长线资金依次候场 蓝筹和新兴产业最受宠

　　在养老金入市正一步步变为更具体的行动时，两只沪深300ETF基金携500亿资金入市在本周也尘埃落定，近日市场又传出证监会允许对冲基金投资A股的消息。今年以来，长线资金在管理层和政策的号召和引导下似乎呈现出“排队”入市的特征。长线资金入市无疑会刺激市场做多神经，稳定市场乐观情绪。而市场更为关心的却是，这些长线资金入市到底为买什么品种?接受《金融投资报》记者采访的分析人士指出，蓝筹和部分新兴产业会是长线资金入市的首选。

　　长线资金争相入市

　　以美国为例，尽管经历了世纪性的金融危机，但目前全部养老基金仍然高达16万亿美元，相当于国内生产总值的1.1倍，另外还有国家政策鼓励的个人养老储蓄计划资金4万亿美元。资本市场和社会保障互惠互利、共同促进的效果非常显著。目前我国还没有建立起这种稳定坚固的经济金融关系，在这个领域我们应当也能够大有作为。在高喊蓝筹股具罕见投资价值后，郭树清近日再次喊话长期资金入市。

　　实际上，这不是郭树清第一次喊话长期资金入市。在郭树清履新的第47天——2011年12月15日，郭树清就呼吁养老金等长期资金入市。而对于长线资金的入市，市场一直有一个共识，长线资金入市必然买入低估值蓝筹股。从管理层看，支持长线资金入市，“助力”蓝筹投资价值是2012年最明确的态度。

　　近期，RQFII和QFII额度再度提升。证监会基金部主任王林表示，进一步提高QFII投资占资本市场的比例。一方面，目前37家已在境内投资运作的QFII在申请追加投资额度125亿美元;另一方面，证监会将推出第二批RQFII产品，资金额度为500亿元，该批RQFII将全部投资于在香港挂牌的大盘蓝筹型A股ETF。这意味着，未来以QFII为代表的长线外资将再次援助A股的蓝筹价值。与此同时，此前发行超预期的华泰柏瑞和嘉实两只沪深300ETF分别于4日、7日宣告成立。从设计方案看，这两只基金都采用快速入场方式，近期内将大部分完成建仓。按此前的销售量看，市场人士预计该两产品将带来约350亿元增量资金，近期入场投资于沪深300部分成份股。

　　另一则消息称，近期多家基金公司推出蓝筹股系列基金，如目前正在发行的金鹰中证500指数分级基金，其选取的标的是被誉为“蓝筹摇篮”的中证500指数，其中不乏二线蓝筹股和细分行业龙头股。金鹰基金指出，从国家政策导向和二线蓝筹企业成长性来看，中证500指数包含的成份股是具较好前景的投资标的。随着国内经济逐步转型周期，新兴产业扶植政策相继推出，相关领域的二线蓝筹公司将受到政策红利和业绩增长的双重推动，获得较高投资价值。

　　而从历史数据来看，QFII投资行为稳定，偏向长期持有，不通过频繁交易获利，资产配置中股票长期保持较高比例，波动幅度较小;从交易品种来看，QFII更为偏爱资产规模大、成长性高、估值合理、市场流动性好的蓝筹股。

　　蓝筹为大新兴产业居次

　　接受记者采访的分析师指出，不管从政策的引导还是长线资金已经持有的品种看，蓝筹和新兴产业都是长线资金最有可能进驻的两个方向。

　　不买蓝筹有违“天”意

　　国金证券财富管理中心分析师李晓光表示，目前有关长线资金入市的消息络绎不绝，维护资本市场信心和推动蓝筹估值修复的态度非常明确。目前创业板和中小盘股票相对大盘蓝筹的估值溢价倍数仍然在2.5左右，尚处于较高水平。管理层打击新股投机氛围，呵护大盘蓝筹的政策态度已经相当明朗，如果推出新股存量发售、增加机构网下配售比例等抑制新股高价发行的措施，必然对小盘股的估值中枢造成深刻影响。再加上2012年小盘股限售股逐步解禁减持的压力，小盘股相对大盘蓝筹估值溢价收窄的趋势仍会延续。而作为手握钞票的长线资金，等待大小盘风格转换后，投资蓝筹，驱动蓝筹上涨的行情可以预期。

　　实际上，以银行为代表的蓝筹股基本上被国家队持有。去年10月A股跌跌不休，中央汇金公司宣布将在二级市场自主购入工、农、中、建四行股票。数据显示，截止到去年底，全国社会保险基金资产总额已经超过2.4万亿元，其中2万多亿元是养老金。因此，如此巨额资金的入市势必能让A股焕然一新。但胡杨认为，确保养老等长线资金入市的安全性也是其中的重要一环。因此长线资金入市必将低估值的蓝筹股作为其买入标的。

　　东方证券策略分析师邵宇就表示，蓝筹股是A股的“带头大哥”，长线资金投资蓝筹是必须，也是必要的过程。因为蓝筹股具有长期稳定的盈利记录与较好的现金分红历史，且大公司、大流通盘与大市值，相对不易被操控。更重要的是，行业整体在经济中地位较为重要，蓝筹股往往诞生于国民经济支柱行业。而长期看，在A股整体估值中枢下移的环境中，蓝筹将越来越成为投资者收益的基石。

　　新时代证券研发中心副总经理冯文锁告诉记者：“对于社保、养老金这些机构来说，大盘蓝筹股有吸引力，无论是业绩、估值，还是未来的分红制度，都对长线资金有利。除了煤炭、金融短期涨势较强外，大盘蓝筹股目前基本在合理位置。社保的思路是建立在安全第一、稳健收益的基础上的，由于其资金量庞大，往往也会选择分红能力较强、派现率较高的公司，如银行、石化板块个股。不过，这对个人投资者来说，参考意义不大，缺乏一定的弹性。”

　　新兴产业也受青睐

　　“投资有时候就像走钢丝，需要平衡杠杆才能安然无恙地走到对岸，摘取诱人的果实。从现阶段看，以银行股为代表的蓝筹股就是保证能安然走过钢丝绳的平衡杠杆，以新兴产业为代表的成长股也十分诱人。”平安大华策略先锋拟任基金经理颜正华表示。

　　颜正华指出，目前还难以判断政策和投资放松的力度是否能达到预期。因此，相对于重配周期股的激进策略而言，他倾向于少量配置周期股，同时加大稳定增长类品种的投资力度，力图达到进攻与防守的平衡。

　　长城证券分析师胡杨认为，从鼓励长线资金入市的政策，不难看出郭主席上台后清晰的管理思路，即A股将由“投机市”变为“投资市”，而此时长线资金入市是很关键的一环。

　　目前来看，养老资金被誉为“准长线资金”，但是养老资金又是百姓的钱，基本上属于不能亏、只能赚的钱。因此养老等长线资金不可能买入中小盘，那么低估值蓝筹股自然就成为其首选。

　　冯文锁说：“我们也看到部分社保资金配置了新兴产业板块上的个股，这表明在国家政策扶持的行业上，社保基金也没有放弃这一重要方向上的战略布局。对于投资者而言，在参考这一类个股时，一是选择技术含量较高、研发能力突出的企业;二是甄别创业板、中小板企业中的‘浮躁’公司;三是关注节能环保、科技类公司。”

　　此外，颜正华还指出，中国经济处于转型阶段，新兴产业无疑是未来发展的大方向，这些产业一旦成功就没有“天花板”。以新能源为例，在目前高企的油价背景下，新能源发展已与国家安全息息相关，新能源汽车、页岩气、煤化工等子行业都值得密切关注。此外，高端装备也非常有前景，这是中国已实现技术突破的新兴领域，在海外市场空间巨大。