点，多头压力剧增，原油期价上扬空间有限，因此，原油后市整体看空。

　　近期亚洲乙烯单体报价不断上涨，但买家购买意向多在1280-1290美元/吨，而市场报盘多在1380美元/吨以上，买卖双方价格差距在100美元/吨。东南亚市场方面，尽管市场供应紧俏，但买方对报盘在1250美元/吨以上难以接受。乙烯单体装置方面，亚洲检修装置预计9月底将全部恢复生产，届时供应面无压力，单体价格或将面临一定的下滑风险。

　　LLDPE现货前期上涨的原因主要是补仓成本低廉， 且8月棚膜生产刚需维持，商家关注程度较高，国内石化拉涨成为市场上涨的助推器。国内石化主要针对LLDPE和LDPE各牌号涨价，涨幅约400-500元/吨，目前LLDPE主流价格在10400-10600元/吨。供需方面，海关发布7月到港数量，要比预估的偏多，7月PE总进口68.11万吨，环比增加16.75%。伊斯兰斋月已经结束，中东地区发货和生产即将趋于正常，后期进口货源会保持相当数量。考虑到部分厂家检修，库存压力稍有缓解。

　　8月处于棚膜生产需求期，市场需求也较之7月份有所好转，LLDPE下游开工企业开工率涨至60%左右。农膜厂家及下游经销商入市局面继续，大蒜地膜生产逐步启动。但从来整体来看，需求并未出现显著改善，国内外需求不佳，工厂订单有限，对后市走势欠缺信心。虽然原料库存不大，但也不愿大量囤货。在供给增加而需求没有明显改善的情况下，现货市场面临高位回调风险。

　　整体来看，经济环境存在诸多不稳定性，需求难言乐观，9月行情不宜高估，连塑后市面临的压力较大，预计后市将回落到9800-9900一线。