A股超跌反弹或一触即发

　　周五，以中小板、创业板指的下跌为主要做空动能，股指盘中再创新低，市场弱势尽显。虽然“龙抬头”在首个交易周落空，但随着经济逐步回暖，货币政策具备转向条件的预期以及市场估值的整体下移，A股超跌反弹或将一触即发。

　　近期下跌源于“恐慌”

　　2012年股指高开低走，首个交易周，中小板、创业板指下跌幅度多达6.9%、8.6%，均创出历史新低。其中，以“低估值、防御性、高成长”著称的生物医药、农林牧渔为代表的板块补跌明显，下跌幅度分别高达7.7%和7.3%。唯独银行板块以低估值优势在市场中“一枝独秀”，微涨0.96%。市场风格方面，蓝筹股的抗跌与题材股的恐慌抛售形成了楚河汉界，二八现象明显。同时，股指在6日创出新低后止跌企稳，似乎为市场的反弹提供了希望。

　　仔细分析目前股指屡创新低的原因，更多的是市场惯性下跌和投资者恐慌心理因素所致。

　　从期待的货币政策放松到“存准”的迟迟未调，从宽松财政政策预期到财税政策的结构性微调，均对投资者信心的回升蒙上阴影。或许投资者信心的重拾，需要内外力的共振方能成就。以2008年的1664点为例，当时IPO的停发，汇金增持四大行、三率齐降，虽形成了政策的绝对利好，但也并未带动市场回升。此后二级市场200多家公司跌破发行价，4万亿投资信号的释放才得以恢复投资者信心，股指结束熊市拐头向上。目前政策面虽有暖意，但幅度和力度有限，导致市场增量资金不足，投资者信心恢复尚需时日。

　　基本面暖意渐浓

　　目前，市场整体运行区间已经进入价值投资区域。二线蓝筹股的受宠与中小板指的加速赶底为后期市场反弹提供了空间。目前所需的是发动市场“引擎”，即恢复投资者的信心。

　　首先，资金紧张局面短期或得以改善。从资金面到期的情况来看，本周资金面到期量为510亿元，环比前周增加380亿元。1月5日，央行暂停了3月期央票的发行，这是央行继上次暂停公开市场操作之后，连续第二次停止公开市场操作。在央行未进行任何公开市场操作的情况下，将实现净投放510亿元。本周资金面与正回购到期量的增加在一定程度上缓解短期资金面紧张的状况。根据历史经验，银行资金面紧张或将导致增加央行下调存准率的预期，或者通过逆回购的方式向银行注入流动性，以平抑节前资金面的波动。而根据目前资金情况分析，即便央行实现了净投放，但下调存准的脚步也越来越近。

　　其次，各大机构增持意图明显。湘财证券研究所的基金仓位测试数据显示，普通股票型基金目前平均仓位为88.04%，相对此前81.68%的仓位测算值，上升比例为6.36%。同时，据统计，2011年10月11日至12月31日，90家上市公司发布了130份股东增持股份公告，涉及股东共计91家。按照交易平均价或交易日股票均价计算，产业资本投入增持资金合计为58.35亿元，平均每位股东支出6412万元。本轮基金的大幅加仓以及产业资本增持潮的涌现，更佐证了目前市场超跌的本质与低估值的优势。

　　再次，经济缓慢回升概率加大。2012年调控基调中，稳物价让位于稳增长。这意味着稳定物价总水平在宏观调控的首要地位已然下降，而稳定增长的地位明显提升。以PMI指数为例，去年12月PMI指数为50.3%，较11月份回升1.3个百分点至50%荣枯线上方，显示制造业在11月份短暂收缩后略有企稳。从中传递的信息表明，经济大幅下滑概率降低。后期随着货币政策松动，经济企稳回升也将成为大概率事件。

　　随着市场估值下移，投资价值的凸显，投资者可密切关注银行、建材、水泥等蓝筹板块的走势。