空头主力追加套利盘 后市仍可维持谨慎乐观

　　周一主力合约1102顺利完成移仓转换，而在移仓过程中，1103合约增仓积极，资金流入明显，收盘大幅增仓6432手，剔除1102合约减持的3098手，共计增仓3334手，四个合约总持仓回升到36107手，成交量有所放大，市场关注度明显提高。

　　从具体持仓变化看，1102和1103合约前20位空头持仓增加3144手，但多头则增仓3379手，净空头减少235手，显示多头力量随着反弹行情的延续呈现缓慢提升的格局；但是刚转为主力合约的1103合约空头头寸则增长了5520手，多头增长了4698手，净空头则增加了822手至4301手，显示空头主力仍然顽强。

　　从具体席位变化看，分歧较大，光大期货空头减持232手，增仓多单493手，申万减持空单88手，增加多单200手，这两个席位成为典型的空转多的案例；另外浙江永安和上海东证继续维持净多头，位居空头前四甲的华泰长城也略显转多的迹象。上周五大幅减持空单的主力空头中证和国泰则在1103合约上再次大幅增仓，同时海通和中粮也继续站在空头阵营，这样的格局彰显多空争夺依然激烈，最终谁会胜出仍有待行情的进一步确认。

　　上周五1102合约大幅减持后并没有移仓到1103合约上，但却在周一明显增仓。如果理解为这些空头持仓为投机仓位或趋势资金，空方就应该发力阻止多头力量的进一步增长，但却没有发生这样的结果，而在周一已经形成向上突破的情况下，空单才入场，这样的操作不应该是投机主力的意愿。但从套利的角度可以得到解释，前期，笔者在文章中曾表达了净空头是套利盘，在上周五主力合约移仓的过程中，1102合约接近收盘市场处于贴水3点左右的水平，对套利盘来讲应该是较好的了结机会，但是1103合约的升水只有15点左右，达不到20点以上的套利入场点，因此套利资金选择了观望，但周一盘中期指走势明显强于沪深300指数，导致升水扩大到收盘的32点，套利资金存在较好的入场时机，由于套利资金是不管市场的涨跌的，因此尽管空头持仓大幅增加，但也没有太多的影响总体的涨势，这个理由支持笔者认为周一空头增仓主要是套利盘进场所为。

　　综合看，从持仓信息分析，市场分歧仍然较大，尽管周一空头增仓较大，但如果是套利盘所为，则对大盘的走势影响有限。由于近期累计涨幅偏大，而CPI又即将公布，市场担忧仍然存在，因此，预计近日期指反弹阻力将有所增加，但市场整体情绪有所回升，预计难以再次深幅回调，后市仍可维持谨慎乐观。