三利好携手而至 高开或成定局

　　上周五的反弹给市场带来希望。而周末两天和今日消息面上也是暖风阵阵，在多利好的携手之下，今日两市高开成为大概率事件。

　　其中最值得关注的莫过于经济数据本周密集发布，机构纷纷预计CPI有望回归“1时代”，或引发政策宽松预期升温。按照既定计划，本周四，国家统计局将发布几大数据，分别是7月份的CPI、PPI、规模以上工业增加值、固定资产投资(不含农户)、房地产投资和销售、社会消费品零售总额。

　　实体经济指标方面，市场预期在5~6月密集保增长政策逐步生效后，7月数据可能略有反弹。但由于工业去库存需要时间，明确的反弹趋势或延续到三季度后出现，对低迷数据还需“隐忍”一段时间。况且当前政策摒弃了应对金融危机时超常刺激思维，而改为谨慎灵活的方式，经济恢复会较慢，但质量可能更好。

　　物价方面，由于经济增速下滑和去年基期因素趋弱，市场预期物价增幅会进一步回落，兴业银行报告就认为PPI跌幅可能继续扩大至2.5%，CPI预计为1.7%左右。近期美国大旱带来大豆、玉米价格上扬来势汹汹。这两类产品的确会通过饲料成本影响中国肉禽价格，但一则需要时间，二则幅度有限。如果确有影响，对美国本土最早会在明年出现，进入到中国则会更晚。美国农业部研判的情况是，90%以上的玉米和大豆面积都受到旱灾影响，预测2012年食品CPI上涨系数在2.5%~3.5%之间，2013年是3%~4%。其实，对中国物价有直接影响的是8月的台风和洪涝灾害。当前东南西北降雨频繁，长江黄河洪水齐发，两个台风相互影响，防汛形势复杂，防汛工作艰巨。由于长江洪峰已经超过1998年大水，长江三峡正面临建成之后的“大考”，短期乐观的同时，后续物价走势值得关注。

　　其次，证监会拟推上市公司员工持股计划。证监会5日公布《上市公司员工持股计划管理暂行办法》，向社会征求意见。这意味着我国上市公司员工持股计划即将开闸。此举有利于为A股提供一笔增量资金，而且有利于为企业发展提供内生动力。因此利好股市。

　　影响今日A股的另外一个重要方面在于欧美股市和大宗商品的全线走强。尽管美国的失业率仍在上升，但非农业部门新增岗位数还是给了投资者一个惊喜。由于该数据好于预期，3日投资者风险偏好全面回升。欧美股市双双大涨，其中，道琼斯指数及标普500指数均触及五月初以来最高位，而纽约原油期货价格更是大幅飙升近5%。外围给力有利于刺激A股高开。

　　对今日A股乐观的同时，新三板试点扩大的利空消息不容忽视，但监管层已经表态，由于规模较小，与主板形成有效补充而不是冲击。长江证券投资顾问张明斌就指出，受益于9月1日起A股手续费降20%以及印花税或降的传闻，市场仍有继续反弹动力，但超跌反弹空间有限。因此在对今日A股走势保持乐观的同时，对后市仍需保持谨慎应对。

　　量能决定反弹高度

　　上周大盘先抑后扬，结束之前周k线连续六周收阴的噩运，但是成交量未能有效放大。具体来看，上证综指在上半周运行至2100点获得支撑，且在上周五收盘站上5日和10日短期均线，但从趋势来看，仍处于5月初调整以来的下降通道之中。盘面上以银行为首的大盘蓝筹板块持续走强，同时前期超跌的个股也纷纷反弹，上周五更是出现超过30只个股涨停。整体来看，前期持续调整的势头短期有所改善，但仍难言乐观。

　　短线反弹隐约可见

　　连续六周的单边下跌已经使得市场彻底被空方占据，盘面热点凤毛麟角，且都缺乏持续性，市场赚钱效应难以体现。但是在上周上证综指周k线终以阳线报收，下半周日k线更是两度阳包阴，我们认为短期反弹若隐若现。原因一：技术指标严重超卖且存在底背离形态。在三个多月的持续调整后，MACD指标长时间处于零轴下方，且日k线已构成底背离的转多的技术形态，另KDJ指标也已低位金叉，短期反弹符合技术性需求。原因二：先行指标银行板块开始走强。作为先于大盘5月初调整的银行板块对于股指运行趋势具有一定的领先意义，而近期银行板块提前大盘见底反弹，短期走向值得跟踪。原因三：政策面暖消息增多。上周先有新股IPO疑似暂停，IPO预披露信息17日未更新，后有证监会降低交易费20%，同时发文正在积极研究降低印花税方案，虽然其中部分信息短期仍无法兑现，但已使当前脆弱的做多力量看到了一点希望。

　　中期反转没有迹象

　　如果说短期反弹力量正在积聚的话，中期反转则是未见明确征兆。2008年在金融危机影响下，股市以下跌幅度之巨大为最大特征，2012年在全球经济危机背景下，股市或以调整时间之长为最大特色。综合来看，在西班牙或步希腊后尘，欧洲债务危机仍在发酵，以及国内经济转型仍将继续忍受阵痛的大背景下，数年内中国经济增速或以缓慢向下调整为主基调，在此背景下，作为经济晴雨表的股指目前仍没有明显的中期反转迹象。而从市场本身来看，上周股指虽成功站上短期均线，但所有均线仍处空头排列之中，同时成交量也没有明显放大的迹象，这说明中期调整趋势仍没有改变，这直接导致场外资金仍以观望为主。

　　反弹如无量仍是减仓

　　多个迹象表明短线股指或以步入反弹周期，压抑已久的做多情绪需要宣泄，但是如果没有场外资金的配合，这波反弹行情仍走不高、走不远。同时鉴于国内外经济形势仍不容乐观，目前股指不具备发动中期行情的条件，向下调整仍是主基调。因此在操作上，我们建议激进投资者可短线适当参与反弹行情，但需高度警惕，随时做好止盈和止损。而稳健性投资者仍可继续耐心等待。对于目前是重仓的投资者，反弹如无量能配合仍应以逢高减磅为主。