2010期指先抑后扬 2011仍是慢牛行情

　　2010年一季度，我国房地产价格持续上涨，信贷投放速度过快，央行迅速提高存款准备金率，加大对信贷投放的管制；二季度，国务院出台“国十条”地产调控升级，市场预期悲观，经济增速加速下滑。在这一背景下，股指期货于2010年4月16日正式推出，至今已经运行8个多月的时间，呈现出先抑后扬的走势，全年呈“V形”。

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　　期指呈现三大特点

　　对于2010年期指上市以来的走势，金鹏经济研究所股指期货分析师陈锦青认为，期指呈现三大特点：首先，期指走势先抑后扬，全年呈现“V形”特征。上半年，股指期货合约从3450点下挫近1000点至2479点，跌幅达28%；市场在7月份迎来了估值修复反弹，10月份全球流动性冲击再次推高指数；年末，在通胀高企，央行政策加速回归常态的影响下，指数再次选择下行。截至12月31日，期指主力收于3157点，全年累计下跌8.5%。

　　其次，期指自上市以来市场参与度与活跃度不断提高。股指期货上市首日，成交量为5.85万手，尾盘持仓量仅有3590手，成交持仓比达16.28倍。随后几个月里，期指的成交量和持仓量节节攀升，截至12月31日，期指累计成交量4587万手，累计成交额41万亿，而沪深300指数成交额为21万亿，期指成交额已是其1.95倍。就单日而言，期指日平均成交量达26.4万手，持仓量为2.81万手，成交持仓比降至9.37倍，市场参与度与活跃度不断提高。

　　再次，期指基本特征表现良好。期现价格的拟合度较好，从已经交割的8个合约表现来看，合约价格始终围绕股市价格波动，市场拟合度高达99%以上，期指4合约与大盘走势联动较紧密。主力合约与沪深300指数价差绝大多数时间内维持在无套利区间内。

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　　仍将是慢牛行情

　　对于2011年股指期货的走势，陈锦青认为，2011年是中国“十二五”的开局之年，规划中推进经济结构调整，建立能源节约和环境友好型社会、促进民生的改善将成为新一轮发展的显著特征。在此大背景下，预计2011年仍将是一轮慢牛行情。2011年上半年压制市场的主要因素是通胀及货币政策的紧缩，但“十二五”规划等政策陆续出台及经济的增长和对通胀适应度的提高，市场将表现为震荡上行为主；2011年下半年，随着经济增长的平稳和政策环境的改善，将会迎来市场新一轮的估值修复行情，指数可能会加速上行，带来一波较大的涨幅。

　　此外，新的一年将有更多基金、券商等机构参与到股指期货市场中来，其套期保值的基本功能会得到有力提升，规避系统性风险作用会被更加地重视。

　　冠通期货分析师郑欣然认为，预计短期内股指将继续走强，建议投资者逢低做多。3100点可以作为支撑位和多头止损位，阻力位为3145点。由于上方阻力较大，投资者应低仓入场，短线灵活操作。