期指多空旗鼓相当 “空头司令”中证期货继续加仓

　　光大期货、招商期货近日持仓转换频繁，市场多空势力相对均衡

　　本周，股指期货走势跌宕，多头上攻几次未果，周三勉强收出小阳线，周四，在股市情绪相对稳定情况下，期指陷入横盘震荡，多空势力相对均衡。

　　分析人士表示，上证指数击穿2100点概率较大，加之8月份成为上市公司业绩披露集中期，市场风险相对偏高，预计期指仍有下行空间。也有分析人士认为，短期期现跌水日趋收窄，期指探底之路已经不远，建议投资者持观望态势，不宜盲目抄底。

　　机构持仓方面，2日华泰长城期货、国泰君安期货和广发期货分别以51509手、46048手、43131手总成交量排名前三，较前一交易日分别减少1869手、5130手、853手，排名前十机构共成交332208手，较前一交易日共减少31868手。

　　多头方面，国泰君安期货、华泰长城期货和广发期货夺得前三甲，持买单量分别为5379手、3903手、3229手，国泰君安期货和华泰长城期货较前一交易日分别增加305手、53手，而广发期货意外减持67手，多头机构前十共成交31738手，较前一交易日增加1138手。空头方面，中证期货稳居“空军司令”位置，国泰君安期货和华泰长城期货分别位居第二和第三，其持卖单量分别为10866手、7910手、5207手，中证期货空头继续增持298手，而国泰君安期货和华泰长城期货分别减持449手、220手，空头机构前十共成交44927手，较前一交易日增持381手。

　　多空头旗鼓相当

　　光大招商盘中转换频繁

　　近日，机构持仓多空相对均衡，但盘中波动较为剧烈，周四华泰长城期货和国泰君安期货在多空头方面对峙，实力相当，为市场埋下迷茫的伏笔，虽然中证期货再度回归空头“头把交椅”，但多头方面增仓明显。从数据对比来看，多空前十机构较前一交易日增加1138手，而空头较前一交易日仅增381手，显示空头信心不足，多头略占上风。

　　南华期货股指分析师严兰兰表示，从最近5个交易日来看，总持仓排名进入前5次最多机构分别为国泰君安、中证期货、海通期货、华泰长城及广发期货，其中国泰君安稳坐多头“头把交椅”及空头“第二把交椅”，而中证期货仍旧稳居空头“头把交椅”。持仓排名靠前的5家多方席位本周共增仓1357手，持仓排名最多的5家空方席位周一小幅增仓、周三减仓，本周以来共增仓521手，双方市场占比差异与上周五基本持平，因此，期指期价横盘震荡之际，多空双方势力相对均衡。

　　长江期货股指期货研究员王旺表示，周四前20多方席位在IF1208和IF1209合约上共持有买单61343手，在空方席位共持卖单75965手，净空持仓14622手，较前一交易日缩减466手。IF1208合约空头前5机构(除中证期货增仓298手)逢低减持部分卖单，分别为国泰君安、华泰长城、海通期货、光大期货分别减持卖单449手、220手、367手、391手。海通期货则在IF1209上增持卖单593手，超过IF1208减持数量。

　　此外，周三猛增卖单1650手的光大期货，“小尝甜头”后减仓391手，并转向买单，大幅增持多单938手。不过，从最近5个交易日中发现，光大期货净持仓量变动对日内涨跌预示影响不强。而招商期货席位净持仓量变动对市场节奏把握较好，近9个交易日中，“踏准”7次，该席位周四两合约净空持仓量略增至2843手，预期周五市场交投气氛仍谨慎。

　　格林期货资深股指分析师石敏表示，本周期指行情存在两个特点：一是持仓量处于历史高位，且波动较小;二是期指较现指大幅升水，出现正向套利机会且持续时间较长。从当月合约15分钟价差(价差=当月合约-沪深300指数，同时剔除9:30前及15:00后数据)的分布来看，期现价差波动范围为9.72点至32.34点，平均值为18.67点。按套利模型计算，当月合约的正向套利成本大约为18.7点，按照最高价差32.34点计算，年化收益率可达到12%左右。从套利机会持续时间看，7月30日至8月1日上午9:45之前，当月合约较现指价差持续高于套利成本，套利机会出现后持续时间较长，操作上较易把握。

　　QE3短期搁浅

　　增添宏观面偏空氛围

　　投资者对于宏观环境短期较为担忧，美联储1日凌晨2:15发布利率声明，并未暗示QE3有所推出，并宣布维持低利率市场操作至2014年底。美股在尾盘交易中应声下跌，风险货币扩大跌势，欧元兑美元触及近一周低点，市场焦点转向欧洲央行，风险失望情绪渲染。而纽约公布数据显示，美国7月ADP就业人数增加16.3万，远高于此前预期的12万，略低于前值17.6万。虽然就业数据好于预期，且提升了美联储维持现行政策可能性，但风险货币在亚洲时段和欧洲时段较为疲软，而QE3短期搁浅更是令投资者失望致使宏观气氛更为偏空。

　　严兰兰认为，美联储1日声明决定维持基准利率0%-0.25%不变，符合市场预期。同时，美就业数据增长放缓，失业率仍旧维持较高水平，但预计失业率将缓慢下降。汇丰公布7月中国制造业采购经理人指数(PMI)终值升至49.3，创21个月以来最大升幅，但仍连续第九个月低于50分水岭。国际宏观环境欠佳，期指价格横盘震荡之际多空双方主力势力差异保持不变，而现货指数贴水在周三、周四接连出现收窄，因此，预期期指筑底行情或将到来。

　　石敏则认为，从宏观数据来看，目前国内经济即将触底甚至已经触底可能性在增加，若股市相对于实体经济的领先效应，目前股指确实有形成底部可能。不过，市场信心缺失，会导致股指对实体经济的领先效应减弱，因此，利用股指领先实体经济结论来推测底部在现阶段具有较大风险。

　　另外，8月将成为上市公司中报业绩风险集中释放期，近七成主板上市公司将在8月中下旬进入业绩集中公布期，按均值计算的中小板和创业板，二季度单季盈利增速分别为-9.3%和-1.9%，业绩下滑明显。申万二级行业中大部分行业业绩增速出现不同程度下滑，其中强周期类行业业绩下滑幅度最大。由于主板周期类行业上市公司占比大于中小创业板，其业绩比中小创业板更差概率高，将对指数形成较大压制。

　　王旺表示，自6月18日以来期指“跌时增仓、涨时减仓”特征十分明显且依然延续(仅6月27日与7月23日例外)。就传统量价关系而言，增仓代表市场量能认同，减仓则反之，更直观而言，下跌增仓，多方多赔，空方多赚;上涨减仓，多方少赚，空方少赔，仍利于空方，当前偏空信号延续。香港A50ETF周四沽空占比已连续第8个交易日高于25%的警戒位，显示海外投资者持续看空A股表现。因此，在偏空信号未解除前，仍不宜盲目抄底。