市场关注：地量暗示阶段性反弹到来

　　上证指数成交金额连续两天低于700亿元，周四成交金额更是低于600亿。我们观察到，在美国量化宽松以及国内4万亿刺激计划之后，上证成交额突破千亿以来，700亿已经成为一个重要的分水岭，每当成交金额低于700亿元，一波反弹就随之而来，此正所谓地量有地价。

　　笔者观察到，自2009年3月以来共有9次相隔半个月以上、上证成交额收缩至700亿的情况，我们把这些值在上图中以虚竖线标注了出来。要说明的是，图中共标注了8次，是因为2010年6月份曾连续处于低成交量，这个观测值也是最特别的一次，在首次低于700亿之后半个月的时间成交量都十分低迷，而继续下跌的天数为18天的历史极值(注：本文涉及点位皆指收盘价，时间周期指自然日而非交易日)。

　　地量后平均再跌4天，平均再跌1.61%

　　9个观测值平均在地量之后的4天出现最低点，随后即反弹，其中有4次最低点出现在成交量破700亿的前一天，与目前的情况极为相似;有1次地价出现在地量当天。如果排除2010年6月的极值，那么平均再下跌的天数为2天。鉴于趋势和偶然性，我们计算了地量出现之后继续下跌的幅度平均为1.61%，极值仍然出现在2010年6月，继续下跌2.32%;若除去这个极值，则继续下跌幅度平均为0.65%。

　　最大反弹幅度为15.5%，平均反弹周期为53天

　　最大反弹幅度指的是从出现地价当天收盘价到近期最高收盘价的涨幅，平均反弹周期指的是地量到近期最高价的时间间隔。如果从地量附近的最低收盘价就算，则最大涨幅平均为17.4%。反弹的极大值出现在2009年3月，最大涨幅为60.28%，极小值出现在2010年6月，反弹幅度为0.48%，但若将6月两次观测值合并计算，则幅度在7.44%，如此计算的该次反弹时间为3个月。

　　8月1日起多次出现地量行情，形似2010年6月

　　自8月1日上证成交金额降低到660亿起，上证指数整个8月份持续在2550点—2700点之间窄幅振荡，5次触及地量线，整个走势与2010年6月的极端情况非常相似。但尽管如此，2010年6月地量振荡下行200个点后，迎来7月至2011年1月的中期反弹。而从历史成交量的平均数据来分析，继续下跌的空间为1.6%，反弹空间为15.5%，经验概率在89%以上。因此，操作上我们建议期指空头可暂时离场观望。