多条专家微博预测 4月CPI涨5.3%
微博也在传"情报",特别是在重要经济数据发布前夕。
今日上午,国家统计局将发布4月份国民经济主要数据,包括CPI、PPI、工业增加值、固定资产投资、消费等。但在昨日晚间,关于公众最关注的CPI,已有多条传言在微博上流传。
中信证券董事总经理徐刚的一条微博就是:"【传】4月份CPI为5.3%。超预期!"这条微博随即被大量转发。当晚,徐刚在另外一条微博中将"传"改为"经预测"。而有的网友所发布的微博则是"传4月份CPI为5.1%~5.3%,略低于3月份的5.4%"。
中国今年3月CPI为同比上涨5.4%,创32个月新高。但4月CPI有所回落的预期似乎提前被市场锁定。因为随着气温回升,3月、4月正是蔬菜集中上市的时节,从3月中旬开始,蔬菜类价格就持续保持下滑,这一趋势在4月份更加显著。无论是国家统计局的50个城市主要食品平均价格旬报还是中国农业部的"农产品批发价格总指数"和"菜篮子"产品批发价格指数都反映了这一态势。蔬菜价格下滑促使食品价格同比涨幅缩小,进而带动整体CPI略有回落。这也是此前大多数研报确认4月CPI小幅回调的依据之一,预测结果基本在5.1%~5.3%区间。
高盛经济学家乔虹认为,4月CPI同比增幅可能从3月的5.4%降至5.1%;受蔬菜价格回落的影响,预计CPI中的食品类价格增速将从3月的11.7%下跌至10.3%。
交通银行报告指出,考虑到翘尾因素仍维持在高位,预测4月份CPI同比增幅在4.9%~5.4%,取其中位数,预计同比增幅为5.2%左右,仍将维持在5%以上。
而徐刚的所谓超预期,或许指的是CPI最终可能保持在预测上限。超过5%的水平意味着二季度的通胀水平将保持在高位。虽然中国年均10%的经济增长能够承受5%左右的物价涨幅,但通胀压力当前、输入性通胀未消仍让政策处于高度警惕之中。
野村证券的报告就显示,通胀可能在二季度末迎来高点,大概是在6、7月份;三季度不会下降很多,四季度可能出现同比下滑,但主要是由于去年年底基数较高。由于原材料和工资等投入成本上涨、流动性过剩,以及制造业过剩产能减少,预计2011年CPI平均通胀率为4.9%,明年为5.3%。
第一创业宏观分析师李怀军认为,在目前较高的通胀压力下,预计上半年还会有一次加息窗口,较大的概率会是在6月份。
4月份CPI或仍"破五" 通胀不会失控
国家统计局将于11日公布4月份经济运行数据。业内人士普遍预计,尽管食品价格出现了周期性回落,但结构型因素比如劳动力成本、租金以及国际因素使通胀具备长期化趋势,4月份居民消费价格指数或仍将破五。不过,从国际形势和国内调控预期结合而言,通胀并不会进一步恶化。
中金公司首席经济学家彭文生预计,4月CPI涨幅将维持在5.4%的高位。中国社科院经济研究所研究员袁钢明预计,受劳动力成本上涨等因素影响,4月CPI涨幅仍会维持在5%左右的高位。他说,3月份以来,价格上涨的结构发生了变化,蔬菜价格已经明显回落,服务业价格、房价等非食品价格涨幅则比较大。他指出,目前我国经济最需担忧的仍是通胀问题。
国家信息中心预测部主任范建平表示,二季度CPI仍将保持在5%左右的高位,而随着翘尾因素影响的降低,下半年物价下降的可能性比较大。但是范建平强调,若考虑到输入型通胀因素,物价创新高的可能性也存在。
彭文生也持相同的看法,他指出,整个二季度通胀仍将居高不下,并存在创新高的可能。控制通胀仍然是目前宏观政策的首要任务,紧缩性的货币政策至少在二季度不会改变,央行将继续以数量手段为主回收流动性,并辅之以价格手段,二季度再加息一次是大概率事件。
申银万国首席宏观分析师李慧勇也认为,二季度CPI将维持在5%的高位。而推动因素将呈现食品价格边际弱化、非食品价格边际增强的态势。他表示,充足的粮食供给和已经缓解的旱情为物价稳定带来了有利条件,现在通胀已被提高到了前所未有的高度,因此,通胀失控的风险不大,这一信心将来自于货币调控趋于正常化。
对于年内CPI峰值何时出现,兴业银行资金运营中心首席经济学家鲁政委认为,4月份物价回落可能是暂时的。目前国内经济主体信贷需求依然强烈,外贸增速也重返30%左右的高位,反映国内经济活力依然强劲。因此,CPI很可能在6月份至10月份之间才能见顶。(.证.券.时.报 .岩.雪)
3年央票重启 难消准备金率上调预期
在1年期央票缩量发行的同时,央行周二放量开展了800亿元的28天期正回购,发行量较上周增加近1.5倍。另外,3年央票本周四有望重启渐行渐近,但仍无法完全排除市场对近期再度上调存款准备金率的预期。
尽管发行量加码,但央票和正回购的发行利率依旧维稳。昨日发行的300亿元的1年期央票,参考收益率第六次维稳在3.3058%。而当天同时进行的800亿元的28天期正回购,中标利率第五次持平于2.6%。
暂停逾5个月之久的3年期央票有望"再度出山",成为本周公开市场的焦点。市场主流看法认为,3年央票的重启,可减轻法定存款准备金率再度上调的压力。但记者统计发现,从去年及2007年3年央票重启后的情况来看,这两个具有深度锁定流动性的工具往往"双管齐下",出台的时间间隔不到一个月。
因此,有市场分析认为,3年期央票的重启并不能替代近期存款准备金率再度上调。兴业银行资深经济学家鲁政委表示,重启后的3年期央票首期发行量不会太大,预计不超过500亿元,5月仍有上调存款准备金率的可能。中金公司也指出,从历史经验来看,上调存款准备金率和3年央票两者互为补充,而不是相互排斥。
而从昨日银行间市场来看,资金供给依旧充裕,资金价格保持稳定。隔夜回购加权平均利率仅下行了1个基点,收于2.12%,成交金额连续第二日保持4000亿元以上的高位。7天回购利率仅上行了3个基点,至2.79%。
水皮:CPI指数或回落
据中国之声《新闻晚高峰》报道,明天国家统计局将公布四月份的宏观经济数据,其中关于消费价格指数,也就是四月份的CPI数据备受市场关注。因为这个数据的高企或回落可能影响着国内宏观调控政策的走向。
而在经济数据即将出台之际,市场的各种预测更是甚嚣尘上。那么明天公布的经济数据是否可以显示通胀见顶?由此带来的连锁反应又是否会改变目前A股疲弱不振的格局?今天的《经济观点》,记者梁盛、实习记者吉倩对话《华夏时报》总编辑水皮,带来独家解读。
记者:明天国家统计局将公布4月份的宏观数据,现在有些机构预测4月份CPI指数会出现回落,您对此有什么看法?
水皮:我觉得回落的可能性是有的,最近蔬菜价格呈现回落的态势,国际上大宗商品期货价格下跌也较多,粮价也有部分回落,粮价、蔬菜价格、农产品价格回落对CPI就会有较正面的影响,所以,CPI回落也是可以预期的。
记者:假如CPI回落,是不是可以改变现在紧缩政策的节奏?
水皮:这个判断是有道理的,紧缩是一个双刃剑,紧缩过头对经济就会有一个打击。在通胀趋缓的情况下紧缩政策可以比较从容一点,或者说考虑退出的问题。
水皮:如果从紧政策有松动预期,对A股走好就有帮助。蓝筹股还处于相对低估的状态,资金有一个翘翘板效应,创业板泡沫破了,资金从里面流出来,可能大盘蓝筹股才能有机会。如果创业板总是处在高位,就会有风险,行情就不会那么顺畅。
记者:在具体的操作上,您对投资者目前的实战操作有什么建议?
水皮:我觉得创业板、中小板的泡沫还在破灭过程中间,所以劝大家回避这些高估值、高风险的板块。
美股收高 大盘三连阳
周二美国股市收高,大盘连续第三个交易日上扬。微软宣布已经与网络电话公司Skype达成了价值85亿美元的收购交易。
美东时间5月10日16:00(北京时间5月11日04:00),道琼斯工业平均指数上涨75.91点,收于12,760.59点,涨幅0.60%;纳斯达克综合指数上涨28.64点,收于2,871.89点,涨幅1.01%;标准普尔500指数上涨10.89点,收于1,357.18点,涨幅0.81%。
微软(MSFT)证实了已同Skype达成了价值高达85亿美元的收购合约。这是微软公司历史上最大的一笔收购交易。
经济消息面,中国宣布4月出口猛增,贸易顺差达114亿美元,远高于上年同期的16.8亿美元与3月份的1.39亿美元,并且远高于市场预计的约10亿美元。
美国劳工部宣布,4月进口价格指数上涨2.2%,出口价格指数上涨1.1%;3月进口价格指数被修正为上涨2.6%。
美国商务部宣布,3月份批发库存环比增长1.1%。据彭博社的调查,经济学家对此的平均预期为环比增1.0%。2月的批发库存环比增1.0%。
今天中美战略与经济对话进入第二天,双方签署了《中美关于促进经济强劲、可持续、平衡增长和经济合作的全面框架》协议 。美国财政部长盖特纳表示,双方会谈取得了一些成果,美国欢迎中国在美投资。
周二欧洲股市大幅攀升。
纽约商业交易所6月黄金合约上涨0.9%,收于每盎司1516.90美元。6月原油合约上涨1.33美元,涨幅1.3%,收于每桶103.88美元。7月白银期货合约上涨3.7%,收于每盎司38.49美元。
欧洲股市劲升 希腊银行股大涨
因希腊有望获得新援助,欧洲股市周二收高,希腊银行股大涨。因业绩利好,德国邮政与州际酒店集团劲升。
泛欧道琼斯Stoxx 600指数上涨了0.9%,收报282.92点,完全挽回了昨日的损失。
希腊ASE综合指数上涨1.4%,收报1369.30点,阿尔法银行上涨9.3%,希腊国家银行上涨7%。
据援此希腊高级政府官员报道,希腊有望在下月初获得600亿欧元(860亿美元)的新援助。
德国总理默克尔在新闻发布会上表示,将在欧洲央行与国际货币基金组织的评估结果出台后再决定将采取何种措施。
欧洲金融股全线上扬,希腊业务比重较大银行涨幅领先,法国农业信贷银行上涨了3%,法国兴业银行上涨了2.1%。法国CAC 40指数上涨了1.1%,收报4052.51点。
Ruland Research分析师Heino Ruland指出,"获得新援助将为希腊赢得时间,但并不会解决希腊内在的经济问题。"
他表示,"从长远看,除对债务进行重组外,没有其它更好办法。"
他表示,"他们试图找到一种办法,以便使债务重组对银行业的伤害降至最低。"
西班牙IBEX 35指数上涨了0.8%,收报10474.4点,银行股探底反弹。西班牙国家银行上涨了1.6%。葡萄牙PSI 20指数下跌了0.6%,收报7723.11点。
丹麦OMX哥本哈根20指数下跌了0.6%,Danske银行下跌了4.5%。因净利息收入下降以及爱尔兰业务资产进一步减损,该公司发布的业绩低于预期。
英国金融时报100指数上涨了1.3%,收报6018.89点。
英国天然气集团下跌了1.6%,该公司报告,因北海业务税收提高,第一财季净利润下降38%。
洲际酒店集团上涨了3.9%,该公司报告美国每客房营收增速达到2006年中以来新高。雅高上涨了3.2%。
德国DAX 30指数上涨了1.2%,收报7501.52点。德国邮政上涨了1.3%,该公司报告的销售额与税前与扣除利息前利润均略高于预期。
芯片制造商英飞凌科技上涨了3%,该公司称将回购股票。
低价航空公司easyJet上涨了2.9%。该公司报告营收有所增长,但因燃料成本提高,净亏损额进一步放大。
机顶盒制造商Pace PLC暴跌39%,该公司表示,因日本地震与海啸导致供应中断,全年运营利润将低于此前预期。
大盘收复半年线 经济数据决定短期走势
周二,以金融、煤炭、有色为代表的蓝筹股带领股指继续反弹,上证综指近一周来首度站上半年线。有机构指出,即将于今日披露的宏观经济数据或将决定市场短期走势。值得一提的是,近来大宗商品的暴跌令市场对输入性通胀的担忧有所缓解,机构认为这将有助于市场短线企稳反弹。
昨日早盘,受欧美股市上涨提振,两市大盘小幅高开,之后虽略有震荡,但午后随着金融、有色等蓝筹股开始发力,沪深股指重拾升势并最终双双收出光头小阳线。截至收盘,上证综指报2890.63点,涨18.17点,涨幅0.63%;深证成指报12216.94点,涨91.93点,涨幅0.76%;沪深300指数报3153.22点,涨23.46点,涨幅0.75%。
从上涨板块格局看,排名靠前的几乎被有色、煤炭、电力、金融等蓝筹股占据,市场偏重大盘股的风格较为突出。业内人士指出,这与昨日国资委要求推进央企调整重组的利好消息刺激不无关系。另一方面,在流动性紧缩的背景下,具备低估值优势的蓝筹股更易得到资金的青睐。
不过临近宏观数据披露的时间窗口,市场谨慎情绪依然较为突出。昨日两市合计成交金额1610.5亿元,继续徘徊在近阶段的"地量"附近。
作为目前市场最为关注的焦点,今日即将公布的CPI数据和工业生产数据或将决定市场的短期走势。"如果通胀低于预期,市场或将因此出现一波反弹;如果高于预期,那可能还要继续调整。"有分析人士指出。长江证券策略团队认为,昨日公布的进出口数据基本符合预期,而今日的CPI数据超预期的可能性也不大,预计将介于5.1%-5.3%之间。而相比CPI数据,机构对于此次宏观数据中的工业生产数据更为关注。"之前公布的PMI数据就低于预期,如果工业生产数据再不好,会加重市场对于经济下滑的担忧。"长江证券分析师吴邦栋指出。
不过在机构看来,目前宏观方面不乏积极因素。国泰君安证券认为,大宗商品暴跌对中国的影响主要体现在输入性通胀压力大为缓解。如果说4月通胀可能低于预期主要是由于食品(尤其是蔬菜水果)价格的环比下跌,那么5月通胀走势可能将更多受到大众商品价格暴跌的影响。如果之后中国继续减速,那么3月或4月很可能是2011年通胀的高点。
招商证券分析师陈文招指出,由于近期国际大宗商品价格下跌,对于未来的通胀预期有所缓和,从而有助于市场企稳或者,但持续性仍要看后面的情况是不是会发生变化。宏观数据公布之后,市场最关键的影响因素是美国的货币政策和美元的情况、以及国内的货币政策取向。(上证)
申银万国:缺乏成交量的反弹能走多远?
这几天,股市走出了连续反弹行情,沪深两市的股指也都收复了五天均线,形态上显示出往上的格局。不过,此间也有不少投资者对后市并不乐观,这是因为尽管行情向上,但是成交量比较小。也就是说,股指上涨没有得到大资金的配合。于是,一个疑问自然也就出现了:缺乏成交支持的反弹,又能走多远呢?
从市场的一般规律来说,随着股市的下跌,成交量也是不断萎缩的,而当成交量减少到"地量"水平时(当然这个地量在不同时点、不同市场上,其绝对值是不一样的),往往随后就会出现即便股指还在回落,但是成交量却开始增加的局面。在这以后不久,通常股市也就会开始上涨,而且随后很可能就形成一波像样的反弹。这也就是所谓的"量为价先"的理论。但是,现在股市的状况却是,在成交量还在减少的情况下,股指却已经有了反弹。这样的量价关系又意味着什么呢?
客观而言,最近所出现的股市下跌,与过去有较大的不同,是有其自身特点的。譬如说,就市场平均市盈率而言,现在是处于历史均值的下方,如果就估值水平作一个历史比较的话,差不多也就相当于2008年底1800多点的位置。显然,从理论上说,导致股市下跌的主要原因,并非股价虚高(当然在局部板块以及部分品种上,这种状况还是存在的),而是因为供求失衡,流动性不足。而经过几轮的下跌,越来越多的投资者发现,现在的股市实际上还是比较有投资价值的,只是因为资金面过于紧张,因此指数上不去。这一点,在银行等大盘蓝筹股的表现上,是看得非常清楚的。在这样的背景下,只要大家对于调控的预期有所改善,特别是意识到后期资金面也许并不会像原先想象的那样紧张,那么此时盘中的抛盘就会减少,相反那些前期卖出股票的资金也会考虑逢低吸纳。这样一来,股市就会在一个相对低位出现反弹。不过,这个时候的买盘主要来自于场内资金,外围的增量资金并没有入市。就股市上涨的原因而言,与其说是买盘增加了,倒不如说是因为抛盘减少了。因此,这个时候市场的特点,就比较容易表现为大盘波动区间很有限,股指会有一定上涨,但是没有较为突出的个股行情,而更为重要的是,成交量没有出现明显放大,出现缩量上涨的局面。
影响股市涨跌的因素很多,但是最为本质的,还是供求关系。当市场上股票多而资金少的时候,表现在盘面上就是成交量下降,股价自然也会步步走低。反之也一样,在股票相对比较少而资金相对比较多的情况下,股市就会出现成交量不断放大,股价渐次走高的局面。从这个角度来说,现在所出现的成交量没有增加甚至还在减少,而股价却开始上涨的状况,显然是一个特殊条件下的产物,一般而言是难以持久的。也许,在市场完成了一波超跌反弹以后,这样的行情不一定还能够延续下去。换言之,时下的股市运行,无非有两种可能:一个是随着反弹的推进,成交量开始放大,行情也就能够上一个台阶;还有一个则是在反弹进行到一定阶段以后,由于量能匮乏,行情无力再往上走,这样大盘就再度陷入调整格局。如果出现前面这种状况,股指也许会在本月上试3100点,而如果出现后一种情况,那么至多也就挑战一下2950点了。虽然作为目标位的2950点与3100点相差并不多,但是在市场走势特征上会有很大不同,对后市的提示意义也完全不一样。
最后提一下,就目前的市场环境与投资者情绪等各方面因素来分析,可以大致推断,目前所进行的只是超跌反弹,因此股指还会继续在缺乏成交支持的情况下运行一段时间,而其上涨空间是较为有限的。(上证)
中信证券:市场上行仍需等待
中信证券最新发布的5月投资策略认为,从利率周期和通胀周期看,市场仍处于底部区域,但仍维持对5到6月份相对谨慎态度,认为市场上行仍需等待,同时表示看好三季度走势。在配置上提出"增配稳定,减配周期"的逻辑,着重建议关注消费和交通运输。
报告分析,4月份成熟市场呈现上涨态势,而新兴市场都出现不同程度的下跌,国际流动性宽松并未反映到新兴市场。从资产周期运行阶段的焦点因素来看,美国与新兴市场最大的区别在于楼市价格和通胀仍在较低水平。
由于政策变动考量的重点是增长与通胀、房市调控的博弈,经济的适度下滑将有助缓解通胀和房价上行压力,而通胀、楼市的拐点也有助于经济增长质量的提升,因此,报告认为政策乐见经济适度下滑。
中信证券认为,5到6月份,投资者可以通过观察五大焦点来预判未来的政策变化方向:一是市场一致预期看到通胀回落拐点;二是房价回落拐点;三是保障房供给增加拐点;四是原油在100美元/桶以下运行一段时间;五是国内农产品物流体系建设速度。
报告表示,目前预测A股上市公司2011年业绩增速为22%。一季度上市公司业绩增速呈放缓态势,高成本负担显现,即未来业绩变动方向主要看能源价格以及制造业去库存速度。从流动性看,国际美元流动性5到6月份趋紧态势明显;而国内市场资金方面情况表明,储蓄搬家并没得到实际数据验证,同时5到6月份中小板将迎来解禁高峰。
中信证券认为,全市场估值13.9倍从利率周期和通胀周期看,仍属底部区域。短期估值修复关键在于政策松紧程度,中长期看来自于这次国内政策解决海内外困境的优势,一是得益于国内财政比较健康,体力好;二是中国企业能成功走出去。
在市场判断上,报告仍维持对5到6月份相对谨慎态度,认为市场上行仍需等待,同时表示看好三季度走势,提出未来市场重要事件之一是可能出现的连续3个月PMI数据下滑(4到6月)与通胀、房价走势之间的博弈。
行业选择上,中信证券提出"增配稳定,减配周期"的大逻辑。大类板块上,建议增配消费和交通运输,维持金融、原材料和科技板块配置,以及减配设备制造和资源能源板块。行业配置事件表主要看房价、油价与消费政策。
自上而下看,建议关注房地产政策动向、油价是否能持续回落至100美元/桶以下,以及美国国债讨论等重要事件;自下而上看建议关注银行监管政策更新,煤电矛盾解决方案的调研结果及后续政策动向,5月奢侈品关税下调政策出台,医药流通和生物医药"十二五"规划,5月下旬将公布的电信投资增长数据以及5月中美集装箱谈判等重要事件。(上证)
西部证券:多空陷入僵局 数据左右情绪
昨日A股继续小幅反弹,个股普涨。市场在即将公布宏观数据之前,再现多空双方的胶着状态。我们认为,数据公布前场内观望情绪浓厚,这不仅显现出对经济增速减缓的担忧,还是对紧缩政策持续预期的反应。周三数据公布或推动短期股指进行方向抉择。
调控预期主导近期波动
从周三即将公布的宏观数据来看,此前预期较为一致的CPI(消费者物价指数)增长预测中值或将出现短暂回落,国内非食品价格以及国际大宗商品价格的回落,有望缓解短期通胀压力。
不过,虽然近期加息的紧迫性有所降低,但5月将有1990亿元票据到期,3090亿元正回购到期,央行存在较强上调存款准备金率以回收流动性的要求。另据海关总署昨日发布的最新数据显示,4月份我国进出口总值为2999.5亿美元,增长25.9%。刷新去年12月创下的1541.2亿美元的历史纪录;进口1442.6亿美元,增长21.8%,当月贸易顺差114.2亿美元。国内出口增长持续强劲的同时进口增速有所下滑,显示出国内政策紧缩的持续作用已经显现。不过,二季度以来抵御通胀预期的步伐逐步加快,商品价格回落加大了企业消化库存的压力,影响短期经济增长。加之高估值板块修复和低估值板块补跌并没有完成,短期内A股仍难脱离上下两难的走势。
另一方面,外围因素对国内经济增速的影响作用还难以消除。从海关公布的部分大宗商品进口来看,4月份中国大宗商品进口值环比略降2.4%,同比增加29.9%。美元会不会步入反转是焦点。从美联储声明来看,未来数月内仍将继续"保持"其资产负债表规模不变,调整节奏弱于预期,由此美元将继续保持疲软。因此,近期大宗商品价格的下跌难以演变成趋势,输入型通胀压力或再度回升,国内高通胀的预期因素难以消除,市场出现趋势性上涨的机会也就不会太大。
市场底仍有待夯实
从节后盘面表现来看,市场风格的不明晰是股指底部反弹力度偏弱的主要原因。
从截至昨日的天相统计数据显示来看,前期估值修复行情并无延续的趋势,五一节后煤炭、保险、石油、银行指数累积跌幅分别为5.25%、4.34%、3.33%和2.75%,同期资金净流入情况为-27.66万元、-11.95万元、-3.26万元和-30.83万元,而同期上证指数跌幅不到1%。同时,以中小市值品种为代表的高估值板块的超跌反弹意愿也不强烈。尽管节后中小板、创业板涨幅超越同期沪深300指数,但资金仍有17.27亿元和3.67亿元的流出。场外资金对于短期底部的不认可,实际上仍是在反映一季报业绩的回落。毕竟从2010年报可比公司净利润增速37%,到一季报可比公司净利润增速24%,业绩增速放缓决定了估值水平要经历必要的调整。
综合来看,政策面的改善契机并不明显,市场被放大的情绪波动干扰。周三4月数据的尘埃落定,有望打破短期多空弱势平衡的胶着格局。结合市场走势来看,虽然股指连续四个交易日缩量反弹,但仍没有冲破中短期均线的压制,底部构筑过程仍将延续。我们认为,在弱势较为明显的格局中,耐心等待趋势转变的同时,可以轻仓配置调整较为充分且回稳特征明显的中小市值品种。
东吴证券:短线反弹正在孕育 系统性机会仍需等待
东吴证券研究所策略研究组
上周A股市场延续了前两周下行的态势,前期强势的蓝筹板块表现低迷对两市指数构成较大拖累。周一沪深两市呈现弱势反弹,但是由于权重股普遍疲弱,加之市场缺乏主流人气品种,最终两市仅以微涨报收,并且成交量相比前一交易日略有萎缩。从指数运行特征来看,沪深两市无论是成交量还是技术形态都显示目前市场情绪较为谨慎,反弹动能仍然较弱。虽然中小板综指与创业板综指出现止跌迹象,但是考虑前期两类指数较大的跌幅,我们认为此轮反弹原动能来自于其前期的超跌性。从运行趋势来看,目前A股市场仍处在震荡寻底的过程中,系统性的反弹机会仍需等待。
对于短期市场走势,我们认为需要重点关注以下几个因素带来的影响:
首先,政策面仍将左右市场,从最近市场的走势特征来看,政策面特别是货币政策对于市场的影响较为显著。4月份经济数据将于本周公布,考虑到通胀的结构性因素以及翘尾因素影响,4月CPI同比涨幅预计仍将超过5%。通胀数据的高位运行也使得货币政策紧缩预期进一步增强。虽然货币政策面的紧缩使得宏观经济运行呈现放缓态势,4月PMI制造业数据低于市场一致预期。经济增速的下滑固然使得管理层对于进一步使用货币紧缩政策的顾忌,但是,考虑到近期仍然高企的外汇占款余额,近期央行使用存款准备率工具的概率仍然很大。
其次,从估值来看,目前主要发达国家主要股指的平均TTM市盈率主要分布在10-20倍之间,相比发达国家的整体市盈率,当前 A股整体估值水平相对合理。在经历了连续调整后,中小板与创业板高估值的情形已经得到初步修正。从近期创业板的新股发行市盈率来看,相较前期动辄七八十倍的虚高发行市盈率,目前创业板估值正在逐步向理性回归。上周发行上市的几只创业板新股如佳讯飞鸿、忆通科技目前静态市盈率均不足30倍。整体来看,在经历了前期的调整后,目前A股市场估值仍然具备一定的安全边际,后期如果中小板与创业板能够企稳反弹,A股市场仍然具备较好的上行条件。
最后,从外围影响因素来看,近期需要关注国际大宗商品价格的变动。上周国际大宗商品、原油以及贵金属均出现了大幅下跌。从触发下跌的因素来看,这轮大幅下跌不具备持续性。国际流动性的泛滥将使得此轮资源品价格上涨持续时间延长。而从美元指数来看,目前美元指数MACD指标出现低位金叉,具备较好的上行惯性,但是鉴于欧元区加息所带来的影响以及前期的技术阻力位,预计美元指数惯性冲高后将出现震荡调整。综合来看,我们认为近期主要大宗商品价格反弹概率较大,但是高度有限。
整体来看,4月经济数据的公布预计仍然不会缓解市场对于货币紧缩预期的担忧。紧缩政策的持续也使得近期市场出现趋势性反弹的概率较小。但是从中小板与创业板的估值来看,目前两个板块与主板的估值剪刀差已经得到初步修复,并且技术指标也呈现积极的变化。考虑到前期A股市场运行特征,本周股市有望在2820点附近企稳反弹。而随着市场恐慌情绪的逐步释放,中小板与创业板中的主题投资机会可能正在发酵。操作上,中线仍维持谨慎观点,短线激进的投资者可适度参与个股的超跌反弹,稳健的投资者继续等待。(上证)
浙商证券:行情回暖 成交清淡 下探空间已基本封杀
周二市场的前半场波澜不惊,股指似乎迷失了方向,虽然有起落,但整体并无大影响。尾盘有所拉升,上证综指以上涨18点报收,继上周探底2834点之后,形成了难得的三连阳走势。可惜的是,成交量仍然在低位徘徊,上海不足1000亿的成交量,突破显得势单力薄,可谓指数回暖难掩行情清淡的尴尬。从现阶段来说,缺乏持续盈利效应是大盘继续前行的最大障碍,尚难有期望值形成趋势性行情,更多的就是在此附近徘徊。
政策不确定性仍是困扰
数据显示,前4月中国外贸超万亿美元贸易顺差减少32.8%。据海关统计,前4个月,我国进出口总值11003.2亿美元,比去年同期增长28.5%。其中出口5553亿美元,增长27.4%;进口5450.2亿美元,增长29.6%。累计贸易顺差102.8亿美元,减少32.8%。在人民币升值的情况下,4月贸易顺差竟然超预期放大,说明我国出口形势趋于稳定,外国经济体的复苏带来的需求持续而旺盛。而对于资本市场来说,即将公布的4月通胀数据才是关键。
根据机构预测,4月份居民消费价格(CPI)同比增幅为5.15%,低于3月份创下5.4%的高点,不过这一增速仍高于一季度5.0%的水平。这将是尴尬的数据,既不足以加码紧缩政策,也不足以放松目前的调控。正如目前的大盘,上也不是,下也不是。宏观调控政策的延续性是显而易见的,在没有足够数据证明通胀已经受到控制之前,寄希望于紧缩政策的放松并无可能。因此,只能耐心等待政策走势的明朗。而对大盘来说,政策走向也好,上市公司业绩也好,并不支持行情的持续进行。现阶段,投资者仍需等待观望为主。
过渡性热点实为鸡肋
三连阳的大盘,盘面上不少的涨停板,这个市场看起来还不错,实则不然。从板块上,青海、稀土永磁、化工新材料等涨幅居前。这些品种并不足以形成持续盈利效应。典型如前期走势略有回暖的医药板块,近日出现连续调整。而化工、电力走势略强的品种也难以形成强有力的板块效应。
换言之,整体市场萎靡不振的前提下,局部热点的把握难度过大。即使有个别品种脱颖而出,却是独来独往的多,难以判断基本面属性和持续力。现阶段,随着大宗商品过山车似的起起落落。资源品板块已经没有支持上涨的逻辑。而金融地产板块,受制于政策的不明朗,也已有疲态。唯有电力、化工,受益于电荒,股价倒也坚挺。但这种电荒的投资逻辑,同样不会带来长期的生命力,更多的是一次概念炒作。由此可见,浮云遮望眼,既然形势不明,稍有不慎就又能面临个股非系统性风险,其空间尚不足以进退,那不如以静制动。
值得关注的是创业板指数和中小板指数的同步回暖,和以往创业板和中小板指数远弱于上证综指不同,近几个交易日这些指数同步回升,个股方面,历经反复探低之后,大部分成长性品种已经有所企稳。即使尚难判断启动行情具体时间点,但继续下探的空间已经基本封杀。在季报披露完毕后,财报"地雷"引爆已经终结。目前投资者需要的是休养生息,并等待成长性的证明。当然,后续对成长股的关注是必需的,但并非马上。泥沙俱下之后,有的是时间从容淘金,要以真实意义的成长性来评估中小市值品种。
金证顾问:股指温和回升 经济数据将引爆做多热情
2319点、2661点的上升趋势线支撑、2661点到3067点上涨行情的0.618黄金分割位,周五股指凭借双重技术支撑出现探底回升走势,虽然周一、周二反弹没有得到成交量和领涨板块的配合,但是市场全面回暖,做空资金抛压减轻的迹象还是十分明显的。
出现回暖的不光是技术面,消息面也利好频频。首先是,经过上周暴跌后,大宗商品价格反弹,煤炭、有色金属等人气板块也逐步止跌企稳,对于推动股指上涨贡献不少;另外,暂停近半年,3年期央票本周四或重启,这在一定程度上将降低存款准备金率动用频率,央行运用货币工具的"新意"让市场看到的希望;再加上,第三轮中美战略与经济对话,人民币升值、能源高层合作等问题,对于活跃市场人气,以及涌现新的赚钱效应,利好股指继续企稳反弹;
同时,根据统计数据显示,自从4月以来,越来越多的上市公司大股东增持股票。截至昨日,包括风华高科、中天科技、上海医药、大唐发电、博威合金、青岛海尔、中远航运在内,一共12家公司的重要股东(大股东或高管)增持了该公司股票。笔者认为,产业资本增持,虽然并不是股指阶段性大底构成的必要条件,但是,至少说明,这些前期急跌的个股,目前的估值水平和公司发展得到了产业资本的认可,也间接说明市场下跌空间有限。
不过,从K线图上看,股指在大跌之后,逐步在技术支撑位止跌企稳,连续三个交易日最低点逐日抬高,说明市场做空动能正在衰竭,应该来说股指反弹在即,不过均线系统向空头排列转化,股指仍有反复筑底的过程,最终均线系统得以修复,从而在技术上真正意义地止跌企稳。
从盘面板块轮动来看,周二化学肥料、化学原料及化学制品表现活跃,这些个股都是业绩保持稳定,半年报预增明显的个股,由此可见随着大盘大幅下跌,市场逐步关注被错杀的白马股,中报预喜行情提前启动; 建议投资者关注一些低价低估值业绩增长的个股,后市有望成为在股指震荡下探中的资金"避风港",在股指下跌中布局优质错杀股、白马股应该是不错的机会;同时,"电荒"、"核电"项目重新审核等事件,也提供了相关个股阶段性交易机会,投资者可适当短线关注。
3000点之下指基密集发行 资金借道抄底股市
3000点之下,市场再入陷入疲软状态,基金公司却选择"逆势"大发指数基金。在业内人士看来,3000点之下密集发行指数基金,在一定程度上说明基金对目前市场的整体估值较为认可,并使一些场外资金能借道指数基金入场抄底。
规模与业绩齐飞
5月以来市场震荡下挫,指数基金的发行却再度掀起一波"小高潮"。本周正在发行的指数基金则多达5只,包括广发中小板300ETF及其联接基金,博时深证基本面200ETF及其联接基金,以及泰信中证200指数基金。
从今年以来的发行数据来看,指数基金的发行热度并没有减弱。在今年来已成立的38只股票方向基金中,指数基金达到了14只,占比超过了3成。
事实上,2008年熊市以来,基金业资产总规模始终在2万多亿元徘徊不前,但指数基金的行业占比却直线上升。在基金分析师看来,指数基金大跃进始于2009年,今年扩容势头依然强劲,而2009年至今,指数基本上在3000下胶着,在一定程度上也说明基金对3000点之下的市场整体估值较为认可。
据统计,截至今年1季度,指数基金资产规模行业占比已经超过了18%,而2008年资产规模占比仅几个百分点。除规模大幅上升外,今年来指数基金的业绩亦可谓是"一枝独秀"。
中国银河证券研究中心统计数据显示,今年以来,截至5月9日,标准股票型基金平均跌幅为5.87%,普通股票型基金平均跌幅为6.10%,股票上限为95%的偏股型基金平均跌幅为5.60%,股票上限为80%的偏股型基金平均跌幅为4.49%。与主动投资的股票方向基金相比,今年来标准指数型基金收益相对较好,平均净值微幅上涨了0.36%。
投资价值的"争议"
"随着市场有效性的逐步提升,主动投资从长期来看是无法战胜被动投资的,这一点已被国际投资市场证明。"在上海一位指数基金投资经理看来,"随着新股大幅扩容,基金自下而上的选股难度越来越大,加之基金业人才荒短期内难以缓解,被动投资的优势今年来已经有所体现。"
事实上,在经历了大熊市之后,美国的投资者也越发"青睐"指数基金,希望获得与市场表现一致的回报,而不愿将资金押注于某一基金经理的选股能力,承担额外的风险。
"中国基金行业在经历了十余年的发展之后,正在淡化能够给投资者带来超额收益的概念。" 德圣基金研究中心首席分析师江赛春认为,"在基金行业,主动型管理或者说超额收益的作用正相对下降,相反相对比较‘傻瓜’的投资方式的重要性正在崛起。"(上证)
险资静待通胀形势明朗 6000亿近期或将入市
保监会数据显示,一季度保险资金投资股票和基金类仓位占比为13.8%。而保险资金权益类投资仓位上限为25%,13.8%为五六成的仓位水平,对应可入市保险资金金额在6000亿元左右。
市场人士表示,保险资金的一举一动是判断资金取向和大盘阶段行情的重要因素。除数千亿随时可入市的资金外,保险资金正以每年1万亿元的速度增加,若其对行情研判乐观,那么可投资股市的增量资金将非常可观。更重要的是,保险还是基金的上游客户,若保险资金方向确定后选择申购或赎回基金,将撬动更多市场资金流入或流出。
保险公司人士表示,短期市场处于下探寻底状态,通胀形势掣肘保险资金攻势。"市场好转可能要等到6月末,待通胀形势明朗后,市场资金才会逐步活跃。"在这一过程中,险资一方面控制仓位,一方面对超跌中小盘股展开左侧交易,轻仓介入。
某保险投资人士表示,"6月末可能是重要时点。CPI翘尾因素将在6月达到年内峰值,此后通胀是否会下行,货币政策是否会由紧趋稳;现有库存是否得到有效消化、新增需求是否出现,都要等到6月末才能看清趋势。"(中证网)
积极寻找震荡市机会 机构押宝定增公司
昨日市场延续震荡回暖的态势,在震荡市中机构参与度大为提高。龙虎榜显示,昨日浙富股份和内蒙华电均获得机构净买入,而这两家公司均通过增发的方式向上游和相关领域拓展,以完善公司的产业链。
上海证券交易所交易公开信息显示,昨日内蒙华电被一家机构席位净买入1.07亿元,占当日成交总额的7.75%;被一家机构席位净卖出3346万元,占当日成交总额的2.42%。深圳证券交易所交易公开信息显示, 昨日浙富股份被四家机构席位合计净买入9657万元,占当日成交总额的42.52%;被三家机构席位合计净卖出7854万元,占当日成交总额的34.58%。
机构参与的这两只个股均通过定向增发的方式拓展相关业务,以完善公司的产业链。内蒙华电日前公告称,为减少关联交易,保证公司所收购资产的完整性,公司决定对非公开发行股票方案的有关内容进行调整,其中最核心的是,公司实际控制人中国华能集团公司所拥有的魏家峁露天煤矿的采矿权证将以增资扩股的方式注入北方魏家峁煤电有限责任公司,成为本次非公开发行募集资金的收购标的。通过此次收购,内蒙华电将在获得魏家峁公司100%股权的同时,取得该露天矿的采矿权。受此影响,此次非公开发行价格上调至9.21元/股。
浙富股份日前也发布了非公开发行股票预案公告。公告显示,此次发行的发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的90%,即不低于35.96元/股,发行股票数量合计不超过2500万股。此次非公开发行股票募集资金总额不超过8.9亿元。对于此次非公开发行的背景,公司表示,为满足电力消费需求,我国持续大力进行电力建设投资,近十年来全国发电装机容量更是保持了年均10%以上的高速增长,2010年末发电装机容量已达到9.62亿千瓦。尽管如此,我国电力供应水平仍不能完全满足经济发展的需求。此外,基于化石能源日趋紧张以及节能减排等方面的因素,我国正通过大力发展清洁能源和可再生能源改善我国电力能源结构,而水电、核电等非化石能源建设是实现能源结构优化升级的必然选择。
除此之外,昨日上榜的还有明星电力、中色股份、四方达等个股。上海证券交易所交易公开信息显示,明星电力昨日被两家机构席位合计净卖出2970万元,占当日成交总额的15.63%。深圳证券交易所交易公开信息显示,中色股份昨日被两家机构席位合计净卖出7144万元,占当日成交总额的2.95%。四方达昨日被两家机构席位合计净买入700万元,占当日成交总额的12.54%;被两家机构席位合计净卖出705万元,占当日成交总额的12.64%。(上证)
东吴基金:继续看好蓝筹股投资机会
市场调整之下,部分基金经理仍坦言看好市场的中长期走势,尤其重点关注周期类品种的投资机会。
东吴基金经理任壮表示,近期的市场调整,是大家对货币政策不明朗和担忧经济增长放缓的反应,对此不必恐慌,要理性分析市场的运行逻辑,可重点关注周期类品种的投资机会,主要是钢铁、地产、金融、建材、有色等周期性品种。
任壮对近期较受关注的板块进行了分析。首先,近期钢铁水泥股走势较强,未来仍将持续;银行股业绩一季度超预期,因为不断紧缩的货币政策提升了银行的议价能力,银行净息差明显上升。中长期来看,只要紧缩政策持续,银行股的估值仍将不断提升;另外,受调控政策和大盘走势影响,地产股存在阶段性行情的可能性。
博时特许价值基金经理汤义峰表示,通过调研发现,4月份以来民间借贷利率上升较快,反映出资金面比较紧张。近期跌幅较大的主要是中小板股票,而中小板正是民间资本的主要投资方向,利率变化趋势最为敏感。下一阶段A股市场仍将是震荡格局,考虑到大部分蓝筹公司的盈利情况比较不错,如银行、汽车、家电和工程机械,预计未来蓝筹股走势可能会超过中小板。
此外,光大保德信在其二季度投资策略报告中指出,对二季度A股市场持谨慎乐观的态度,而只要通胀在未来一段时间维持在一定水平以上,诸如钢铁、动力煤、有色、化工等上游行业的盈利水平就会有保障。这些估值低、重资产、且盈利确定的周期行业值得继续关注。同时,继续长期关注先进装备制造业,这可能是中国新一轮经济周期的引擎。新兴产业和消费板块中的优质个股也可逐渐关注。
报告同时指出,宏观经济层面,目前经济的"三驾马车"状况不容乐观。这其中因为消费增速低位盘整,投资增速持续回落,考虑到未来人民币升值和欧洲债务危机,预计二季度的出口增速会有小幅回落。在通胀方面,二季度物价预计会维持平稳,由于经济下行造成总需求减弱,加上货币增速逐步下行,居民消费价格指数有可能在三季度会出现趋势性回落。
汤义峰表示,上周A股市场各行业均呈现下跌态势,金融保险行业跌幅较小,且目前整体估值有优势。下一阶段投资者还可以关注家电制造业,城市居民的家电更新换代需求,以及家电下乡政策的持续推进,空调等家电消费将会出现快速发展。
对于房地产行业,汤义峰认为,《商品房销售明码标价规定》正式实施,房地产政策已经非常严厉,尤其是限购政策,后续新出台的这些政策主要目标是保证调控效果。未来中国房地产行业可能逐步转型成为制造业企业,房地产商面临新的定位,投资人则需要寻找细分子行业的龙头,如保障房建设龙头企业、商业地产龙头企业等。(上证)
种业龙头将获重点扶持 行业市场规模有望达千亿
全国现代农作物种业工作会议召开,全面部署种业发展各项工作
国务院9日在湖南省长沙市召开全国现代农作物种业工作会议,全面部署加快推进现代农作物种业发展各项工作。中共中央政治局常委、国务院总理温家宝近日就我国种业发展作出重要批示,要求加快制订发展规划,强化政策支持,加大投入力度,着力提高我国种子产业发展水平。中共中央政治局委员、国务院副总理回良玉则在会上强调,各地区、各有关部门要认真贯彻落实《国务院关于加快推进现代农作物种业发展的意见》,坚持扶优扶强,把发展现代种业作为建设现代农业的战略举措,把良种培育作为农业科技创新的首要任务。
突出四大重点任务
回良玉强调,要把提高种子企业核心竞争力作为做大做强种业的关键支撑,把建立产学研联盟、促进育繁推一体化作为整合种业资源的重要切入点,努力建立与我国农业大国地位相适应、具有国际先进水平的现代种业体系,为推动农业稳定发展、农民持续增收,为保障国家粮食安全、促进经济社会又好又快发展提供有力支撑。
回良玉指出,发展现代农作物种业是一项艰巨复杂的系统工程,要加强统筹协调、突出重点任务、把握关键环节。一要着力提升科技创新能力,支持科研教学单位的科研成果、育种资源、研发人才向种子企业流动,积极开展联合攻关,加快培育一批具有重大应用前景和自主知识产权的突破性优良品种。二要着力提升企业竞争能力,推动企业兼并重组,对优势企业给予重点扶持,加快打造一批现代种业集团。三要着力提升供种保障能力,加大种子生产基地建设投入力度,强化种子生产收储扶持政策,加强种子储备调控体系建设,保证良种供应数量充足、质量安全、价格合理。四要着力提升市场监管能力,加强种子市场准入管理和监督检查,健全种子管理机构和队伍,强化行业自律。
种子龙头企业显著受益
分析人士指出,此次会议内容与此前国务院《关于加快推进现代农作物种业发展的意见》是一脉相承的,对种子行业来说总体是利好。在如此高规格的会议后,预计还会继续出台相关措施。尽管会议并未最终落实此前市场有关提高种子企业准入门槛的预期,但从推动兼并重组以及加快打造一批现代种业集团角度来看,未来门槛要提高是肯定的,这将利好种子行业龙头企业,比如隆平高科、丰乐种业。
事实上,去年11月,农业部种植业管理司就发布了《农作物种子生产经营许可证管理办法》的修订草案。《办法》大幅度提高了种子企业的准入门槛,特别将杂交水稻和玉米种子的生产和经营企业注册资本从原来规定的500万元提高到3000万元;将育繁推一体化农作物种子经营企业的注册资本从原来的3000万元提高到1亿元。
据了解,我国现有种子生产企业8700余家,种子零售商超过10万家。但国内注册资本在3000万元以上的种子企业仅有200多家,而拥有育繁推一体化的企业仅有95家,并且大部分企业没有自主研发能力,88%的品种出自科研单位。业内人士表示,新措施的实施将加快种子行业兼并重组,届时将有超过九成的中小种子企业被淘汰。
中信证券指出,经过3到5年的扶持与发展,我国种子行业市场份额有望进一步提高至1000亿元左右,较2011年增长60%。这也将进一步提升龙头公司的市场空间。
券商谨慎推荐医药板块 建议挖掘细分行业机会
今年以来医药股整体表现以震荡盘整为主,在本轮下跌中,医药股一度跌幅超过8.5%,然而又在4月29日提前于大盘出现显著反弹。回顾历史,医药板块自2008年以来曾一度走出了非常稳健的单边上涨行情,直到2010年11月底到达顶峰。经历了调整以后,医药股能否重回上升通道?从最近券商发布的报告来看,多数券商对医药行业整体仍持有谨慎态度,但看好细分行业中的医疗器械、中成药、大型医药流通企业。
估值偏高是压制医药股上涨的最关键因素。经过近六个月的下跌与盘整,目前医药股估值是否合理了呢?光大证券分析师姚杰认为,医药股的绝对低点还没有到。2011年医药行业动态PE为27.5倍,2011年保持25%增长,绝对估值处于合理位置。但从相对估值看,医药相对大盘整体的溢价水平212%,依然处于高位。
他认为,医药板块的大机会应该在下半年。二季度医药股需要等待药品降价调整和基本药物制度政策的明朗,其次消化估值压力。他判断下半年估值调整到偏低的位置,降价幅度明朗,盈利确定性提高有利于医药股市场表现,预计医药股的拐点在7或8月份。
尽管板块整体机会还需等待时间窗口,但细分行业中仍有公司被券商看好。其中,医药流通行业十二五规划为流通行业公司带来投资机会。
5月5日,商务部正式对外发布了《全国药品流通行业发展规划纲要》,客观分析了药品流通行业的现状和问题,同时明确了行业发展的"十二五"时期的总体目标和主要任务,首要任务就是提高行业集中度,调整行业结构。
国信证券认为,十二五规划将是医药流通行业集中度加速提升的政策保障,规模领先的全国性/区域性龙头企业则更能受益于行业整合----能够获得行业增长和市场份额增长的双轮驱动。国信证券主要推荐上海医药、一致药业、华东医药。
中投证券也认为,流通行业规划直指集中度提高,利好全国性和区域性龙头企业。看好全国性龙头国药控股旗下两大子公司--资金状况有望改善的一致药业,估值低、有战略价值的国药股份;此外还看好全国性龙头上海医药。同时,建议关注区域性龙头英特集团和南京医药。
除了医药流通领域外,券商对于医药板块中相对看好的行业还有医疗器械、医疗服务和中成药板块。
值得一提的是,部分资金已经在一季度加仓医药板块。据西南证券分析师张刚观察,QFII 在第一季度的行业分布状况出现变化。原本在2010年四季度排名第4的医药生物升至2011年一季度的第3名,仅次于机械设备、金属非金属行业。一季度QFII对医药生物行业的持仓市值为29.23亿元,比2010年第四季度的23.73亿元增加5.50亿元,增加幅度为23.18%。其中,千金药业属于新进建仓,益佰制药、亚宝药业、恩华药业、华北制药、天坛生物共5只持平,上海医药、复星医药、云南白药、东阿阿胶、九芝堂被增持,康美药业、马应龙被减持。种种迹象证明,QFII对医药行业颇为看好。