相同的长阳 不同的预期

　　9月7日和27日长阳来去匆匆 昨日长阳会否带来持续反弹

　　昨日大盘放出单日长阳，收复2000点失地，周期板块再度集体发力，这是9月份以来沪综指第三次单日上涨50点以上。9月7日的“一日游行情”历历在目，9月27日则形成了典型的熊市反弹，12月5日的这次单日长阳又将如何演绎?对比三次单日长阳可看出，昨日长阳的幅度与量能均介于前两次之间。前两次长阳最终未能形成一定规模的阶段性反弹，主要源于后续量能未能跟上。因此，本次单日长阳后市场走势如何将很大程度上取决于后市的量能表现。

　　周期板块齐发力 沪综指收复2000点

　　本周三，沪深股市出现井喷式上涨，沪深两市成交量能显著放大，沪综指单日大涨56.77点，一举收复2000点关口。个股方面，不包括ST板块，沪深两市共有50只个股涨停，下跌个股仅有12只，A股终于迎来了难得的艳阳天。行业板块方面，建筑建材、金融服务和有色金属等周期性行业板块领跑各主要行业，显示昨日驱动大盘长阳的源动力主要来自市场对管理层促进投资稳定增长的预期。

　　具体来看，昨日沪深两市双双低开，随后形成反抽，盘中指数震荡走高，沪综指轻松收复2000点整数关口，截至昨日收盘，沪综指收报2031.91点，上涨56.77点，涨幅为2.87%，盘中最低下探至1970.20点，最高上探至2040.60点;深成指收报8091.68点，上涨3.72%，盘中最低下探至7782.68点，最高上探至8150.40点。与此同时，中小板综指收报4276.55点，上涨3.77%;创业板指数收报624.82点，上涨4.00%。从量能表现来看，昨日沪深两市呈现出典型的底部放量特征，沪市单日成交金额高达854.8亿元，深市单日成交金额则高达651.4亿元，沪深两市成交量较前一交易日增加近一倍。

　　个股方面，不计ST股，昨日沪深两市共有50只个股涨停;仅有海宁皮城(002344)、博威合金(601137)、*ST盛润A(000030)等12只个股逆市下跌。在2000点下方徘徊了6个交易日后，A股终于迎来了“艳阳天”。

　　行业表现方面，昨日周期板块形成合力，是带动指数重返2000点的主要功臣。具体而言，早盘金融、建筑建材等板块的启动令沪综指由跌转升，随后周期板块全线井喷，采掘、机械设备板块益加活跃，建筑建材股与机械设备股出现批量涨停。从行业指数来看，昨日申万建筑建材、金融服务和有色金属行业指数位居涨幅榜前三名，分别大涨4.67%、4.43%和4.42%，机械设备行业指数紧随其后，大涨4.27%;申万23个行业指数无一下跌，涨幅较小的是食品饮料、餐饮旅游和黑色金属行业指数，分别上涨1.48%、2.53%和2.54%。

　　政策利好提振信心 A股价值渐受认可

　　周三市场的大涨主要源于政策层面利好的提振，周期板块的强势启动也佐证了政策对市场的重要推动作用。有分析指出，A股估值近期呈现在底部企稳的特征，加之此前强势股补跌的顺利实现，市场熊尾特征明显，A股投资价值正在增加。

　　市场对国内经济四季度企稳基本达成一致预期，因此基本面对A股的压制作用基本解除，近期A股走弱的主要因素更多源于投资者信心的严重匮乏，因此昨日直接点燃市场做多热情的无疑是来自政策层面的利好信息。

　　4日中央政治局召开会议，分析研究了2013年经济工作，主要传递出明年经济政策的六大信号：一是保持宏观经济政策的连续性和稳定性;二是扩大内需消费投资双管齐下;三是支持企业牵头实施产业目标明确的国家重大科技项目;四是有序推进农业转移人口市民化;五是扎实推进重点领域改革;六是稳步提高社保统筹层次和保障水平。其中重点指出要深化改革开放、强化创新驱动，加快培育一批拉动力强的消费新增长点，促进投资稳定增长和结构优化。有分析指出，投资方面强调“稳定增长”表明投资将不会出现回落，在扩大消费与促进投资之间不会出现此消彼长的局面，而城镇化作为扩大内需的最大潜力，其产业链条仍值得期待，这也是昨日周期板块集体发力的重要原因。而决策层求真务实的一系列举措和决议更是对投资者信心产生了极大的提振作用，这对A股投资者风险偏好的提升大有裨益。

　　除了来自政策层面的直接推动作用，近日外资投行对2013年A股表现相对乐观的判断或也表明A股投资价值正在显现。高盛研究团队4日在香港发布2013年亚洲宏观经济和股市展望报告，对于明年亚洲地区(除日本外)的经济前景，高盛十分乐观，预计明年亚洲地区(除日本外)经济将迎来全面复苏，经济增速达到6.9%，其中中国经济增速将达到8.1%。考虑到目前股市估值触底以及明年的企业盈利反弹，高盛预计明年亚洲地区股市将迎来强劲反弹。高盛尤其看好A股，预计A股明年反弹空间将超过今年已经率先反弹的H股，沪深300指数明年有望上涨26%。

　　与高盛的观点类似，瑞银证券首席策略分析师陈李也认为，2013年A股将结束长达3年的熊市。瑞银预计A股市场2013年回报率将达到20%左右，预计企业盈利将增长9%、动态市盈率将反弹至9-10倍。陈李认为A股的熊市行将结束。首先，估值已企稳，这通常是熊市结束的信号;其次，动态市盈率已触及8.5倍的新低，风险溢价已触顶，达到7.6%;再次，经济温和复苏推动企业盈利实现正增长;最后，资本市场改革将提供支持。

　　同样长阳会否演绎不同结局

　　事实上，昨日的井喷式上涨并非沪综指近期以来的首次单日长阳。9月7日，沪综指大涨75.84点，9月27日大涨52.15点，每次大涨都令当时的投资者在绝望中看到了希望，但最终均令投资者失望而归。昨日大盘的单日长阳究竟会简单重复历史还是会另辟蹊径，目前尚待观察。

　　回顾9月7日的单日长阳，其主要缘于隔夜欧美市场大涨、欧央行公布货币交易购债计划以及发改委连续两日密集批复基建投资项目等消息的刺激，结合市场情绪降至冰点亟待回归，沪综指月线四连阴酝酿技术性反抽，因此股市在内外因素共振下形成了脉冲性的“一日游”行情。不过，随后在经济数据未能验证经济探明底部的现实下，指数重回探底之旅。

　　9月27日的50点长阳则是市场自身的人心思涨与管理层托底政策共振的结果，其中对四季度经济企稳的预期起到了催化剂的作用。随后，指数一度最高反弹至2138点，但整个反弹行情也不过维持了13个交易日，且9月27日的单日涨幅占据了整个反弹空间的一半之多，其可操作性较差，属于典型的熊市反弹。

　　昨日沪综指的单日涨幅与成交量能恰巧介于9月7日与9月27日的市场表现之间。这是否意味着本次单日长阳后的市场走势会好于“一日游”而逊于“熊市反弹”呢?恐怕未必。几点不同或决定了本次放量长阳具备更扎实的基础。

　　首先，虽然三次反弹均有底部放量的特征，但指数中枢的持续下移是不争的事实。价在量先，股价愈加便宜，其抄底的价值就越高，因此，最低探至1949点的本轮调整首先较前两次单日长阳具备价格优势。

　　其次，本次单日长阳具备更好的基本面基础。9月7日的“一阳指”源于外部利好和内部政策预期，当时正处于经济最严峻时刻;9月27日则更多是对经济可能企稳的预期;而步入12月后，一系列经济数据均表明四季度我国经济至少已经开始复苏，而指数表现却与经济基本面持续出现背离，亟待纠正。

　　最后，三次单日长阳的市场日内表现各有不同。9月7日沪综指在上午冲至最高点，下午量能萎缩明显，略有回落;9月27日则是在午后拉升;而昨日沪综指在午后盘中冲至最高点2040.60点，随后略有震荡。9月7日沪综指留有逾10点的跳空缺口，但本次反弹沪综指早盘低开随后震荡走高，并无跳空缺口。因此，相较于9月7日的“一日游行情”，昨日大盘的走势更为扎实，投资者或有理由对昨日长阳抱有更多的期待。

　　有分析指出，从前两次脉冲式反弹来看，量能不济是上涨行情未能延续的重要原因，因此未来几个交易日市场的量能表现尤为重要。若后市成交量始终保持较高水平，则昨日的长阳有望奠定后市的强势格局;但如果量能再度出现萎缩，昨日的长阳也有可能再度幻化为“一日游”。