节前空方见好就收 节后跌势或趋缓

　　期指当月合约上周重挫4.57%，创出了14周以来的最大周跌幅。虽然近期空方占据明显优势，净空持仓连续两日创出新高，并于上周四创出逾万手的新高，但多方并不认输，主力合约IF1204价差升水始终维持在高位。在巨大分歧之下，多空双方博弈进一步升级，期指总持仓也在上周四首度突破七万手，双方留仓博弈资金逼近200亿。清明长假之前，近期一直暂居优势的空方稍显谨慎，部分空头选择在最后一个交易日获利离场。市场人士认为，期指近期的跌势将有望缓解，甚至不乏乐观者认为，大跌之后期指短期将释放偏多信号。

　　期指持仓迭创新高

　　上周期指多空双方争夺进一步升级，盘后总持仓、日内最高持仓以及主力合约IF1204净空持仓迭创新高。

　　上周一期指总持仓创出上市以来的新高，达到65965手，多空留仓博弈资金达到185亿元。而上一个历史最高仅仅在此之前的7个交易日。周一成交量较平时锐减三成，多空似乎并不愿过多表态，当日收盘报收“十字星”，但这仅是多空大战前夕的短暂平静。

　　上周二期指小幅收阴，总持仓连续第二日创出新高，并且多空博弈资金再添近3亿元，超过187亿元。而盘中最大持仓、主力合约净空持仓均创出新高，这样的情况在期指上市以来比较罕见。当日，主力合约前20席位的净空持仓达到9211手，逼近万手大关，也创出历史新高。

　　万手净空单之后，空方果然在周三大举发力，期指遭遇重挫，逾70点长阴尽显空头优势。四个合约总持仓创纪录地突破7万手，本周以来接连三日创出持仓新高，而多空再增近7亿元入场博弈，留仓资金达194亿元。主力合约IF1204净空持仓也是连续第二日创出新高，首度突破万手大关。

　　在期指遭遇长阴重挫之后，周四并未出现部分市场人士预计的技术性超跌反弹，反而继续下挫，而周五期指也再度收阴。

　　作为多空激烈博弈又一佐证的是，期指日内持仓也是频现新高，尤其是在3月底，27日盘中最大持仓量达到75311手，而28日盘中持仓再次飙涨，最高升至83676手，历史上首次突破8万大关，这都彰显多空存在巨大分歧。

　　空头见好就收主动离场

　　在连续一周的下挫之后，期指空方在清明假期前最后一个交易日稍显谨慎，主动获利离场。

　　广发期货期指分析师郑亚男说，清明节前的最后一个交易日全天窄幅震荡，双方力量呈弱势均衡。总体上依然空方占优，但持仓量总体呈小幅减少态势，空方有明显的获利出局动向。从日内持仓变化来看，空方表现了上午布局，下午减仓的态势，彰显了空方对清明节日期间市场不确定性的谨慎。

　　除此之外，从上周五中金所公布的前二十席位持仓数据可以看出，多空双方均减持，且减持幅度相当。郑亚男分析，多方前五稍显“冷静”，只有广发期货减持卖单超过100手以外，其他均小幅增减仓。相比之下，空方态度明显，90%的席位均出现不同程度的减持卖单，一来见好就收，再者也反映信心稍显不足。

　　市场不乏相对乐观人士。国泰君安期货资深分析师胡江来说，该研究所量化方向性策略池较多地转向多头思路。他认为净空持仓维持在高位的主要原因是考虑到长假较长，不确定性风险较大，为保护手中头寸，采取套期保值的参与者数量增大，同时也有不少多头套利者介入，方向性不明朗时难免套保加码，预期节后的净空头寸高位运行状况将逐渐消退。

　　郑亚男则相对谨慎，她说“上周那样跌跌不休的行情有望得到缓解，但调整在所难免”。