龙源技术(300105)：公司毛利率尚有提高空间给予“增持”评级

　　总股本：1.58亿股

　　流通股本：3960万股

　　2011年每股收益：1.1元

　　限售股上市(2013年8月20日)：11880万股

　　在火电基建速度放缓的不利条件下，公司抓住火电脱硝市场迅速发展的机遇，抢占市场先机，2011年低氮燃烧业务收入大幅增长90.98%。公司加大余热回收利用技术的推广，2011年锅炉余热利用产品实现收入2.97亿元，形成新的利润增长点。随着业务逐渐成熟，公司毛利率尚有提高空间。

　　2011年环保部发布了新的氮氧化物排放标准，并出台了0.8分/度的脱硝电价，国内脱硝市场呈现迅猛增长态势。公司低氮燃烧具备充足的市场空间。国内目前30万及以上机组超过2000台，炉内脱硝改造市场规模约300亿。低氮燃烧主要是方案设计，包括空气双尺度、燃料双尺度等技术，工程经验非常重要。公司在低氮燃烧方面具备多项专利技术，凭借与国电的关系，进入市场较早，工程经验丰富，已经形成技术、市场和品牌优势，将充分受益脱硝市场的启动。在低氮燃烧方面，预计公司未来将获得国电的大部分订单，以及国电以外市场30%左右的订单。公司凭借示范项目的良好效果，在余热利用方面大有可为。预计未来3年每股收益分别为1.76元、2.40元和3.45元，给予“增持”评级。