东兴期货：期指再创新低 逢高做空为宜

　　一、行情回顾

　　上证指数下跌25.31点(0.91%)报收2741.74点，创调整以来新低。成交量减少168万手至8087万手，成交金额减少27.7亿元至870.6亿元。

　　IF06合约收低11点(0.36%)报收3015.2点，成交量增加3.5万手至16万手，持仓量增309手至34035手。

　　二、重要消息及影响因素分析

　　昨天，外汇管理局公布的数据显示，一季度经常项目顺差298亿元，同比下降18%;但资本和金融项目顺差高达1114亿元，其中直接投资净流入426亿美元，同比增长30%。对此，中国人民银行研究生部部务委员会副主任焦瑾璞在24日召开的2011贸易金融发展研讨会上表示，我国国际收支持续“双顺差”格局，将带来较大的货币总量控制压力，增加对冲压力。这意味着我国流动性紧缩政策将保持持续的力度。

　　国家统计局昨天公布了5月中旬我国50个城市主要食品平均价格变动情况。数据显示，叶类蔬菜价格出现较大幅度上涨，部分蔬菜价格上涨高达16.4%。商务部发布的统计数据也显示，5月16日至22日我国食品价格出现小幅上涨，这是我国食品价格连续两周呈小幅上涨态势。根据历史情况来看，5月食品价格一般呈现淡季回落态势，而今年的反常性上涨也将为5月CPI环比数据增加上行压力，令5月CPI走势存疑。我们此前预计5月CPI将会小幅回落，但如果近期猪肉和蔬菜价格延续上涨格局，可能令CPI涨幅超出市场预期，并引起市场对于紧缩政策再度加码的预期。

　　我国多地出现电荒，中电联预计，今夏我国用电高峰时段的电力缺口将达到3000万千万至4000万千瓦。电荒的形成原因，一方面由于煤炭价格上涨而电价被行政管制，导致火电企业成本压力无法向下游传导，火电企业普遍亏损影响了其发电积极性;另一方面，近期南方反常的大旱令水力发电也受到影响，加剧了电荒的严重程度。电荒将进一步影响企业的开工率，在4月工业增加值出现显著下滑的背景下，电荒可能会加剧经济的放缓势头。而一旦成本通过终端电价放开，则将传导至终端消费品价格进而推升通胀，对经济和股市的影响都较为负面。

　　三、技术分析

　　上证指数趋势性下跌已形成，所有均线空头排列，年线未能收复且MACD、KDJ等震荡指标均偏空，继续看空至2661点，盘中关注2720和2700支撑位。

　　期指主力席位持仓：IF06多头增仓498手，空头增仓331手，净空单6435手，居高不下。国泰君安减持257手多单，增持291手空单，净空单增加548手，后市偏空。

　　四、投资建议

　　电荒提早而至，国家力保居民用电同时必将对企业经营产生影响，经济下滑趋势将延续。猪肉和蔬菜价格飙升，食品价格淡季不淡，对5月通胀施加上行压力。资金面继续趋紧，SHIBOR飙升不下。技术面上，期指现指所有均线空头排列，上证未能收复年线，IF06跌破3020支撑，再破3000亦顺水推舟。建议投资者在3030上方轻仓做空IF06合约，若有回到3050上方的机会则可以适量加仓，止损设于3090附近。