通源石油(300164)：毛利率有望进一步提升

　　总股本：7920万股

　　流通股本：3886万股

　　2011年每股收益：0.99元

　　限售股上市(2012年9月30日)：720万股

　　钻井业务是公司完善产业链长远规划的重要一环。在原有两台钻机的基础上，公司新增了两部包括4000米自有钻机设备的服务队伍，开拓青海油田市场。去年，公司完成作业14口井，收入3100万元。北美市场空间广阔，是公司未来重点的发展方向。经过多年的储备，公司去年实现了质的飞跃，在德克萨斯设立全资子公司，开拓运营北美市场。目前与当地多家石油公司谈判合作方案，2012年复合射孔有望在北美市场实现突破。

　　公司在复合射孔领域技术优势明显，储备多梯次的不同产品，未来将逐步市场化，毛利率有望进一步提升。其中，新一代多级复合射孔已在大庆油田规模化应用，增产效果更高。爆燃压裂升级改造也已经完成，并累计作业20多口井。提升压裂效果的同时，大大减少了环境污染。预计2012年至2014年全面摊薄每股收益分别为1.43元、1.83元和2.34元，对应前收盘价市盈率分别为22倍、17倍、13倍，维持“强烈推荐”。