期指中期下跌格局难扭转

　　新年伊始，投资者憧憬着2012年行情能有所好转，但市场首周并没有迎来“开门红”。从股指走势图看，目前月线和周线均成空头排列，中期下跌趋势明显。从盘口看，主力逢高做空意愿仍较强烈，中期反弹行情难以展开。

　　首先，宏观环境的不确定制约着市场做多热情。中央明确提出，2012年继续实施稳健的货币政策，央行大幅放松银根的可能性很小。由于地方政府债务平台过于庞大，还款期限逐渐临近，通过地方财政刺激经济是比较困难的。

　　其次，资金供需关系紧张。2011年沪深两市新股发行以及大小非减持资金超过8000亿元。预计2012年市场融资规模将接近2011年水平，截至目前IPO存货公司已达到61家，市场的巨大融资需求仍将拖累股市。今年不仅是创业板上市后大股东减持开始的年份，还将迎来地方政府债务偿还的高峰期，地方国资委持有的部分股权可能会因偿还债务压力而进行减持。

　　最后，市场结构性风险正在释放。以创业板和中小板为代表的小盘股剧烈调整，融券卖空、监管趋严、供求关系失衡以及“抱团取暖”策略失效，加速了市场结构性风险的释放。

　　经过前期大幅下跌，期指空头杀跌动能开始减弱。由于目前国内政策面偏暖，金融板块以及中石油等权重股受到大资金青睐，沪深300现指下跌势头初步得到遏制，短期市场做多情绪开始恢复。但从中长期看，在没有实质性利好出台的情况下，市场中期下跌格局难以扭转。技术上，期指主力合约已经跌破前期底部2293一线，向下空间已经打开，预计空头第一目标位是2200一线。