星星科技(300256):业绩低于预期,股价随板块大幅下跌,反弹有望

　　事件:公司发布2011年业绩预告,低于我们预期。

　　收入和净利润低于预期:

　　2011年,公司的营业收入同比增长80-90%,约为5.5-5.8亿元,低于我们预计的5.9亿元;净利润同比增长5-30%,达到约5,700-7,000万元,低于我们的预测值7,700万元。

　　东莞新厂不达预期是主要原因:

　　我们认为,公司的东莞新厂产能释放和良率提升过慢是业绩低于预期的主要原因,由于募集资金净额4.8亿元低于募投项目总资金需求5.9亿元,公司在10月进行了项目变更,从而影响了项目在4季度的实施。东莞新厂的良率在最近刚达到台州工厂的正常水平。

　　触摸屏行业有望迎来反弹:

　　在过去2个月,电子行业股价大幅下跌,包括公司和莱宝高科在内的触摸屏板块更是经历了估值水平的下挫,这主要是由于市场对于触摸屏板块技术路线不确定性的担忧。我们认为,touch-on-lens、on-cell和in-cell技术当前都不够成熟,在2012年不会成为市场主流,当前的触摸屏主流厂商在2012年不会经历盈利性的大幅下滑,随着业绩的明确和行业估值的回复,触摸屏板块将有望迎来一波反弹。