渤海期货：期指行情盲目乐观难持久

　　近日，期指一改往日的萎靡状态，向2500点发起猛攻，主要是受到近期全国金融工作会议传出利好以及央行释放流动性的提振。近日两市成交量的大幅增长，体现出资金的活跃态势，短期来看市场人气和信心正逐渐恢复，但笔者认为，从中长期看，股指后市仍不乐观。

　　一方面，新股发行定价高、公司业绩欠佳、新股频频“破发”等问题近年来一直困扰中国股市，目前仍未有明确解决方案。统计数据显示，2011年全年两市共发行了277只新股，首发市盈率达到46倍，实际募集资金达到2565亿元，而当年两市上市公司的平均市盈率仅为12倍，可见一级市场新股发行价明显偏高，而二级市场的投资功能偏弱。虽然今年的全国金融工作会议强调了新股发行制度市场化改革方面的问题，但监管者后期能否出台实质性政策控制融资规模和融资价格，同时改善股票市场的投资功能仍有待观察。

　　另一方面，中国贸易顺差连续三年收窄，今年的外贸形势依然严峻。最新数据显示，虽然2011年我国进出口总值创出历史新高，但是全年贸易顺差比2010年收窄14.5%，去年12月的出口总额更是创下了10个月以来的新低。作为拉动经济的“三驾马车”之一，出口不振将继续拖累中国经济。

　　就短期行情而言，虽然沪深300指数经过本周前两日的大涨，一举突破了10日和20日均线的压制，但是上方2500点附近压力较大，周三的小幅回落已显现出技术回调压力，建议投资者暂不追高，观察2500点能否有效突破。