股指徘徊 掉头还是蓄势

　　大盘呈现明显短线整理态势

　　后市方向选择需要政策推手

　　中期仍向上

　　周一期指低开振荡，盘中冲高回落，主力合约IF1111短期在2775点面临压力，由于周一国内消息面较为平淡，而国外欧债问题对于国内期指的影响也较弱，因此，周一主力合约的弱势回调基本上属于自身技术面上的调整，一旦调整结束，期指向上趋势不变。

　　货币宽松趋势的市场预期依旧存在。对于周三将公布的10月CPI数据，我们预估在5.6%左右。10月份PMI指数回落，预示未来经济增速或将继续平缓下降。因此，通胀压力的骤减和经济增速的放缓，使得货币宽松趋势预期依然存在。

　　大小非解禁和融资压力相对缓解。数据显示，10月份新股发行的过会率只有33%，并且本月随后两周只有四只中小板和创业板上市，以及上周三发布的四家申请首发上市的公司只有一家过会的审核结果，或许预示着市场的“抽血”将得到缓解。而在大小非方面，11月份解禁790亿，压力不算太大，本周解禁市值200亿，解禁压力较上周456亿，剧减56%。因此，短期内证券市场的供给冲击有所缓解。外部环境仍不稳定，但影响越来越弱。即使欧债危机仍面临较大的不确定性，对期指的负面影响会越来越小，除非发生较大的危机事件。

　　技术面上，从周K线看，期指当月合约在连续两周收红的情况下，与2010年7月初的行情形成双底，未来有望保持振荡向上的趋势。从日K线看，短期均线指标均呈多头排列，MACD也显示看涨行情，但由于主力合约在BOLL通道的上轨2775点有压力，短期可能有所整理，但一旦突破上轨，主力合约将保持振荡向上走势，目标价位2950点。

　　反弹或暂缓

　　期指在经历了约10个交易日的放量反弹后终于露出了疲态。始于上周四的连续放量十字星或许已经给了我们一些提示：大盘上攻已缺乏足够动力，需要休整。获利盘套现之后是否还会进场将是影响期指未来走势的重要因素。

　　回顾沪深300走势，我们发现以2010年9月9日为高点，2011年1月26日低点和6月20日低点的连线是一条经过多次验证的强压力(支撑)线。目前沪深300指数已经逼近该压力线，并且从周一表现来看，首次挑战压力线并不成功，初步预估短期上涨空间已经不大。但滞涨并不意味着反弹的结束，连续多个交易日放量后，多空双方都需要时间喘息，因此期指在2750点左右振荡将是大概率事件。考虑到该阻力线斜率为负，压力线会逐步倾斜下压，若多方在10个交易日左右挑战未果则可能就此放弃从而迫使反弹提前结束。

　　回顾本轮反弹行情中几大重要政策推手中不乏CPI见顶、PMI回升这样的数据型利好，也有“大繁荣，大复兴”这样的会议型利好，但归根结底推升股市需要的是资金方面的利好。

　　市场一直传闻央行将下调准备金率，虽然官方已经辟谣，但是从中不难看出资金面在政策上的松动。目前结构性的机会是全年7.5万亿的信贷目标是否会全力执行。前9月财政盈余已经达到1.2万亿，而按年初两会的计划中央财政赤字将达到7000亿，年末理论上政府将有1.9万亿可用于调配。市场也在关注决策层对这逾万亿资金的调配，并在对官方语言的解读中确定方向。

　　综上所述，期指近日有可能遇到强压力线而选择在压力线附近振荡以等待资金面政策变动。但由于压力线逐步倾斜下压，留给多方喘息的时间不会很多，任何信息都可能被过度解读，建议投资者降低仓位，及时获利了结以控制风险。