期指价格平稳运行未出现投资人穿仓

　　股指期货从2010年4月16日上市以来，发展颇为成功。在过去9个月的时间内，期指最明显的特征就是持仓量稳步增加。数据显示，期指持仓量在上市的前2个月稳步增加。上市第4天突破5000手，第14天突破10000手，第43天突破20000手。这也是伴随着开户数不断增加的结果。

　　持仓量的增速在去年三季度有所放缓，在去年10月25日突破30000手后，就没有再往上有效地增加。这也跟新增开户数的速度减慢有关。根据中金所的公告，9月份以前，日均开户数约1000户，目前已降至100户。截至2010年底，开户数突破6万户，机构客户近1000户。 

　　个人投资者为主是期指的特点，而每天实际参加交易的客户约为30%到60%。换言之，大约有2万到4万户参与每天的交易。这就暗示投资人换手频率非常高。以日成交量约为30万手，等于双边成交60万手来看，每个参与交易的账户每日平均交易约15手至30手。这个比例相比海外市场是偏高的。然而，随着机构投资者的不断引进，平均换手率必然下降，也将使股指期货的运行更为平稳，并有效降低资本市场的投机性。

　　另外，期指因为有良好的投资者适当性制度，交易人已经具备相当的知识，套利机会消失得很快。比如，2010年4月16日有套利机会，只持续16个交易日就消失。第2次是2010年10月15日开始，也是16个交易日。除此之外，套利机会没有太长的连续出现。而投资者适当性制度，不仅保证了市场运行的顺利，创造上市以来从来没有投资人穿仓的记录，更是推动了神奇的价格发现。展望2011年，有了股指期货的保驾护航，资本市场的运行必定更为流畅。