证券化率目标由30.5%升至35% 上海国资整合提速
今年拟进行三家集团公司和上市公司的“二合一”整合，“十二五”超九成产业集团上市
上海的国资国企改革正进一步向“纵深”推进。在昨日举行的2011年上海市国资国企工作会议上，上海市国资委主任杨国雄指出，2011年，上海市属经营性国资资产证券化率将在2010年30.5%的基础上提高到35%。
同时，上海国资制定的“十二五”目标还提到，计划期内实现90%以上产业集团实现整体上市或核心资产上市。
继续推进激励机制 5家上市企业已有方案
截至2010年底，上海市国资委出资监管企业全年营收及利润累计实现营业收入12114亿元，利润总额796亿元，归属母公司净利润为375亿元，分别同口径增长41%、88%和84%。
在上海国资大力推进下，去年一大批企业集团通过定向增发、资产置换等方式，实现整体上市或核心业务资产上市，包括上海建工、锦江股份等10家企业基本完成整体上市，现金融资556亿元，资产注入169亿元。上港集团、上海医药等12家企业进入审批程序。全市经营性国资证券化率从年初的25.4%提高到30.5%，完成了2010年的目标。
杨国雄进一步指出，2011年上海国资将全力推动企业集团整体或核心资产上市，打造有竞争力的公众公司，市属经营国有资本证券化率提高到35%左右。上海国资还将积极推动上市公司通过增发、配股等方式进行市场融资，促进上市公司加快并购重组提升资产质量，探索壳资源合理配置的有效路径，提升上市公司整体经营业绩。
杨国雄提到，上海国资今年打算进行三家集团公司和上市公司的“二合一”整合。
资产证券化的同时，上海国资将继续推进企业的中长期激励机制。据透露，在去年光明乳业实施股权激励的基础上，目前已有5家整体或核心资产上市企业形成了相关方案。根据部署，整体上市公司优先实行股权激励；企业在制定整体上市方案时同步考虑股权激励。
退出塑料品等5行业超九成产业集团五年内上市
继续稳步迈进证券化步伐的同时，上海国资的布局在2011年进一步优化，将继续推进行业收缩和层级压缩。
据了解，2010年，国资行业跨度从79个收缩到70个，有效管理层级压缩在三级以内的企业由4家上升为11家，全年清理退出非主业企业(含壳体企业)725户。
2011年，上海国资计划退出塑料品等5个行业，行业布局由70个收缩到65个，有效管理层级控制在三级以内的企业集团增至15家，调整清理300户非主业企业(含壳体企业)，完成20个破产项目。
上海国资还提出了“十二五”工作目标。要求至“十二五”期末，90%以上产业集团实现整体上市或核心资产上市，产业集团90%以上营收和利润来源于主业，净资产收益率稳定在6%以上，形成一批龙头企业，其中包括30家左右主业竞争力居全国同行前列的蓝筹上市公司。
投资上海国资重组概念股 重点关注优质资产注入
相对于政策层面不断加强的预期，市场对上海本地重组的反应则显得有些平淡。2011年1月5日，飞乐股份涨6.16%，1月7日，飞乐音响涨7.73%，已经是近期相关概念股少有的表现。市场人士认为，大盘弱势是上海国资重组概念板块炒作冷场的主要原因，鉴于该板块也已经被炒作多次，投资者投资还需仔细甄选。
市场炒作降温
上海国资重组呼声虽大，但市场表现却较为一般。
数据显示，上海本地重组指数自2010年11月8日见1141点高点之后，近两个月来一直在1000点方向震荡整理，2010年1月12日收报1001.62点。除了价格上下波动，成交量也呈逐渐萎缩态势，2010年11月8日该概念板块的成交量接近949万手，而随后这个数字便下降至300万手左右，2011年1月12日的最新数据则仅有220万手。
2011年1月7日，飞乐音响大涨7.73%，市场认为，推手就是重组预期。就在一个交易日之前的1月5日，飞乐股份则上涨6.16%，动力也来自重组预期。几只股票的异动提示着人们，2011年将是上海国资重组的关键一年。
不过，与其他重组概念连续表现不同，这两只概念股只有“一日游”行情，大涨之后便是连续阴跌。分析人士告诉中国证券报记者，上海本地股的弱势有两方面原因，一是市场大环境不好，二是该主题已经炒作多次。
“近期大股票稍显稳定，而中小市值、概念类股票则比较弱势，市场对本地股重组概念的关注度也不高。”一位上海著名私募投资经理告诉记者，目前市场还处在挣扎探路阶段，主题炒作的热情不强，持续度不高，上海本地股重组表现也相对弱势。
市场热情是一方面，另一方面，上海本地股重组概念已经炒作过多次，超额预期并不多。“2008年之后，这个概念就被反复炒作，市场对各种重组方案都进行过预期，对上市公司能带来多少利好也摸得差不多了。”这位人士告诉记者，2008年、2009年以及2010年上海国资重组概念已经炒作多次，最近的一次大涨则是2010年11月友谊股份和百联股份重组复牌之后连续出现的涨停。
业绩增量是关键
炒作毕竟是短期市场行为，投资终究要归到公司价值增量上来，分析人士认为，应该关注上海国资重组中确实有优质资产注入的项目。
比如上海机场，其大股东曾承诺将通过上海机场整合集团内航空主营业务及资产，而目前虹桥机场及最新投入使用的虹桥2号航站楼还不属于上市公司，券商分析认为，如果这部分资产能注入上市公司，对公司盈利肯定会有很大提升。
在很多上海本地股中，上市公司的资产盈利能力较差，如果能通过资产重组注入优质资产，无疑是“翻天覆地”的变化。
除了上市公司之外，上海国资重组还将推动一些优质企业实现上市。2010年末，国泰君安的多项股权频繁在产权市场挂牌交易，分析人士认为，这是解决国泰君安“一参一控”问题的重要举措。而随着股权问题的逐渐解决，国泰君安上市的预期也越来越强。
推动三家集团整体上市
进入2011年不到两周，上海国资系统就有两家上市公司发布了重组进展公告。1月11日，广电信息(600637)公告，东方传媒集团将成为其新的控股股东，并将旗下百视通等新媒体资产注入上市公司。就在同一天，上海家化(600315)也公告宣布了其控股股东上海家化集团的改制方案已报上级有关部门审定。
新一轮的上海国资国企重组大幕再次开启，速度丝毫不亚于前几年。在12日召开的2011年上海市国资国企工作会议上，中国证券报记者获悉，在2010年已实现30.5%证券化率的基础上，2011年上海将进一步按照“市场化、证券化、透明化”的发展思路，全力推动企业集团实现整体或核心业务资产上市，将经营性国资资本证券化率提高到35%左右，推动3家企业集团整体上市。
五年打造45家行业龙头
上海历来是国资重镇，根据国务院国资委统计，在全国各省、直辖市、计划单列市的国资委出资企业国资总量和营业收入中，上海分别占1/8左右，利润总额占1/7左右。截至2010年12月31日，上海71家国有控股上市公司市值为13225亿元。
新的五年开局，上海为国资国企发展描绘的蓝图是：90%以上的产业集团实现整体上市或核心资产上市，产业集团90%的营业收入和利润来自主业，净资产收益率稳定在6%以上。打造一批核心主业突出、技术领先、核心竞争力明显的龙头企业，其中包括5家左右在全国布局、跨国运营的企业集团，10家左右在全国布局、综合实力领先国内同行业的企业集团，30家左右主业竞争力居全国同行业前列的蓝筹上市公司。
为实现这一目标，上海市国资委主任杨国雄在阐述“十二五”国资国企指导思想时表示，未来五年将以市场化为目标，以调整布局结构和转变发展方式为主线，将“更加注重通过创新增强企业核心竞争力，更加注重上市发展和透明运作，更加注重企业开放性市场化重组联合，更加注重依托法人治理结构优化国资监管，更加注重企业社会责任和公共利益诉求”，“使上海国有企业成为市场化程度、创新能力强的公众公司，使上海国资成为证券化程度高、盈利能力强的优质资产，使上海国资监管形成透明化程度高、监管能力强的出资人体制”。
今年完成三宗集团整体上市
在近年来的上海国资国企改革进程中，一条贯穿始终的路径即是资产证券化。自2008年《关于进一步推进上海国资国企改革发展的若干意见》发布以来，上海国有企业就掀起了一轮整体上市、兼并重组的热潮。
根据统计，2008年以来，上海国有企业共完成现金融资893亿元，685亿元国资实现证券化，资产证券化率从17.6%提升到了30.5%，其中2010年有上海建工、锦江股份等10家企业基本完成整体和核心资产上市，资产注入169亿元，证券化率提高了5.1个百分点。
与国务院国资委主任王勇近日“鼓励中央企业进行不留存续资产的整体上市，主业资产已经整体上市的，要通过多种途径实施集团层面的整体上市”的表态相呼应，上海新的一年也明确，要进一步确立“加快整体上市、理顺管理体制、国资有序流动”的发展思路，全力推动企业集团实现整体或核心业务资产上市，打造有竞争力的公众公司。
事实上，上海市主要领导在多个场合强调“国企改革的核心是推动企业整体上市，促进企业重组联合”，分管国资工作的上海市副市长艾宝俊也在12日的会议上再一次强调，资产证券化的目的是“使治理机制更加完善，企业经营更加公开透明，离市场更近，离市长更远”。
此前，上海早就拟定了“十二五”期内资产证券化率要达到40%的目标。而对于“十二五”开局之年的2011年，上海制定的目标是35%。
由于上海经营性资产中涉及大量路桥类资产，具备上市潜力的资产主要集中在一些产业类集团，上海也因此制定了90%以上的产业集团要在“十二五”期末实现整体上市或核心资产上市的目标。
对于核心资产上市，杨国雄解释说，这要实现“4个80%”，即80%以上的资产、人员、营收、利润要集中到上市公司。他进一步透露，2011年上海国资委计划完成3起集团与上市公司的“二合一”工作，但具体是否由国资委直接持股，还要进一步研究。
根据中国证券报记者梳理，在几家较大的产业类集团中，除了上港集团、上汽集团、上海电气、上海建工、锦江集团等已经完成主业资产整体上市的集团外，光明食品集团、百联集团、华谊集团、地产集团等集团都还有未上市的资产。
95%国资将集中到关键领域
除了积极推动优质资产上市之外，同步进行的将是国资从非主业和一般竞争性领域的退出。在未来5年中，国资行业收缩以及层级控制，依然会成为上海国资改革发展的重要一环。
上海国资委计划用5年时间，将市国资委出资企业的行业跨度从70个收缩到50个，基本完成非主业资产的调整和有序退出，力争到“十二五”末，95%的国有资产集中到关系国家战略、国计民生、城市安全、基础资源领域，以及现代服务业、先进制造业。
而2011年，上海国资计划退出塑料制品等5个行业，行业布局从70个收缩到65个，退出不符合上海产业发展规划的、四级及以下的、与一级企业主业无关的以及连续三年亏损的等类企业，有效管理层级控制在三级以内的企业集团从11家增加到15家；同时，调整清理300户包括壳体企业在内的非主业企业。
5家公司已拟订激励方案
2011年上海国资国企工作会议同时明确，整体上市公司将优先实行股权激励。董事会规范运作的企业，授权董事会在完成战略规划和考核目标的前提下，对经理人员和骨干实施中长期激励。
据透露，继上海家化(600315)、光明乳业(600597)实施股权激励之后，另有5家整体上市或核心资产上市企业形成了相关方案，正待合适的时机推出。杨国雄还表示，对于激励方案，国资委正在研究具体操作方法。
新的一年，上海市国资委进一步明确，要继续推进企业规范董事会建设试点，理顺国资委与董事会，董事会与经理层、党委会、监事会的关系，使董事会成为企业的“治理中心、决策中枢和责任主体”。同时，要求董事会试点企业建立和完善对经营者的业绩考核办法，使经营者的薪酬充分反映企业规模差异、效益好坏和经营者能力高低、贡献大小，全面实施以绩效为导向的考核评价。
截至2010年底，已有11家产业类企业集团实行了董事会建设试点、监事会团队化管理，上海市国资委向这些企业共委派了35名外部董事，6名外派监事。