中国神华：煤电一体化龙头优势明显

　　三季度(单季)收入环比下降0.7%,母公司净利润环比增长8.2%。2011年三季度(单季)中国神华实现主营业务收入529亿元,环比下降0.7%;营业利润159.8亿元,同比下降14.5%,利润总额159.6亿元,同比下降12.1%,净利润139.7亿元,同比增长5.2%,归属母公司净利润123.2亿元,同比增长8%,实现 EPS为0.62元,环比增长8.2%,略超我们年初预期。

　　公司煤炭业务售价上涨,但综合成本增速超煤价增速。三季度公司单季煤炭销售均价450元/吨,环比二季度上涨2.3%,主要原因是:1.售价较高的下水煤销量占总销量比重从二季度的54.5%增加到57.2%,2.国内综合售价445,环比二季度上涨1.8%,出口售价793,环比下降1.8%。

　　西部大开发政策到位,推升前三季度业绩,但还原各季度业绩后,三季度业绩环比下降:根据2011年7月27日《内蒙古自治区国家税务局关于西部大开发鼓励类项目继续执行企业所得税税收优惠政策的公告》,符合该公告规定条件的部,分分、子公司自2011年1月1日起暂按15%的税率预缴企业所得税。