销售表现一般，调结构促周转积极拿地

　　六脉神剑是新三剑和三箭齐发的合成系统。信号提示效果看，月线级别高于周线，周线提示级别高于日线。

　　净利润同比增长 92%，营业外收入多增 2 亿多。业绩增长的主要原因是：(1)结算规模的增加导致营收大幅增长 80.7%;(2)营业外收入多增约 2.2 亿元，源自于收购星狮地产的评估增值;(3)三项费用率合计较去年同期下降 6.4个百分点至目前 10.5%。

　　销售表现一般，预计全年销售 310亿元。前 3季度，销售面积 190.7万平方米，同比增长 30.7%;销售金额 223.1亿元，同比增长 13.1%，相当于 2011年全年销售的 72%;销售均价 11,699元/平米，同比下降 13.5%。预计全年可完成销售约为 310亿元左右，与去年持平。

　　财务状况良好，拿地态度趋于积极。资产负债率为 72.6%，净负债率为48.2%，处于行业低端水平。3季度，公司新增建面约 125万平米，权益地价约 24亿元，平均楼面价为 2,074元/平米。公司近期上调新开工并积极拿地，再次显示了公司今年调结构促周转的意图较强烈。

　　评级面临的主要风险

　　销售表现不达预期;存货中的中高端楼盘去化缓慢。

　　估值

　　金地集团自去年下半年开始主动调节产品结构，加大偏向二三线城市和刚需房型的推盘量，并从今年 2季度开始上调刚需项目的新开工，3季度开始加大在二三线城市的拿地力度，显示了公司调结构促周转的意图较强烈，但由于原先大户型占比偏大的历史原因，销售方面的总体成效比较缓慢。