明年是涨是跌 机构看高3000点

　　最近一周，多家券商开始推出2012年度A股策略报告，启动“新年测市”第一波。

　　年度策略作为机构对明年行情的展望，虽然屡屡被批“测不准”，但投资者仍可借此了解机构对行情的整体判断和预期。

　　从目前的情况看，外资背景券商高盛高华“调子”最高，“我们预计到2012年底，沪深300指数将达到3200点”;而国内大牌中金、申万等则对明年持谨慎乐观态度，低点普遍在目前位置下浮10%，但高点预测涨幅则有30%左右;而渤海等中小券商预测更加悲观。

　　点位预测 最高3000点上下

　　10月底，高盛率先发布名为《2012年A股展望：增长放缓，政策趋松》的报告，其中提及，尽管短期内对中国增长走软的担忧和围绕欧债危机的持续不确定性，将导致市场震荡持续，但仍看好2012年A股表现。

　　高盛高华的核心结论是：“我们预计到2012年底，沪深300指数将达到3200点，潜在收益主要来自于约10%的盈利增长和估值小幅向正常回归。”

　　截至昨日收盘，沪深300指数报2613点，如果明年底能走到3200点，涨幅超过22%。按照一些机构的换算，沪深300指数的3200点，对应的上证指数大概在2900点左右。

　　相比之下，内资券商对于明年的A股市场的口气则要低调一些，其实，他们的指数点位判断与高盛高华接近。

　　中金称：“2012年整体资金面环境要好于今年，预计上半年A股有望上冲至2900点附近，此后可能再度回落。”

　　申万则认为A股明年或存在一次大级别的行情，沪指最高看到3000点。

　　渤海证券对明年行情的判断最为“囫囵”，“上证综指或将考验2100点附近的估值底部，而当业绩增速拐点来临，且与流动性改善预期相互结合之时，上证综指则有能力上冲至3200点高位。”

　　最大变数 宏观政策微调幅度

　　对于明年的整体市场环境，机构大多判断会好于2011年。而近期开始出现的政策微调、松动的程度和幅度，以及大致的时段则被认为是“最大的变数”。

　　申银万国策略团队认为，明年有两样东西可以确定：一是流动性环境改善，风险回报率下行，大类资产配置利好股市;二是全年经济大概率低于今年，但是上中下游景气变动的不同步使经济、盈利、通胀和政策存在较大变数，“最大的变数则是政策能否出现较大的松动。”

　　“政策面支持增长并推动流动性的改善不会一蹴而就。”高盛也含混指出，潜在政策放松将是一个渐进的过程，只有当通胀率恢复到适宜水平后才会出现更明显的政策变化。

　　而今年开始的对房地产越来越紧的调控，也是机构关注的重点。

　　中金认为，经济增长方式转型将是一个长期而艰难的过程，房地产是除出口以外，制造业投资的最主要的需求端来源，房地产拉动的卖地收入也是基建投资资金的最主要来源，因此基建和制造业产能投资很大程度上将受到房地产的影响和制约。国联证券称：抗通胀的政策原则需要持续到2012-2013年;房地产领域的调控方向须坚持3-5年。

　　[潜力板块]大消费概念最受青睐

　　渤海证券建议投资者在较短的时间维度内，重点关注纺织服装、商业零售和食品饮料行业中以满足二三线城市消费需求的相应标的。

　　另外，中老年人口比例的逐年提升将为以生物医药为主的保健市场带来持续增长的终端需求，而且有钱又有闲的中老年人还将成为推动餐饮旅游支出快速增长的重要力量。

　　中金公司也是最看好现代服务板块，而受益于此的板块，可能还包括文化传媒、软件、环保、物流交通、医疗服务、商业流通等。

　　申万则指出，弱势下，政策放松-周期搭台-稳定情绪-成长唱戏成为标准的战法。

　　其预期的“2012年会有一次较大级别的行情”即基于此模型。原因是一方面政策放松的程度更大，另一方面临近换届，转型预期再起。“这将是近几年最佳的投资时机。”