威孚高科(000581)：储备蛰伏期 强势地位不变

　　重卡市场低迷，公司经营持续受影响。重卡销量 11 年以及1Q 分别同比下滑14%、30%，12 年1Q 环比增长20%。整体下游行业不景气造成公司经营下滑，考虑到11 年上半年整体基数较高，3Q 下滑明显，去年呈现前高后低走势，今年行业可能会出现前低后高走势，预计业绩增速2Q触底，3Q 出现正增长可能性较大。

　　核心产品利润受到挤压。主要的利润和收入来源燃油喷射系统持续下滑，11年毛利率下滑0.53 个百分点，收入增速降至3.8%，由于国四推迟执行，公司共轨系统受到EGR 系统挤压，市场占有率持续下滑。考虑到现在重卡下游也面临生存和经营困难，且国四推迟推行对公司影响较大，预计该现象可能持续至12 年下半年。

　　进气系统收入利润双增长。11 年进气系统收入增长254%，且毛利率提升20%，主要是产品开始快速上量，增压器受益节能减排技术升级，具备成熟技术且成本增加较少，加装涡轮增压的货车和SUV 产品均有所增加，从趋势来看将持续成为增速最高的板块，且随着产品上量，盈利能力可能继续提升。

　　后处理系统维持较快增速。后处理系统增速平稳较快，随着公司对生产基地进行整合，产能和工作效率将提升，技术实力不断增强。预计缓慢进入合资车企领域，目前来看还以自主品牌汽油机为主，法规将决定产品走向。

　　维持“强烈推荐-A”投资评级：下游行业环比持续回暖，预计业绩将在2Q 逐渐触底，3Q 回升，持续看好公司针对节能减排的一系列产品布局，新产品系列开始进入收获期。预估每股收益12 年2.17 元、13 年2.57 元，对应12 年的PE、PB 分别为14.7、2.9，维持 “强烈推荐-A”投资评级。

　　风险提示：重卡持续低迷，法规推行缓慢。

　　红进蓝出主力资金使用方法： 1.一般用法：红色资金流入，突破零轴跟进。蓝色资金流出，跌破零轴止损。2，实战用法，主要配合其他行情系统使用。例如当红色主力资金不断流入，柱状线不断放大的时候，持股不动。当股价继续上行，柱状线减少，预期股价上涨动力不足，要进入整理，一旦发生，3天主力流入减少，股价开始上攻乏力出局为宜。一旦发生6-11天资金流入减少，但是股价不跌，可以持股观望。3， 由于股价高点和主力资金流入高点往往不一致，因此会产生背离，能提前预期股价是否下跌和上涨。例如蓝色资金流出从最大值减少过程，股价开始止跌关注买入机会。破位零轴向上配置其他系统提示可以跟进。同理，红色资金流入从最大值减少过程，股价开始滞涨要注意防止股价转跌的过程，一旦出现资金流出出局为宜。4，红进蓝出是比较简单的辅助系统工具。尤其是强势股寻顶背离判断非常有效，很多强势股涨停后，都在3天，6天背离后发生下跌见顶。

　　红进蓝出，是主力资金流向。关键是0轴，上穿零轴，资金流入，下破零轴资金流出。当红柱3天放大，股价不创新高。或者6天放大股价不创新高，或者11天放大股价不创新高，就是卖出机会。

　　同理：下破零轴资金流出。当蓝柱3天放大，股价不创新低。或者6天放大股价不创新底，或者11天放大股价不创新低，就是底短线底部机会。