修正“四器”才能重振A股雄风

　　许多人都在苦苦寻找A股重振雄风的对策，但分析认为，应从修正 “四器”上入手，加大综合治理力度，不断增强市场的波动性和活跃度，才是拯救A股的关键所在。

　　黑色星期一的“魔咒”已告破，几个月来，大家难得有了一次快感。但让人揪心的是，A股仍行走在下降通道之中，估计“1”时代会很快到来。

　　市值雄踞全球第二，可谓赶英超美的中国A股，三年来却熊“冠”全球、十年涨幅为负，近年来更是跌跌不休，一直处于低迷状态。许多人都在苦苦寻找让A股企稳回升、重振雄风的对策。对此，笔者认为，从修正“四器”上入手，加大综合治理力度，不断增强市场的波动性和活跃度，才是拯救中国A股的关键所在。

　　从“减震器”上入手，增强A股波动性。造成A股持续低迷的主要原因是股指期货的“减震器”作用太强，市场波动率太小，波动度太低。如从2012年的5月10日-8月10日这3个月的股市行情看，A股上涨幅度没有一天达到或者超过1.5%的。这对大多数做短线的人来说，没有赚钱的空间，也没有投资的机会。因为，对每一位短线客而言，谁都难以保证做到买在最低又能卖在最高，如再除去佣金、印花税等各项费用，涨幅低于1.5%的，可以说基本上无利润可言。而没了赚钱的空间，聪明钱就不会进场。股市如没了短线客，长期投资也将是一句空话。因为人人都是巴菲特，就没有巴菲特。股市丧失赚钱效应的另一个表现是沪深两市成交量水分太多，实际上不少成交量还是对冲基金产生的。沪深两市目前的成交量创下了近四年以来的新低，说明场外资金对后市比较看空。所以，拯救A股，首先应从“减震器”上入手，尽快恢复A股的T+0机制，与股指期货T+0机制相配套，增强股市的波动性，刺激交易量，提振市场信心。

　　从“调节器”入手，提升股民信心指数。税收是国民经济的重要杠杆，具有很强的市场调节功能。从以往的经验看，政府降低印花税，对刺激股市、增强活跃性都起到了积极的推动作用。再参考全世界的走势，取消或降低印花税，可以刺激成交量。目前全球已有多个证券交易所不征收印花税，如纽约、新加坡、日本、德国等。对此，笔者建议，中国管理层要高度重视并充分运用好税收的杠杆作用，如当股市行情好时，可适当提高印花税;而当行情处于低迷时，可降低或者取消印花税、红利税等措施来刺激市场，还利于投资者，为股市增添新的活力。此外，一些政策的出台也应该放缓节奏，不要连续不断地推出，要给市场一个缓冲和消化的时间。

　　从“计算器”上入手，增强投资安全感。为什么很多投资者都害怕却又常常会踩中“地雷”呢?这就是我们的A股“计算器”有些问题、铁算盘不铁。由于有些上市公司财务作假，信息失真严重，一些垃圾股倒成了鲜花和香饽饽，使得那些只会讲故事的伪成长股遮挡了不少人的视线，迷惑了不少人的心智，导致不少人屡屡踩中地雷，经常被“黑天鹅”所伤。所以，笔者建议高层管理者，进一步加大对上市公司财务管理的监管、督查力度，让中报、年报等相关信息真实可信，让股民能尽量远离“地雷”、远离“黑天鹅”，少些担心、少些害怕。与此同时，投资者也要加大市场的调研力度，调研要深、实、细，不仅要会看上市公司如何“说”，还要会看它们的“思”，看它们的“做”，把自己手中的“计算器”用好、用准，尽量能去伪存真，让自己能睡个好觉、睡个安稳觉。

　　从“吸金器”上入手，增强调节功能。理论上讲，新股发行重启是比较大的利空消息。因为，市场内就这么多资金，新股发行会占用很大一部分资金，很多人都是卖了股票准备打新股。新股发行速度越快、规模越大，对市场负面影响也肯定越大，因为资金会分流去打新股。当然，股市下跌的原因是多方面的，并不是只要停发新股就可以解决问题。但可以肯定的是，停发新股虽不能阻止市场下跌，但至少可以减少IPO对市场的抽血，有利于股市休养生息，得到喘息之机，从而减缓市场下跌。所以，我建议，当A股市场热时，不妨多发些新股;而当A股处于低迷时，就要考虑少发或停发新股，减缓市场下跌。也就是说，IPO也要根据市场行情表现，灵活机动，发挥其助升缓降的调节功能。