股指期货套利交易启动

　　“只有机构积极参加股指期货套利交易，才能平抑期指市场、期货和股票市场的不合理价差，使期指市场更加稳健发展。”北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越昨日对记者表示。日前，中国金融期货交易所修订出台了《中国金融期货交易所套期保值与套利交易管理办法》(以下简称《办法》)，引入套利交易制度，为投资者开展套利扫清制度障碍。

　　这是股指期货上市以来，中金所推出的一项重大改革创新举措。一位期货公司研究所分析师对记者表示，套利交易是促使期货市场有效运行的重要力量之一，套利的双边交易机制有利于降低投资者遭受的市场波动风险，使期货价格与现货市场的偏离值保持在合理区间之内。

　　自2010年4月16日股指期货上市以来，始终以散户参与者为主，机构参与者比例较低。胡俞越在接受记者采访时指出，期指市场目前的投资者结构不合理，交易活跃度稍差。在去年A股市场熊市之中，基金几乎全军覆没，可见股指期货的避险作用并未有效发挥。“以前交易所对套利交易没有明确表示鼓励，也没有制度条款可寻，所以即使有套利空间，机构也无法操作。《办法》为机构投资者大规模入场扫清制度上的障碍，今后将有更多的投资者参与股指期货的保值交易和套利交易。”

　　胡俞越介绍，股指期货套利是指利用股指期货市场存在的不合理价格，同时参与股指期货与股票现货市场交易(即期现套利);或者同时进行不同期限的合约交易(即跨期套利)，以赚取差价的行为。“存在套利空间意味着股指期货近月与远月、股指期货与股票市场存在不合理价差，通过套利交易可以平抑价差，稳定市场行情。”