2100点逼近 分析师认为机构认可当前投资价值

　　受谨慎情绪影响，沪指周四小幅低开，尽管盘中几度翻红，但交投平淡且缺乏消息面的支撑，午后沪指再度震荡下行，并小幅下跌0.32%，报收于2112.20点。中小板指、创业板指也由强转弱，分别下跌1.14和0.85个百分点。盘面上看，页岩气、生物疫苗等概念性板块，酿酒、生物制药等大消费板块纷纷退潮，不过，金融股整体企稳，权重地产板块接力拱卫大盘。

　　下跌动能有限

　　沪指周四再次下跌，距离2100点仅一步之遥，量能也明显萎缩，不足400亿元。如何看待目前的交投情绪，趋势性的下跌会否发生，操作上需注意些什么?

　　爱建证券策略研究员/吴正武：量能持续萎缩，可以直观地反映出买卖双方均持相对谨慎的态度。昨日沪市389亿的成交额应该可以算年内的地量水平，在买卖双方均出手谨慎的情况下，买方活跃度更差，接盘者寥寥无几。因此只要有少量的卖盘出现，指数立刻下跌，但跌幅非常有限。经过前期的长时间下跌之后，当前沪指处在2100点附近的水平，应该说市场已经基本上维持平衡，卖盘基本不会轻易再杀跌。

　　不过需要注意的是，底部应该是一个区域性的概念，无法断言在某一点味上，即便现在仍有向下的动力，那也多为技术层面的原因，如果上升到全局角度来看，涨跌的波动幅度都不会太大。尽管消费拉动成为一种新的经济增长模式，但当前拉动经济的主力仍是固定资产投资，因此消费类板块在市场下跌阶段顽强防守之后，市场的热点很可能再度回到化工、有色等周期性行业上来，基建行业可能会率先受益。

　　西部证券策略分析师/段安康：市场本周不断走低，主要受到7月经济运行数据不及市场预期所致，显示经济仍在见底过程中。从价格指数看，7月CPI跌破2%，但市场对8月通胀压力会否抬头还有担忧，因此，市场还有观望的要求，特别是要对下周公布的汇丰PMI初值给予一定的关注。从市场自身运行情况看，不排除权重股还有比较快的下跌可能，但市场若快速下跌，亦可能有快速反弹的要求。一方面前期累计的政策效应还会不断释放，另一方面管理层也频频释放维护股市稳定的信号，因此投资者不必过分悲观，短期操作上可以放缓节奏。

　　投资增速将回升

　　温总理在浙江考察时表示经济困难仍将持续，此前，市场预期稳增长方面仍需货币政策的不断释放，但迟迟未见央行有所行动;预计后期政策走向如何?

　　吴正武：下行压力不断加大，应该是今年宏观经济的总体处境，温总理也再三强调了经济形势的严峻。抑制经济下滑过快的系列政策肯定会成为今年的重点。从前期来看，虽然陆续出来的政策也不少，但总体看来，规划、指导性的政策偏多，都是一些长期的发展政策，而且政策的逐步落实、经济的逐步企稳都需要一定的时间。不过从二级市场来看，对于政策的解读就会进一步加以区分了，市场更多时候只认事情的实质来“说话”。随着地方政府的交接工作逐步完成，各种投资项目会陆续启动，在中央的统一部署下，地方政府即将陆续出台的各种刺激投资的政策，将会成为带有实质性的重要看点。

　　段安康：虽然央行在此前的《二季度货币政策执行报告》中表示，下半年仍将实施稳健的货币政策，根据经济增速有所放缓、通胀水平有所降低等形势变化，适时适度加大预调微调力度;但目前不大可能有更进一步的松动政策出台，经济的企稳回升主要依赖前期政策释放效果的累积。7月份数据来看，固定资产投资的资金来源增速有所改善，累计同比增速已经连续几个月改善。虽然改善的幅度并不明显，但至少意味着未来投资资金的环境不会更差，更可能是逐步改善。从投资增速和资金来源增速的走势来看具有明显的相关性，而资金来源是投资增长的领先指标。当前所出现的资金环境的改善同样也预示着未来的投资将出现回升。只不过当前资金来源的改善整体上幅度并不明显，但未来进一步改善的趋势已形成，从这个意义上讲，未来投资增速将趋于回升依然是大概率事件。

　　机构认可当前估值

　　QFII账户新开，股基募集发行速度和规模有所上升，机构投资者是否认可当前股市投资价值，其布局方向如何看待?

　　吴正武：首先从机构的角度来说，各自都拥有尖端的研究团队，他们的一举一动都经过深思熟虑和有准备;其次从经济周期来看，历史上经济危机多次发生，无论怎样的情况，经济运行始终遵循复苏、繁荣、衰退、萧条这四个阶段。因此对于QFII抄底、股基的募集改善等情况，个人认为能看出机构对经济运行将触底有初步的认同，对市场点位、估值也逐步认可。此外，近来出现持续地量成交，热点大多不具备持续性，强势股补跌、风格转换的迹象已经越来越明显，机构下一阶段的布局目标可能也会转向周期性行业。

　　段安康：2100点一线或许仍不是本轮调整的最低点，但底部区域较为明显，做为成熟的机构投资者，他们并不在乎短期的波动，如果普通投资者以“月”为单位来考虑，机构投资者可能以“年”为单位。机构投资者对目前市场的投资价值也较为认可，从他们的布局看，一是代表中国未来经济发展前景的行业，特别是在结构调整的过程中，成功转型或升级的企业;二是具有竞争力的公司，往往其产品占市场份额较重，话语权较强，出口形势也较为稳健。