宏观数据偏负面 日本灾后重建孕育期指机会

　　上周在沪综指连续上攻3000点未果之后，在蓝筹涨势转弱之后扭头向下，上周上演三连阴。在上周五受日本强震影响，周五尾盘直线跳水。技术上看，沪综指未能站上3000点，将考验下方2900点附近的支撑。上周宏观经济数据出炉，CPI同比上涨4.9%，超出市场预期，此前市场普遍预期2月份CPI可能将会继续回落，超出预期的CPI数据，让市场对紧缩政策稍有放松的弦重新绷紧。随着两会的结束，关于央行是否会继续从紧的货币政策的担忧重新笼罩在市场上方。央行前周央行上调3个月的央票利率，市场对于加息的传言盛嚣尘上。对于货币政策的判断，我们继续我们3月份月报的观点，3月份将引来一次货币政策的调控，其力度要视通胀情况而定(具体参见我们3月份月报)，目前从通胀情况来看，价格调控政策可能是大概率事件。但是对货币政策调控也大可不必恐慌，从我国目前经济运行情况来看，出口超预期的回落(出口弱于历史同期，季节性效应被市场有所夸大，关于对宏观数据的分析，请参见我们宏观策略报告《食品价格有再抬头 出口急转直下》)，随着日本强震的出现，短期势必对我们出口造成负面影响，管理层多次释放，防止经济大幅波动的信号，为维持经济的稳定，使得央行货币政策难以密集出台。另外，市场对于日本灾后重建孕育的机会也应报乐观的态度。总体看，即使周末央行提高基准利率，料对市场影响有限。本周我们维持谨慎乐观态度。

　　期指上周从3300点上方滑落，上周下跌1.17%，跌38.4点，成交量稍有萎缩。技术上看，当与合约上周收于3300下方，三连阴使得当月合约跌破5日、10日均线，收盘已经触及下方20日均线。总体看，市场一方面受通胀超预期导致的政策从紧担忧，另一方面对日本强震的担忧，周五引发了市场的高台跳水，正如我们前面所述，从中长期来看，我们更应关注灾后重建导致了社会需求的上升。

　　操作上，本周如果1104合约下跌至3250点附近，可以适当介入多单。