食品饮料：葡萄酒迎来消费旺季 荐3股
我们的研究显示，葡萄酒生产和消费具有明显的季节性特征，冬季是葡萄酒生产和消费的高峰期，夏季是葡萄酒生产和消费的谷底期。每年进入8月以后，葡萄酒上市公司经营规模和盈利水平月度环比就会出现较大幅度上升。目前，春节即将来临，葡萄酒将迎来消费旺季。
调查显示，目前，我国葡萄酒行业主要上市公司有张裕A（000869）（000869）、通葡股份（600365）（600365）、*ST中葡、ST银广厦、*ST皇台（000995）（000995）、莫高股份（600543）（600543）等6家。就目前情况而言，我们认为，张裕A、*ST中葡和通葡股份比较有投资价值。
张裕A居于葡萄酒行业龙头地位，以"张裕爱斐堡"和"解百纳"为主体的中高档葡萄酒持续快速增长，该公司在山东、新疆、宁夏、陕西、辽宁、北京有25万亩葡萄种植基地。营业收入、营业利润、净利润等多年持续稳定增长，毛利率多年稳定在70%左右，并呈现增长趋势。2010年营业收入、营业利润、净利润等预计同比增长25%左右。
*ST中葡在新疆天山北坡沿线有12万亩葡萄种植基地，年加工葡萄能力合计10万吨左右，增发筹集资金20亿元用于摆脱财务困境和突破营销瓶颈，有巨大发展潜力。为达到在2010年扭亏为盈目的，*ST中葡于2010年12月初实施了两项重大资产出售方案和一项债务重组方案。
通葡股份重大资产重组方案2010年12月未获得证监会审议通过。等获得证监会审议通过以后，公司营业收入将增长将近2倍，净利润将增长10倍以上，并拥有云南省葡萄酒市场占有率绝对优势地位和拓展附近市场的便利条件，未来成长空间大。
【投资建议】
鉴于张裕A居于葡萄酒行业龙头地位，而*ST中葡非公开增发股票和通葡股份重大资产重组后，未来成长空间大。我们给予张裕A、*ST中葡和通葡股份"推荐"评级。
通信行业：国务院研究部署新18号文实质利好 荐3股
事件：
工信部网站头条报道，温家宝主持召开国务院常务会议，研究部署进一步鼓励软件产业和集成电路产业发展的政策措施。"新闻联播"也于昨日进行了相应的报）。根据会议精神，为鼓励软件产业和集成电路产业发展，会议确定了以下政策措施：
强化投融资支持。中央预算内投资支持符合条件的集成电路企业技术进步和技术改造项目。鼓励、支持企业跨地区重组并购，加强产业资源整合。引导设立股权或创业投资基金，积极推动企业利用知识产权等无形资产进行质押贷款，拓宽企业融资渠道。
加大对研究开发的支持力度。发挥国家科技重大专项的引导作用，大力支持软件和集成电路重大关键技术的研发，加快具有自主知识产权技术的产业化和推广应用。鼓励企业建立产学研用相结合的产业技术创新战略联盟。实施税收优惠。继续实行对软件产品的增值税优惠政策，对符合条件的企业分别给予营业税和所得税优惠。
加强人才培养和引进。完善对研发人员的激励机制。加强高校软件工程和微电子专业建设，鼓励有条件的高校与集成电路企业联合建立微电子学院，支持建立校企结合的人才综合培训和实践基地。加快海外高层次人才的引进。严格落实软件和集成电路知识产权保护制度，依法打击各类侵权行为。进一步推进软件正版化，全面落实政府机关使用正版软件的政策措施，大力引导企业和社会公众使用正版软件。支持企业依法到国外申请知识产权。加强市场引导，规范市场秩序。加强反垄断工作，创造良好产业发展环境。维护消费者合法权益。完善进出口支持政策。
研究观点：
鼓励软件产业和集成电路产业发展的政策措施经国务院常务会议讨论，表明"新18号文"推出指日可待。2000年6月，国务院出台了《鼓励软件产业和集成电路产业发展的若干政策》（简称"18号文件"）。该政策以及国家相关部委陆续出台的一系列配套措施，对促进国内软件产业及集成电路产业的发展起到了非常重要的作用，2000-2010可称之为中国软件（600536）和集成电路产业的黄金10年。18号文2010年到期，此时国务院常务会议讨论下一步的政策措施，表明"新18号文"的推出指日可待。
新18号文的扶持政策预计将不弱于旧18号文，且扶持范围更大。工信部电子信息司司长肖华曾表示，原18号文件对软件业的优惠支持"比较到位"，新文件则加大了对半导体产业的扶持力度。享受优惠的产业链拉长，受惠企业门槛降低。集成电路相关的材料、装备、仪器仪表等也将纳入其中。而新的软件业态如软件外包、SaaS等也将纳入扶持范围。
通信产业链中软件和集成电路相关产业将继续受益。。受益于集成电路进一步的优惠政策的相关企业：如东信和平（002017）（"买入"评级）等；云计算相关企业：如星网锐捷（002396）（"买入"评级）、焦点科技（002315）（"买入"评级）等；继续受益软件扶持政策的相关企业。
电力设备：高端网架成十二五电网投资重点 荐3股
投资额增至2.5倍，高端网架建设将成十二五电网投资"重中之重"
1月7日，国网召开年度工作会议，强调发展特高压是十二五电网建设的"重中之重"。未来五年将投资超过5000亿元，建成"三纵三横"特高压交流骨干网架和11回特高压直流输电工程，形成交直流协调发展的坚强电网网架。
此次声明，支持了我们对十二五电网投资重点的关键假设：1）高端网架建设，能源结构调整的必经之路；2）智能电网建设分三步走，十二五特高压受益最大；3）十二五特高压投资额超5000亿，拉动高端电网投资同比增至2.5倍。
高端网架大发展，是能源革命的必然要求
电力输送能力，即网架建设，是十二五电网投资的核心主题，是电网建设中，与能源优化配置、能源结构调整的大主题结合最紧密的环节，是电网公司面临的最急迫的使命。电网公司经历了多年的规划和争取，终于得到中央政府的支持。在未来5年必将井喷式加大对于高端电网建设的投资。其重心和增量，将集中体现在特高压环节。而这个环节相对于整体电力设备行业，竞争壁垒、盈利水平显著占优。特高压网架投资的井喷，将促进输配电龙头企业业绩爆发。
变电、输电一次设备龙头是最佳投资标的
未来5年，输电投资环节总额为3582亿元，其中输电电缆、铁塔、绝缘子占比超过50%，受益程度高于其他设备。按照特高压对于相关上市公司的年均贡献EPS排序，受益依次三普药业（600869）（远东电缆）、齐星铁塔（002359）、创元科技（000551）。同期，变电环节投资总额约为1512亿元，其中一次设备占比超过50%。按照特高压对于一次设备厂家的年均贡献EPS排序，受益依次为特变电工（600089）、天威保变（600550）。
推荐输电、变电设备龙头：三普药业、天威保变、特变电工
三普药业：公司作为国内输电设备市场领导者，在高端、特种线缆行业独占鳌头。近日公告定增，前面扩张特种线缆：1）独有碳纤维复合导线技术，通过核心部件国产，具备全面推广条件，即将拉动业绩跨越式发展；2）十二五高端电网投资发力，公司适时增兵高端线缆及ACCC，将尽享行业高度景气；3）加力发展新能源、海缆、船缆、铁道线缆，在享受细分市场高增长的同时，大幅提升盈利能力。公司10，11两年EPS分别为0.98，1.64，合理价格45元，建议买入。
天威保变：1）公司变压器业务将显著受益于特高压建设，盈利能力触底回升，且产能的增加受到市场增长的强有力支撑；2）多晶硅料价格今明2年仍将维持高位，且多晶硅不再列入国家过剩产能限制名录，天威系多晶硅厂将作为技术和产业龙头受到国家支持，扩产预期强烈。公司目标价35元，建议买入。
特变电工：公司变压器与输电电缆业务全部受益于特高压建设，2010年8月公开增发2.3亿股，加力发展特高压设备，彰显管理层独到的战略眼光，提高其在特高压时代的竞争实力。海外市场和新能源业务的放量进一步提升公司业绩增速。我们预计公司未来三年将保持30%以上的复合增长。目标价33元，建议买入。
软件行业：利好政策出台 荐9股
国务院总理温家宝于1月12日主持召开国务院常务会议，研究部署进一步鼓励软件产业和集成电路产业发展的政策措施。
我们认为：1、软件服务业作为信息技术的基础性产业，在经济调结构、发展新兴战略性产业的背景下亟需出台一系列鼓励性政策来支持其发展。尤其是在"18 号文件"原定于2010年到期的背景下，新的鼓励政策推出也属必然。2、优惠政策是鼓励中国软件服务业走向高端、做大做强，对于具备核心技术、行业领先地位的软件服务企业将起到长期推动作用，例如鼓励行业的整合兼并。3、政策明确了增值税退税以及财税优惠将延续，进一步健全和培育软件服务业市场环境等，对于行业的发展将产生深远影响。4、由于之前很多新的政策措施都已包含在市场预期之中，相对于市场的短期表现，我们更为看重的是新政策对于软件行业相关上市公司发展环境的持续促进和推动。
而近期行业回调带来投资机会，维持"看好"评级，推荐快速增长确定性高的软件公司。近期TMT行业出现大幅回调，在未来一个月，结合市场估值，我们的推荐公司包括：启明信息（002232）、软控股份（002073）、东华软件（002065）、广电运通（002152）、辉煌科技（002296）、世纪瑞尔（300150）。此外，创业板公司里我们推荐数字政通（300075）、银江股份（300020）、同花顺（300033）。
煤炭行业：投资评级与估值 看好焦煤喷吹煤品种 荐6股
在未来几个月行业运行稳步向好的基础上，影响本月板块走势的因素将是通胀压力下的紧缩政策以及汇率波动等问题。12月份的加息和上调准备金率使得紧缩预期得到了一定程度的释放，经历了节前流动性的紧张，本月流动性环比明显充裕，但不得不说紧缩预期依旧存在。欧债危机及美国非农就业数据低预期所带来的汇率波动也将加剧市场震荡。11年板块PE18倍，行业估值水平适中，但焦煤喷吹煤板块11年估值相对较低为16.6倍，在澳洲水灾刺激和国内焦煤喷吹煤提价所带来的业绩提升下，我们更看好焦煤喷吹煤品种。
本月我们重点推荐三支股票：盘江股份（600395）（成长性最好的区域焦煤龙头，五年内从1000万吨成长到5000万吨）；冀中能源（000937）（弹性最大的焦煤股，每股焦煤量最大）；潞安环能（601699）（喷吹煤龙头，兼具良好成长性，五年内从3000万吨成长到1.1亿吨）；并且三只个股都兼具资产注入预期，提供一定的安全边际。另外，也请投资者关注传统弹性品种如兖州煤业（600188）、西山煤电（000983）、国阳新能（600348）。
关键假设点：
我们预计未来几个月经济逐步恢复的趋势还将得以延续，对于焦煤喷吹的需求而言，一季度节能减排退出和"十二五"新开工项目将带来需求增长，二季度则是施工的传统旺季，未来两个季度需求环比改善的趋势将逐步得到市场确认。焦煤合同一季度提价后将带来业绩环比同比明显增长，在澳洲水灾持续的影响下二季度国际焦煤价格有望进一步上调。动力煤港口价短期止跌企稳，后续随着天气转冷、电厂库存下降和国际煤价持续上涨，国内煤价将高位维持。
有别于大众的认识。
澳洲水灾对于焦煤喷吹煤的影响绝不仅仅是事件因素，最近媒体大肆地渲染未来焦煤的价格提价预期，这会带来两种效果，乐观者听后可能会更乐观，悲观者听后反而可能会对经济过热问题更加担忧：
对此我们认为，澳洲水灾导致焦煤供给紧俏，价格肯定会涨，但不会一步登天：首先，一季度的日澳合同煤已经签订为225美元/吨，虽然大家都预计二季度会进一步上涨，但是由于合同机制的限制，即使二季度产量恢复，焦煤企业一季度没有兑现的产量还将在二季度以一季度的价格来弥补；其次，目前钢铁需求还处于淡季，且日韩钢铁企业库存也在2 个月左右，短期内只要钢铁企业不大量囤煤，过热的风险将是有限的；再次，焦煤价格传导至国内需要一定时间，二季度国内需求旺季通过进出口贸易拉动国际焦煤现货价提升才可传导至国内。国际经济处于恢复期，需求还远没有火热到07-08年的水平，价格逐步向国内和下游转移是我们希望看到的情况，温和通胀下煤炭股的投资才是上佳选择，所以希望大家正视焦煤涨价预期。
钢铁行业：短期钢价将继续盘整 推荐金属制品 荐股
1）"自上而下"选择特钢子板块。特钢是钢铁行业中的"新兴"产业，盈利能力好于普钢，未来发展空间大，目前估值在低位，目前选取抚顺特钢（600399）为投资标的。
2）新兴铸管（000778）的投资逻辑为"自下而上"，主要看好其双金属管的长期发展，以及全球矿石供需恶化的情况下而新疆地区的矿石供需面在好转。
3）宝钢股份（600019），投资逻辑包括今年年报、未来业绩均较好，同时受结构转型影响较小也有望打开其估值空间。
投资思路"向下走"，推荐金属制品与特殊钢子板块。
1）盈利能力正快速增加。矿石从2005年开始逐步占据了产业链的大部分利润，我们认为该比例已经达到，2013年最迟2014年将出现下降的趋势。而随着矿石行业供需将发生的变化，而冶炼环节由于我国经济结构转型导致总体需求下滑，产业链的利润将会向下游转移。
2）未来发展空间大。就全球来看，金属制品市场仍然集中在发达市场，美国、德国、日本、英国、法国、意大利等发达国家的金属制品产值占全世界金属制品产值的50%以上。同时发达国家的金属制品制造已趋向高档化，而将中低档产品转移到发展中国家已形成趋势。从历史经验表明，我国从这类产业转移获益的可能非常大，同时也意味着金属制品的发展空间较大。特殊钢方面，高品质特殊钢被列为战略性新兴产业的重点培养扶植产业，预计到2015年，高品质特殊钢产业的新增产值将达8%。
3）估值处于相对低位，金属制品、特殊钢子板块目前PE分别为45、27倍，不仅低于新兴行业的53倍，相对（钢铁行业）PE分别为2.36、1.42倍，低于自身历史均值的2.43、1.6倍。
短期钢价将继续盘整。
上周资金面压力缓解，钢价稳中略涨，我们认为短期成本将继续上升（见下一条），但由于供需面持续恶化的影响，钢价将以盘整为主。具体如下：
1）供需面持续恶化：供给端继续上升；需求方面，本周建筑钢材走货量（上海地区）下降25%。
2）库存继续上升：过去一周全国总库存为连续第三周上升，达到1352万吨，较上周上涨2.15%，幅度有所扩大。其中螺纹钢、线材库存为459万吨、126万吨较上周分别增加18万吨和9万吨。
3）流动性稍显宽裕：本周公开市场净投放资金160亿元，央票发行延续地量（20亿元）.
4）春节效应：临近春节，商家出货套现以回笼资金的心态或将会增强。受"天灾"影响，成本将持续走高。
近期国内焦炭、铁矿石、废钢等原材料价格分别上涨6%、8%、4%，各大型煤矿已上调1月份煤炭价格100-150元/吨。而澳大利亚发生的洪灾对当地炼焦煤和铁矿石的生产和运输均形成了较大影响，国际市场原材料价格持续走高。