“三只乌鸦”飞过期指市场未见恐慌

　　在隔夜美股大涨消息刺激下，周三期指高开十余点，但由于上攻动力不足，随后呈现振荡下行走势。尾盘虽有一定拉升，但力度较弱。从日K线图上看，“红三兵”后面紧跟着“三只黑乌鸦”，市场情绪稍显负面。对于后市，笔者认为，市场正在构筑新的箱体，近期仍将以振荡为主。

　　基本面状况仍是压制市场走势的主要原因。主要表现在：一、前期市场预期的货币政策调整并未得到验证。房地产限购政策从一线城市延伸至二三线城市，表明国家调控房地产的力度有逐渐加码的趋势。二、通胀压力仍然存在。在猪肉价格尚未得到有效控制的背景下，近期淡水鱼价格也已开始发力。由于本轮通胀的根本原因在于全球货币超发和国内人口红利结束、人力资源成本上升两个方面，因此本轮通胀很可能将长期延续。通胀问题导致的货币政策紧缩很可能将困扰A股市场整个下半年的走势。三、国际板推出的声音再现。在前期市场下跌幅度较大时，国际版推出的声音曾经消失了一段时间，但随着近期市场的上涨，其推出声音又开始出现。

　　国外方面，美国政府债务上限上调问题仍未解决，欧洲主权债务危机未有改善迹象。对于前者，虽然市场对最终的结果分歧不大，但由于两党分歧较大，达成协议的过程将是非常曲折的，这无疑会增加市场的变数。欧债问题上，欧洲银监局公布的结果显示，在刚结束的银行业压力测试中，有8家银行不及格，即一级资本充足率低于5%。但由于这次测试并未包括主权债务违约压力测试，市场对该结果并不是十分认可。虽然短期来看，前面的两个因素对国内经济的直接影响还较为有限，更多的是从心理方面造成影响，但在国内市场冲高信心不足的背景下，这种担忧情绪对市场的拖累作用将是非常显著的。

　　技术面上，上证指数近期一直受到233日线的压制。7月7日和7月18日两次冲高都精确受到该线的制约。市场若要对该线取得大的突破，持续放量是必不可少的。在市场近期振荡过程中，上证指数日成交额始终维持在1000—1300亿元之间，量能的制约反映出市场动力不足。若成交额不能达到1500亿元，市场有效突破233日线的概率不大。并且由于上证指数未对前期高点形成有效突破，短期内有形成小双头走势的风险，这也会强化投资者的观望心态。当然对于后市，投资者也不必悲观。在近几日的下跌过程中，无论是期指还是A股，成交额都在下降，市场并未出现恐慌性情绪。由于市场在2800一线以上压力较大，短期内做一些调整也是正常现象。

　　总的来看，笔者认为近期指数走高的机会并不大，将以振荡为主。上证指数在2750—2830区间正构筑新的振荡箱体，与之对应，近期期指IF1108合约将在3060—3150区间振荡。操作上，IF1108合约期价只要不跌破3060一线，市场的下跌将是构建多单的机会。若期指上涨至3150一线，则要坚决兑现获利，获利目标不宜设置过高。