法拉电子：一季度毛利率超市场预期 新兴应用有望帮助公司近年保持高速增长

　　薄膜电容器龙头，公司是中国最大的薄膜电容器及铝金属化膜生产企业，具有行业龙头的规模经营优势、综合配套优势、技术优势和产品质量优势，公司目前薄膜电容器产量排名世界第八位、铝金属化膜产量排名世界第六位，具有30亿只薄膜电容器和1600吨金属化膜的年生产能力，是国内唯一一家进入世界直流薄膜电容器及金属化膜十大生产厂商的企业。

　　公司和日本东丽公司(TORAY)、日本三菱株式会社(MITSUBISHI)、美国杜邦公司(DU PONT)等重要供应商有不少于十年的合作历史，不但能获得优质优价的材料供应，而且取得了供应商的优先供货公司利用自有资金投资7720万元在厦门海沧新阳工业区建设新厂，总面积达12.8万平方米，07年完工，该项目年产值8亿，利润2.32亿，形成产能38亿只电容器和2400吨金属化膜，比现有产能多出1.5倍。公司成为我国生产新型薄膜电容器的产业基地，规模跨入世界前三强的行列。

　　鉴于公司有望扩张高毛利率的交流薄膜电容器的生产,并进入新兴的应用领域,我们预计公司2011年到2013年的EPS将分别为1.38元、1.87元和2.40元,维持法拉电子买入-B评级,6个月目标价格33元,对应2011年24倍PE,2012年18倍PE。