股指期货峰回路转 伺机完成多头移仓

　　受日本地震和核辐射的影响，周二沪深股市双方下跌，周三补偿性的拉出一根长阳。这表明，外部环境可以暂时影响股市走势，但中长期看，股市上涨的根本动力没有发生变化，沪深股市的原本走势也不会发生改变。

　　日本地震，导致核电站发生核辐射事故，这无疑为深陷泥潭的日本经济雪上加霜，日经指数应声而跌，周二跌幅超过10%。这一事件波及全球经济，全球主要股市也纷纷下跌，新兴经济体表现强于欧美国家。但是，这一突发事件并不能改变世界经济复苏的大势。周三，全球股市纷纷飘红，就连日经指数也上涨5%以上。沪深300指数借这一契机，完成回调的同时，主力合约完成移仓。截止周三收盘，IF1103合约持仓降至8439手，IF1104合约持仓量增至18180手;同时，交易量上，4月合约也基本完全代替3月合约，4月合约周三成交101538手，高于3月合约的80032手。

　　从过去10次合约交割日行情分析，交割当日IF指数上涨的有7次，下跌的有三次。因此，本周未来两个交易日，股指期货或迎来小幅反弹。

　　随着“两会”的结束，新的产业发展政策也将浮出水面，消费板块、新能源板块和通讯设备板块或将推动大盘上涨。但是，基于往年政策出台的时机判断，本周末有可能出台紧缩的货币政策。这主要由于1月份的5000多亿的外汇占款增加了市场流动性，同时2月份的CPI指数增幅为4.9%，仍在高位运行，PPI增幅为7.2%，部分行业中仍存在过热现象。且近期的央票发行利率超过基准利率，一些业内人士猜测央行可能要调整“价格工具”。

　　央行行长周小川在两会期间表示，调整准备金率或调整存贷款利率需要考虑多种因素，不仅仅只着眼于CPI指数增幅。因此，笔者认为，周末央行出台紧缩性货币政策的可能性较小。近期央票发行增量，对冲一定量的流动性。尽管央票的票面利率略高于同期基准利率，这只是为了央票的增量发行，使得购买央票的金融机构有利可图，从而低成本高效率的降低流动性。

　　从统计数据分析，交易量排前20名的会员持买单量降至18150手，持卖单量降至23428手，净头寸为空头，数量降至5278手，净持仓比为-0.1269。这表明：和周二相比，市场看空的气氛稍微变淡。交易量缩水近1/3，表明市场人气有所降低，主要由于市场在等待两会后是否出台新的政策，对目前的股指期货走势保持观望状态。交易量名列前茅的国泰君安和海通证券，其共同的特点是净空头寸较昨日有所减少，偏向于看多。

　　因此，总体来看，股指期货短暂的回调后，开始呈现峰回路转的迹象。借回调时机，主力合约完成移仓。如果本周末没有新的货币政策出台，那么本月内，股指期货将呈现震荡走强的态势。