期指短期回调压力较大

　　沪指已经连续三个交易日在2450点附近震荡徘徊，成交量维持在一千亿左右，临近前期高点，多空双方都表现较为谨慎。此前市场一直预期本周的券商创新大会能为市场带来新的利好，刺激沪指突破2478点。但是券商股却在本周出现了回调，昨日，除了ST前锋以外，该板块其余个股全线下跌，成为了跌幅最大的板块。

　　券商大会上发布的《关于推进证券公司改革开放、创新发展的思路与错书(征求意见稿)》提出了证券行业改革创新的十一条举措，其中，拟取消集合计划审批项目，审批取消后改为备案制，过渡期内集合计划审批拟采取简易程序;扩大证券公司代销金融产品范围;改革证券公司风险控制指标体系等一系列措施均对券商构成利好。但是这些利好措施的效果要从长期来看才能显现，短期来讲对于市场的提振作用不大，或者说是未能超出市场的预期，因此，难以带动股突破前期高点。

　　总体来看，当前市场的积极因素就是对于货币宽松预期的乐观情绪，而悲观情绪就是实体经济增速仍旧处于下滑通道之中，企业的盈利能力仍较为低迷。目前，处于经济与政策博弈的重要阶段，而本周后半段，将公布4月份的宏观经济数据，我们认为数据出现超预期的情况较小。工业增加值以及固定资产投入将继续放缓，CPI市场普遍预计在3.2%-3.4%上下波动。但是相对与3.5%的利率水平而言，通胀水平仍旧偏高，降低存款准备金的预期也将会有所降温。虽然，未来三周公开市场的到期资金量较小，但是我们认为，央行将更多的是采用逆回购的方式来释放流动性。

　　持仓方面来看，四个合约的总持仓为74702手，前20主力的净空单为11019手，均创历史新高。上次期指持仓创下新高，行情出现拐点的情况是在3月28日，当时期指升水18个点，而本次当月期指合约是连续2个交易日收盘呈现贴水状态，看空意愿大幅增加。从单个席位上来看，国泰君安、中证期货、海通期货的净空单均是大幅增加，但是国泰君安增加空单的力度明显强于中证期货，这也是与上次期指持仓创新高的不同之处。从多头席位上来看，广发、银河、光大、南华、永安这些传统的多头席位大幅减少净多单，也显示市场的看空意愿十分强烈。

　　当期期指IF1205合约正处于 2700—2750区间内震荡，且上证综指仍未突破前期高点，市场情绪较为谨慎，投资者前期多单可逢高减仓。