货币供给较为充足 股指回调无碍反弹

　　在市场就10月CPI指数同比增幅低于6%达成共识后，央行回笼资金的步伐有所放缓，货币政策更加灵活和具有针对性，较前三季度而言，资金面相对宽松。G20峰会通过《增长与就业行动计划》，决心采取措施，促进增长，创造就业，保持稳定，积极改革，推动社会包容发展。因此，在国内外经济发展环境趋好的情况下，沪深300期指“W底”已形成，虽然存在技术上回调的需求，但不能阻挡股指继续反弹。

　　本周三，国家统计局将公布10月份居民消费价格指数。物价下降属于正常预期，由于食品价格回落，预计10月CPI涨幅将回落至5.5%左右。据国家统计局公布的全国50个城市主要食品价格数据，10月下旬，蔬菜和肉蛋价格继续回落。其中，蔬菜价格下跌明显，大白菜跌10.2%、油菜和芹菜价格跌幅均在7.5%以上。由于食品类商品在CPI指数中的权重在三分之一左右，因此，其价格的下跌必然大大带动

　　CPI指数下行。11月伊始，资金面重归宽裕，验证了政策平稳期流动性的自我修复效果。据统计，11月第一周净投放量为960亿元。数据显示，前9月财政预算盈余逾1.2万亿元。从理论上讲，若严格执行7000亿元预算赤字，那么第四季度财政净支出应达1.9万亿元。依据财政存款的规律，据中金公司估计，11月至12月财政存款投放量将超过1万亿元。政策的灵活性和针对性提高，也使上月末飙升的上海银行间中短期拆借利率再次回落，7天Shibor降至3.5%左右，表明中短期内货币供给较为充足。

　　而在此次G20峰会通过的《增长与就业行动计划》中，G20成员承诺在短期内应对经济危弱性，恢复金融稳定，在中期加固经济增长基础。所有成员都将进一步推动结构改革，挖掘增长潜力，促进就业，加强各国和国际金融体系稳定，倡导贸易和投资自由化。与2008年面临的经济形势有所不同，目前各国竭力巩固经济复苏的成果，保持经济增长的势头。要使世界经济走上稳定增长的轨道，需要世界各国的共同努力。目前欧债危机仍在纠缠欧元区国家，并有可能向意大利蔓延。欧债危机是由于大量的财政赤字引起的，要根治这一顽症，必须靠经济增长。欧央行降息来刺激经济，也表明欧央行保增长的决心。

　　上周股指期货的日均成交量在26万手左右，昨日成交量降至20万手，表明资金多在观望，一旦有机会就会入场。持仓量将近4.7万手，接近历史高位。在价格上升的过程中，持仓量增加，表明多头对后市依然乐观。从市场价格走势分析，近期市场活跃度降至6以下，表明行情继续上行的可能性较大。

　　总之，通胀下行基本上成为定局，宏观政策的灵活性和针对性提升，欧洲经济体努力自救，以降息刺激经济，国内外经济发展环境略显好转。在基本面趋好的情况下，股指期货技术上需要一定的调整，但不能阻挡其反弹的脚步。