资金压力犹在 期指反弹来临

　　21日Shibor利率呈现涨跌互现格局,其中隔夜利率与1年利率分别下跌6.29和0.22个基点,报收于3.7346%和5.2529%;14天、3月、6月、9月利率分别微涨1.73、0.11、1.77和0.07个基点;7天和1月利率在前天大涨的情况下继续上涨8.57和15.58个基点,分别报收于4.079%和5.8408%。

　　近半年来,隔夜、1月与期指走势的负相关性较强。由图表可知,隔夜利率破上周3%后仅两个交易日就重回3时代,1月利率在8月份罕现“4字头”也仅5个交易日。近四个交易日连续上涨,隔夜和1月利率分别接近4%和6%,说明Shibor总体已经从低位反弹,市场资金面临严峻的考验,不利于期指连续上攻。

　　美联储的救市措施看似已是箭在弦上,但无论是QE3还是IOER,换汤不换药的“良方”能否取得预期效果值得市场谨慎对待。反映国际金融市场最重要的风险指标TED-spread仍然延续上升趋势,该数值已经从7月29日的0.164%上升至9月20日的0.35%,由此造成的恶性循环最终拖累全球经济。

　　中国水电 (601669)和陕煤股份作为今年A股市场融资规模最大的两个IPO项目近期已经开始启动,预计融资173亿和172亿,A股资金再度紧张,“农行效应”是否重演需要投资者高度重视。诚然,期指反弹值得庆贺,但其持续性值得怀疑,国庆前内外环境变数较大,期指仍将是反复筑底过程,投资者多看少动为宜。