期指增仓下行 七成分析师看空

　　期指单边下挫逾2% 空方加大打压力度

　　5日期指全天呈单边下挫走势，主力合约跌逾2%，尾盘15分钟没有出现太大异动。有两点现象值得注意：一是全天期现价差在0.01%，收盘有微小正价差，说明期指基本跟随股市波动，未出现逢低抄底的现象;二是持仓量有所增加，其增量主要发生在早盘跳水期间，而尾盘仍有1532手增量留在场内，说明入场打压的空方主力仍在继续看空。从持仓排名看，前20名多头增仓1309手至2.11万手，前20名空头增仓1611手至2.51万手，中证期货再度加码500手空单，也显示出空方对后市充满信心。专家表示，市场短期仍将维持弱势格局。

　　空方主导全日走势

　　截至9月5日收盘，主力合约IF1109收报2748.4点，较上一交易日结算价下跌57.2点，跌幅2.04%，最高至2795.0点，最低至2743.4点;下月合约IF1110收报2754.2点，跌59点，跌幅2.1%;季月合约IF1112收报2765.8点，跌62.6点，跌幅2.21%;隔季合约IF1203收报2793.2点，跌64点，跌幅2.24%。

　　“期指全天的走势没有反转的迹象。”东方证券分析师高子剑表示，有两大迹象值得注意：一是全天价差幅度很小，升水幅度为0.01%，以尾盘收盘价计算，主力合约价格2748.4点，沪深300指数价格2743.82点，两者相差不大。从日内的走势看，并没有出现逢低承接的现象，多方在全天走势都较为消极。二是持仓量大幅增加，尤其是在早盘持仓量大幅增加的同时，伴随着价格走低，说明下跌是空方主力的主动进场。而主力合约的持仓量最终上涨1532手，说明了一部分空方主力在收盘时都没有走。“全天都是空方占据了主导。”

　　“这跟上周多方自己的不断折腾有关，”高子剑表示，自从8月25日10点50分，多方追涨后，不断重复追涨杀跌的游戏。如此折腾的后果，就是多方亏损。以5分钟频率测算，收盘价等于进场价，持仓量变化视为多方加减仓。上周多方累计亏损1.451亿元，所有交易日无一获利，又以周二亏损0.903亿元人民币最多。以期指持仓量3万手，每手准备20万保证金估算，上周多方亏损2.42%。

　　高子剑表示，因为持仓量在3万手，不是低位。多方准备了不少的弹药，生怕大行情会出现。然而，不断的追涨杀跌，让钱流入空方的口袋，长此以往，必然让多方处于弱势。“因此，现在的市场，应该视为震荡偏跌。”

　　中期震荡向上行情仍可期待

　　从持仓排名看，前20名多头增仓1309手至2.11万手，前20名空头增仓1611手至2.51万手，显然空方主力加码力度颇大。从席位上看，精准阻击行情的中证期货再度加码500手空单，再度展示了对于后市做空的信心。业内人士表示，期指昨日收出中阴线，均线系统呈空头排列，继续惯性下挫的可能性大。

　　瑞达期货表示，技术面看，股指收出一根秃头秃底的中阴线，多条均线均呈向下发散状态，成交量仍处于地量水平，观望气氛浓厚。整体上看，欧美经济再次面临探底的风险，加剧了投资者的担忧，市场短期仍将维持弱势格局，但由于股指目前已处低位，且本周8月CPI数据的公布，或能带来利好的刺激，中期形成筑底并震荡上扬的可能性仍较大。

　　期指重心惯性下移

　　沪深300现指昨日低开低走，盘中多头几乎没有反抗，收于2743点，成交量保持在低位;期指合约全线下跌，IF1109收于2748.4点，增仓1532手。

　　期现套利方面，IF1109基差在升贴水之间震荡，期价与基差走势之间依然没有明显的相关性，9点40分，其升水达日内最大值6.9点，未能超出16.08点的期现套利阀值。IF1110全天保持升水状态，同一个时刻，其升水达日内最大值15.1点，未能超出27.03点的期现套利阀值。跨期套利方面， IF1110-IF1109窄幅震荡，游走于4点-9.6点，重心较上一交易日有所下滑，上周我们建议余留的少量买入IF1110卖出IF1109的套利仓在价差达到12点时获利了结，目前暂时保持观望。

　　数据显示，上周深沪两市合计净流出资金447.18亿元，其中机构资金净流出80.01亿元，散户资金净流出367.17亿元。央行昨起将商业银行的承兑汇票、信用证、保函等业务的保证金存款纳入存款准备金的缴存范围，上海银行间同业拆借利率全线攀升，隔夜利率上涨40.84个基点，1周利率上涨67.54个基点，2周利率上涨34.75个基点。资金面压力依旧。本周8月份主要的宏观经济数据将公布，将成为影响方向的重要事件。此外，外围干扰因素仍不能忽视，上周五美国8月份非农就业数据大幅弱于预期，经济衰退忧虑加重。这种负面影响已经超越了对QE3的预期，表现在盘面上即为昨日基本金属出现回调，盘中出现跳水。日K线上，沪指市场重心出现明显下移，昨日更是低开低走，盘中没有出现反弹，显现一定的弱势。上周我们的观点是2800-2900点区间震荡，2800点下方入场的低位多单逢高减磅，少量持有。本周从技术上来看说，仍有惯性下探的可能，少量多单止损位设置在2750点。昨日IF1109午后围绕2750点一线进行窄幅震荡，短期可能仍测试2711点支撑的可能。建议投资者暂时观望或者短线交易为主。IF1109上方压力位参考2770点，下方支撑位参考2710点。　　期指缩量下挫宜谨慎操作

　　昨日期指市场全线低开，全天一直在低位维持震荡。截至收盘，主力合约IF1109报2748.4点，下跌57.2点，跌幅2.04%，持仓31310手。

　　国内消息面上，工信部和国家发改委最近的一份报告称，目前，节能减排和淘汰落后产能形势十分严峻。十个部委年内将完善“组合政策”，突出差别电价、能源消耗总量限制、问责制等对企业投资和生产的约束作用，抑制“两高”和产能过剩行业盲目扩张。国际方面，美国政府在上周五(美国时间)宣布了8月非农就业数据，数据显示美国失业率仍高居在9.1%，与上月相比增幅为零，美国就业增长已陷入停滞;欧盟统计局近日公布的统计数据显示，欧元区和欧盟今年7月的失业率分别为10%和9.5%，与上个月相比基本持平。操作上，随着市场空头能量的释放，国内期指市场或会迎来超跌后的技术性反弹，但长期来看期指恐将难改弱势，因此建议投资者可逢反弹做空，谨慎操作。

　　期指破位下跌 七成分析师转而看空

　　上一日分析师看空比例稍有下降，但周一的破位大跌，使得分析师看空情绪再度高涨。

　　期货日报昨日盘后对23位期指分析师的调查显示，看空比例从上日的44%增至69%，看多比例从24%降至9%，看平则从32%降至22%。

　　连续几日的地量成交引发不少“地量见地价”的观点，周一上证成交564亿元，仍处地量水平。期指成交萎缩，但持仓全线增加，多空都在增仓，分歧加大。持看空观点的分析师认为技术上破位后仍有试探前低的需要，并且内外形势均较悲观。

　　根据以往的调查经验，当某一个观点占比超过7成的时候，往往会迎来转机。本次调查中近7成分析师看空，市场能否出现转机我们拭目以待。

　　对周二1109合约支撑位的预测分布在2700—2744点之间，69%的预测集中在2700—2730点之间;对压力位的预测分布在2748—2780点之间，83%的预测集中在2750—2770点之间;对日内波幅的预测在28—60个点之间，平均44个点。

　　空头主力持仓占上风

　　股指期货

　　受美股上周五暴跌等一系列利空消息的影响，昨日A股市场大跌，上证指数下跌1.96%，沪深300指数下跌2.14%。昨日股指期货也是全线下跌，主力合约IF1109下跌2.04%，IF1110合约昨日创下2751.8点的新低，跌幅达到2.10%。

　　从多空力量对比来看，空头主力明显占上风。截至昨日，国泰君安为股指期货的第一大空头，持卖单量高达3811手，昨日还增加了190手。中证期货是第二大空头，昨日大幅增持空单500手达到3524手，海通期货位列第三，持卖单量也超过了3000手。

　　而多头主力的持仓量明显低于空头主力，昨日第一大多头持有买单量只有2172手，昨日还减少了35手，广发期货为第二大多头，持买单量不足2000手。

　　广发期货研究部副总经理罗强认为，从多空主力的持仓情况来看市场的偏向性还是比较明显，大家对后市都非常谨慎。 IF1110合约到月中就将成为主力合约，其走势也值得关注，昨日该合约创下新低对后市的走势非常不利。

　　不过空方力量占优势的状况已经持续了一段时间，接下来要看的是空方力量的变化。如果这些空单出现增加，就会增加市场向下的压力，但是如果做空力量出现衰竭，空头主力翻多的话，对市场会带来双倍的做多力量。

　　期指增仓下行 国泰君安又成空军司令

　　昨日，股指期货主力1109合约低开低走，震荡下行。沪深300指数开盘便跌破2800点整数关口，全天下跌60.03点，最终报收2743.82点，创出2010年7月20日以来的收盘新低。期指1109合约持仓量31310手，较前一个交易日的29778手大幅增加，而成交量则较上周五有所萎缩。

　　中金所公布的主力1109合约持仓数据显示，前20名持买单会员增持1309手至21138手、前20名持卖单会员增持1611手至25137手。多空持仓比值达到84.09%，与前一交易日的83.59%基本持平。前20名会员卖单持仓总量较买单持仓总量多3999手，也与前一个交易日基本一致。

　　数据还显示，排名1109合约卖单持仓前5位的会员中，有4家进行了增持。其中，国泰君安期货增仓190手，中证期货增仓500手，从而再度登上空头持仓的前两位。此前排名空头持仓第一的海通期货因减仓372手，而降至第三位。排名1109合约买单持仓前5位的会员中，前两名的国泰君安和鲁证期货也分别加仓37手和175手多单。整体来看，多空双方实力对比变化，对股指后市运行较为谨慎。

　　期指空方乘胜追击 券商系期货轮当空头老大

　　近段时间以来，空头“一哥”的位置很难稳固，在中证期货让出“一哥”之后，几大券商系期货公司轮流抢占第一的位置，周一国泰君安再度占据首位，这个曾经在上市初期引领市场的席位虽然后来被中证“取代”，但市场影响力依旧存在，该席位空头的持续加仓或许意味市场压力犹存。

　　总持仓加速回升

　　期指总持仓在上周一见底33806手后逐渐回升，虽然在接近2800整数关时市场仓位回升较慢，但周一却在向下突破的过程中大幅增仓2666手，这似乎在重演5月23日向下突破时的一幕，虽然还不是突破更重要的低点2710点，但跌破了两周前的低点，也将对多头带来不利，加上周一成交量出现萎缩，彰显多空分歧还不大，多头抵抗意愿还不强，这或许将使市场下跌具有一定惯性。

　　净空头头寸扩大优势

　　根据中金所公布的周一前20席持仓数据看，多头持仓增加1309手至21138手，空头持仓则增加1611手至25137手，净空头头寸则增长302手至3999手，空头优势继续扩大，逼近8月29日的净空头4162手，这同样使得市场继续下探需求较强。

　　空头主力乘胜追击

　　空头前20席位的持仓明细中显示，主力席位呈现乘胜追击的势头，中证期货、国泰君安和华泰长城在上周五分别增仓498手、147手和304手后，周一这三个席位再度分别增仓500手、190手和115手，而且广发期货在上周五减持空头175手后周一大幅回补空头486手，彰显券商系资金基本对短期市场不乐观，唯有海通连续两天减持空单，但其空头持仓仍位居第三位，而且也是明显的净空头格局，这种空头集中连续追击的势头将继续压制市场的走势。

　　综合来看，总持仓在市场破位的过程中增长，破位存在一定有效性，只是成交量没能配合;但从净持仓和空头主力的动作看，短期空方力量释放不充分，预计继续向下挑战前期低点的可能性较大，但从操作的角度看，由于连续下跌后技术反弹需求也在增强，因此做空也需控制仓位并把握节奏。