“稳增长”支撑股指

　　近期期指延续振荡上涨态势，并突破了60日均线。我们认为，“稳增长”依然是当前的政策基调，将会支撑期指上涨。

　　首先，1月份CPI超预期。1月份CPI同比上涨4.5%，超过了市场的预期值4.1%。PPI同比上涨0.7%，该增幅创下自2009年12月以来的新低。CPI超过市场预期，一方面，季节性因素明显;另一方面，去年10月份以来，央行降低存款准备金、1.2万亿元财政存款释放到商业银行、中小企业减免税费等一系列微调措施出台对经济起到效果，防止了经济的硬着陆。

　　1月份中国PMI继续维持在50.5，也说明经济在软着陆。如果1月CPI大幅下降，反而说明微调的效果不佳，经济面临更大的困难。因而，我们认为市场不必对4.5%的超预期CPI数据有所担心。从PPI超预期下行看，工业企业毛利率下降较快，实体经济增速放缓是大概率事件，“稳增长”的任务依然艰巨，宏观方面的微调措施还有必要继续推出。

　　其次，房地产政策有微调迹象，对股市比较利多。2012年央行金融市场工作座谈会中关于房地产信贷政策的表述比较重要：“继续落实差别化住房信贷政策，切实支持保障性安居工程建设，要加大金融服务，支持普通商品住房建设，满足首次购房家庭的贷款需求，要不断完善融资机制，继续加大对保障性安居工程的支持力度”。我们认为，这是房地产市场调控以来，市场出现的一个重要利多信号。

　　最后，从技术上看，沪深300指数在60日均线反复整理后，目前已经成功突破。从股指期货的成交量和持仓看，成交持仓量都比较大，市场底部高成交量和高持仓量都支撑当前上涨趋势。

　　市场仍在底部，观望情绪和主力洗盘同存，尽管走势相对振荡，但涨势不变。操作策略上，以逢低买入为主，中长线看多。