白酒板块：三季报行情可期

　　过去8年，白酒行业之所以成为资本市场表现抢眼的板块，与其独特属性有关，这可以总结为8点：与中国文化(酒桌文化，面子文化)息息相关;中国人内敛、含蓄的性格决定交际需要借助白酒;白酒是中国少有的有自主定价权的产业，产品附加值高，不打价格战;产品没有保质期，越放越有价值;既有快消品属性又有奢侈品属性;轻资产、高现金流;充分受益于消费升级;从波特五力分析模型来看，白酒是一个几乎没有瑕疵的行业。

　　10-11月白酒板块有望获得超额收益，理由包括：10月是白酒传统小淡季，一批价如往年一样小幅回落，这属于正常现象，符合预期。目前茅台一批价1410-1450元，五粮液720元。10月份白酒板块有望迎来三季报行情，三季报白酒总体业绩预计好于市场预期，酒鬼、汾酒、茅台、古井、老窖受基数影响预计加速增长。10月9日山西汾酒部分产品提价20%，打开了其他白酒企业跟随提价的想象空间，同时也表明白酒行业的产品结构升级会延续。绝对估值和相对估值都有明显比较优势。

　　白酒相对重点公司的估值倍数为1.30，仍低于历史均值1.56，如果按2013年PE计算，那么估值倍数更是仅有1.12，历史上罕见。此外，相比帝亚吉欧15倍、雀巢16.3倍、可口可乐17.4倍、康师傅28倍、中国旺旺25倍、爱马仕32倍的13PE，洋河、茅台、五粮液、老窖、酒鬼酒、汾酒等白酒企业的估值优势明显。综合考虑成长性和估值优势，11月投资者琢磨明年的投资品种时，估计仍少不了白酒。

　　目前优选洋河、茅台、酒鬼酒、汾酒、古井、伊利、五粮液、老窖、沱牌等个股。洋河、茅台是属于有核心竞争力的企业，酒鬼酒、汾酒是属于改善型的公司。重点跟踪公司三季报前瞻：预计洋河股份前三季度EPS4.455元，增长65%;贵州茅台9.744元，增长54%;酒鬼酒1.389元，增长425%;山西汾酒1.414元，增长73%;古井贡酒1.079元，增长55%;伊利股份0.869元，下降2%(半年报为0.476元，下降6.7%);五粮液1.917元，增长51%;泸州老窖2.125元，增长48%;沱牌舍得0.838元，增长200%。