投资信心提升 多重利多促股指反弹

　　汇金公司出手后，沪深两市隔日高开低走，市场投资信心明显不足。而随着国务院出台新的政策扶持中小企业这一利多消息出台，沪指出现本年度单日最大的涨幅：3.04%。从9月份的宏观经济数据分析，CPI同比增幅为6.1%，低于市场预期，且连续两个月下滑，表明国内通胀趋于好转，未来四季度CPI指数下降可期。此外，PMI指数回升到51.2，PPI指数降至6.5%，表明制造业生产仍在扩展，且工业产成品成本逐渐下降，意味着宏观经济的总体运行态势仍然平稳。在四季度货币层面或将出现转机的预期下，沪深300期指延续反弹的可能性较大。

　　汇金增持四大国有商业银行股票、国家出台扶持中小企业的政策等消息，表明国家宏观政策层面出现转机。近期央行出台新政，对外来的人民币的投资进行限制，规定外来的人民币不能投资金融衍生品，投资房地产需要经过审核。两相联系，似乎暗示着前期国内股市的过度下跌的一个重要原因是国际对冲基金做空中国所致。通过国外投机资金的限制，一定程度上维稳股市。同时，政府出台扶持中小企业的政策，改善公司资金不足的局面，有利于经济的平稳运行，增加沪深300指数上行的内能。

　　在翘尾因素逐渐消失的情况下，

　　CPI指数未来下降几成定局。在9月宏观数据未出炉之前，部分业内人士认为9月份的CPI指数不会低于8月的6.2%，而实际值是6.1%，好于预期。其中，翘尾因素贡献2.1%，新增物价上涨贡献4%，新增物价中，仍以食品类商品价格上涨为主。在食品类商品的价格稳定后，尤其是近期领涨的猪肉和禽蛋的价格稳定后，

　　CPI指数将会连续走低。同时，去年四季度的CPI指数基数较高，使得本年四季度的CPI指数下行成为必然趋势。在通胀形势好转后，国家的宏观调控将有所松动，政策层面有利于沪深300指数的上行。

　　此外，紧缩性货币政策出台的可能性已大大降低，甚至不排除局部宽松货币政策的可能，流动性相对趋于宽松。据央行公布数据，9月份的广义货币增幅仅为13%，创21个月新低;新增信贷4700亿元，无论是同比还是环比均有不同程度的下降。“十一”长假过后，上海银行间市场同业拆借中短期利率大幅度走低，目前已经低于20日均值，表明市场的资金面较节前明显宽松。在通胀缓解、未来预期下跌的情况下，紧缩性货币政策基本完成使命，四季度再次出山的可能性极小。未来缓解市场资金面的紧张，央行可能继续净投放，补充市场流动性。

　　总之，在政策放出救市信号、未来通胀预期走低、紧缩性货币出台可能性极小的多重利多因素迭加的情况下，沪深两市迎来久违的反弹。随着投资信心的提升，观望资金的不断进场，本轮沪深300期指的反弹将持续较长时间。