挖坑行情即将上演 下跌只为蓄势？

　　周二A股市场上攻无力，震荡回落，两市成交继续小幅萎缩。我们依旧坚持认为在大盘成功回补“8.27缺口”前，行情反复难免，参与市场交易均不可过于激进。

　　盘面上看，周一市场虽有止跌的意愿，但上攻动力不足，股指似乎陷入了无方向震荡走势。而昨日热点散乱，持续性差，权重股继续分化，多方上攻无果选择下行蓄势，部分中小盘个股相对抗跌。

　　隔夜消息面上看，整体偏暖，但提振作用多数属于疗伤性质，结构性的刺激。首先，信贷资产证券化试点重启的首单产品将于本周五正式推出。未来随着资产证券化试点的继续推进，可有效缓解商业银行资本充足率不足的压力，且有助于商业银行调整信贷存量结构。另外，中小银行加入资产证券化试点“大军”，更有助于缓解中小微企业融资难问题。

　　不过，投资者对于银行股似乎并不乐观。港交所披露，8月24日至今民生银行(600016)下跌逾16%，同期贝莱德抛售6001万股，摩根士丹利将好仓比例从6.72%降至5.82%。花旗将中资银行股评级降至“减持”，瑞信也发布唱空银行股的研究报告。与此同时，国内大宗交易市场，民生银行、浦发银行(600000)近期也出现高折价交易，投资者谨慎心态一览无余。

　　在当前宏观经济下行形势下，银行风险意识提升以及政府财政窘况令企业债的逆周期优势将更加明显，其在稳增长和宏观调控中的地位也会愈发重要。最新政策动向显示：今年企业债发行将进一步向重要产业项目倾斜，发改委已按照债券资金投资的领域，将今年企业债申报分为绿色通道、重点支持和正常审批三类。进入绿色通道类的产业项目有：保障性安居工程;重大在建续建项目。

　　资金方面，9月份是三季度最后一个月，又适逢中秋国庆双节，银行间市场资金面会在一定程度上受到时点因素的干扰。周二央行在公开市场开展两期共950亿元逆回购操作，并再度下调14天逆回购利率，以引导机构需求向更长期限逆回购倾斜，增强资金面稳定性。我们认为，虽然降准受阻，但近期逆回购量价调整更为频繁、灵活，效果正在显现，有助于降低9月中下旬资金面因时点因素出现大幅波动的风险。

　　行业方面，特高压交流项目核准有望提速，在宏观经济增速放缓的大背景下，国家电网推进特高压项目有利于稳增长，具体而言，发展特高压可以缓解能源分布不均、新能源并网等问题;还可带动电力设备相关行业发展。此外，有消息称欧盟已向中国驻欧盟使团发出照会，确认将对中国企业出口欧洲的太阳能电池及其组件发起反倾销调查。商务部已急召相关企业应对。

　　欧美市场方面，欧股周二大幅收跌，此前穆迪警告欧盟可能失去3A债务评级，而疲软的美国制造业数据进一步打压了市场。英国富时100指数下跌1.5%，收报5672.01点;德国DAX 30指数下跌1.2%，收报6932.58点;法国CAC 40指数下跌1.6%，收报3399.04点。美股方面，道琼工业指数收跌0.42%，至13035.94点;标准普尔500指数收挫0.12%，至1404.94点;纳斯达克指数收涨0.26%，至3075.06点。

　　主要大宗商品涨跌互现。到当天收盘时，纽约商品交易所10月交货的轻质原油期货价格下跌1.17美元，收于每桶95.30美元，跌幅为1.23%;纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的12月黄金期价收于每盎司1696美元，比前一交易日上涨8.4美元，涨幅为0.5%。

　　回到二级市场，昨日期指四合约悉数走低，主力1209合约收盘时升水缩窄到6个点，显现多头信心有所衰退。从持仓结构上看，空头排名前五的会员均呈现减仓状态，其中，“空头大佬”中证期货小幅减空单122手，但是持卖单量仍旧位于1万手之上，显示对于后市仍旧较为悲观，短期市场挖坑或有望继续。技术上显示，沪指在连续多日围绕2050点震荡后，昨日作出了超短期方向性的选择。15分钟图上，沪指已经脱离了8月底以来形成的收敛三角形的控制，同时均线系统呈现空头发散，MACD进入弱势摆动区域，2032点或将再度接受考验。