新进场资金具有“中线色彩”

　　今年5月以来，每次空头主力主动加码后，A股市场都会出现一轮明显的下跌，直到投资者大量跟进做空宣泄后，A股市场进入技术性反弹。1949点反弹以来，在多头主力取得全胜、连续上攻2180点未果后，空头主力重新发力加码。笔者很关注，这次是重演以前的规律，出现“空头加码-一轮下跌-多头认错-小幅反弹-空头再次加码-小幅下跌-多头再次认错”，还是改变运行节奏，出现“空头加码-逼空-空头认错-上涨遇阻-空头再次加码-小幅调整-再次上演逼空。”

　　中登公司数据 ：近三周A股持仓账户数呈加速下降趋势，上周的持仓账户数更是单周下降了约20万户，环比下降0.36%，下降程度在近三年较为少见。由于持仓A股90%的账户资产不超过10万元，选择空仓的账户很可能是中小投资者。在大盘反弹之际，筹码出现了加速集中的现象。根据相反理论，这种现象一般出现在反弹初期。需要指出的是，1949点以来，新进场的资金具有“中线色彩”，与近两年抢反弹资金以做短线有很大区别。而在二级市场表现为，这次反弹筹码的锁定性比以前明显提高。

　　前两个交易周，银证转账净流入289亿元、67亿元，累计增加356亿元。同期，交易结算资金增加706亿元。虽然给这轮反弹“点火”的是场外资金，但推动大盘持续反弹的主要力量还是存量资金。从目前看，场外资金介入力度有所减弱，存量资金经过连续两周的消耗，也需要一个休整的过程。上证综指连续4日出现滞涨，在前期密集成交区内，要么两市成交量再上台阶、要么回调整理。笔者认为，后一种的可能性更大，不可小视2200点附近的压力，或通过“震荡+时间”来消化巨量套牢盘。

　　上市公司层面：截至12月19日，701家中小板上市公司中有700家已公布2012年度业绩预告 。预告类型显示，310家公司预增、18家预盈，预降、预亏公司分别为220家和18家，中小板预喜公司合计占比不足五成。相对而言，权重蓝筹股业绩要明显好于中小公司。这反映出，受国内经济增长放缓影响，包括中小板、创业板公司在内的中小公司今年整体业绩并不理想。即将进入年报披露期，虽然中小公司有成长的故事，但中小股票估值显得高高在上，目前蓝筹股依然具有估值优势。

　　笔者认为，金融股(银行、券商 、保险)和城镇化(房地产、水泥、建材)是这轮反弹的两大主线，将贯穿1949点反弹的始终。“土地流转”概念有望成为城镇化主线上一个全新热点，主要特征是公司或大股东拥有土地资源优势，农业、林业中有很多标的。此外，农业现代化、节能减排和生态环保等也是2013年值得关注的“主题投资”，但也要注意反腐败(包括规范集团消费)对相关板块的冲击，而“稳房价、保民生”短期或对房地产股有负面影响。