钻石底之下谁在买入银行股

　　A股近期持续走低，银行股充当了护盘的主要力量。7月底以来，银行股一波温和的涨势令市场不禁疑惑：在“钻石底”失守后，在中央汇金公司、保险资金、基金这些主要的市场力量中，到底是谁在上演逆势加仓银行股的好戏?

　　A股近期持续走低，银行股充当了护盘的主要力量。7月底以来，银行股一波温和的涨势令市场不禁疑惑：在“钻石底”失守后，在中央汇金公司、保险资金、基金这些主要的市场力量中，到底是谁在上演逆势加仓银行股的好戏?

　　二季度以来，市场担忧银行资产质量恶化以及利率市场化的冲击，一些保险公司、基金大幅减持银行股。曾多次在重要时点出手稳定银行股股价的汇金公司二季度也“哑火”。6月初至7月底，银行股整体表现疲软，四大行股价在7月底创出今年以来的新低。跌破净资产以及5、6倍的市盈率令投资者戏称：银行股沦为烂白菜。

　　不过，一家中小上市银行董秘对中国证券报记者表示，以后银行股的走势将是汇金搭台、机构伺机进场、散户唱戏。此前机构的大举减持确实令银行股一跌再跌，但目前机构手中的银行筹码所剩已不多，现在都是一些散户在操作。他认为，现在应是买进银行股的好时机。未来银行业绩确实有压力，但是银行仍是上市公司中盈利能力最强的。就市场层面而言，估计目前机构手中不再握有多余的筹码，不会出现集中抛售风险，虽然大盘“钻石底”已破，但银行股下跌空间有限。

　　机构持仓已大幅下降

　　半年报显示，汇金公司增持四大行的动力逐渐减弱。二季度，汇金公司分别增持工、农、中、建四大行700万股、800万股、76万股和385万股，合计增持1961万股，仅为一季度增持规模的1/10、去年四季度的3%。在缺乏汇金支持的情况下，银行股一度走势低迷。统计显示，二季度银行板块重心不断下移，7月底四大行股价跌至年内新低。

　　分析人士表示，有“国家队”之称的汇金的市场操作具有明显的政策指向意义，其操作策略基本上是只买不卖。由于增持大多集中在去年四季度和今年一季度，这就意味着去年四季度以来汇金基本上是颗粒无收。

　　银行股价的颓势不仅让汇金账面出现浮亏，险资、基金等曾经的银行股“拥趸”也损失惨重，纷纷甩卖银行股。一位保险业人士称，随着利率市场化时代的到来，银行盈利高增长神话正在褪色。所以，从今年央行两次降息之后，一些保险资金就开始减持。

　　半年报显示，中国人寿的多只保险产品大幅减持银行股，一款产品二季度减持农业银行 6140万股、中国银行 3816万股。

　　二季度大规模从银行股撤退的还有基金。数据显示，建行、农行的基金持股占比分别从去年底的8.47%和9.46%锐减至3.91%和6.12%。就股份制银行而言，浦发银行 、民生银行基金持股占比均下降了3个百分点 ，华夏银行的基金持股比例更是从去年四季度的17%下降至9%左右。

　　分析人士表示，银行股二季度的下跌探应当和保险、基金的轮番减持有关。

　　机构伺机散户唱戏

　　经历了惨淡的二季度后，从7月底以来，尽管大盘跌破“钻石底”，银行股却在悄然爬升。市场不禁疑惑：是谁在买入银行股?

　　此前有媒体将加仓银行股的机构锁定为汇金，但业内人士指出，汇金公司在二级市场增持银行股会受到资金方面的限制。汇金公司虽然每年从国有银行获得大量分红，但资金需求也比较大，为了弥补资金缺口，还曾经在银行间市场发行人民币债券。

　　业内人士表示：“从最近的盘面观察，汇金大规模入场的可能性较小。汇金进场的重要意义在于提振股市信心，从之前几次被关注到的汇金增持看，均是在大盘即将破位的当口，通过稳定对指数影响大的银行股来扭转市场的颓势，但目前并无明显的迹象。”

　　今年7月，汇金拿到四大行2011年度分红超千亿元，短期内汇金手中似乎有充足的弹药在二级市场增持银行股权。“以后银行股的走势将是汇金搭台、机构伺机进场、散户唱戏。”一位中小银行董秘告诉中国证券报记者，他看到的自己银行的股东名单中，筹码已迅速向一些散户集中。

　　他表示，以前在银行的股东名单中，持股在1亿股以上的机构林林总总，但现在持股量在8000万股以上的股东都较少。目前机构该减持的都减持了，每天操作最频繁的就是一些散户，银行股基本不存在集中抛售的压力。

　　一位基金人士表示，经过了二季度保险、基金对银行股的抛售后，现在机构持仓量确实在明显下降。银行在创出新低后，有基金已经开始转空为多，近期买入银行股的意愿变得强烈。

　　此外，并非所有险资看空银行股。半年报显示，中国平安今年上半年增持了农业银行、工商银行 、建设银行 、浦发银行，并最新买入民生银行。“中国平安人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品”二季度大举买入建行2.36亿股以及农行6.63亿股。生命人寿在二季度增持银行股的动力依然不减。

　　股价或存上涨机会

　　一位业内人士认为，资产质量的压力还会在三季度显现，但是现在银行股的估值已经到了历史底部。即使从全年看，如此低的估值已经将未来的不良预期基本消化掉了。

　　中国平安首席投资官陈德贤依然看好以银行股为代表的大盘蓝筹股。他认为，短期来看，银行股波动会对保险公司当期利润产生影响，但银行具备中长期投资价值，与保险资金追求长期稳定的特性匹配。事实上，平安保险持有的银行股已累计贡献26亿元分红收益。

　　业内人士表示，盈利的趋势性回落和整体风险的累积使银行板块的安全边际有所减弱，疲弱的宏观经济基本面和中观企业盈利以及由此引发的降息预期仍从根本上制约银行股的反弹空间，但在经历了前期的下跌后，当前部分银行股股价已低于净资产，如果未来经济软着陆预期夯实或市场流动性真实反弹，将有利于银行股兑现绝对收益。“尤其是银行中报盈利增速放缓的幅度有限，同时目前下跌空间有限，将对股价形成支撑。”

　　分析人士建议，在利率市场化的大背景下，银行业内部分化正在加剧。具备核心竞争力的银行能保持相对较好的盈利水平并在行业整合中获得更多的发展机遇，竞争力较弱的银行则面临盈利和估值的持续回落，投资者在低位仍可逐步吸纳优质银行股。

　　74只基金扎堆ST股 银行股普遭减持

　　2012年度基金半年报披露完毕，67家基金公司旗下1085只基金上半年合计盈利997.56亿元，这也成为自2010年以来基金最赚钱的上半年。从披露的全部持股情况来看，上半年451只个股被基金高比例持有，74只基金依旧扎堆于ST个股，而银行股在此期间却遭到基金的普遍减持。

　　74只基金扎堆ST

　　数据显示，上半年仍有74只基金持有18只ST类个股累计约2.2亿股，累计持股总市值17.6亿元。不过总体来看，基金对于ST个股处于减持状态。

　　具体而言，仍有20只基金持有*ST领先。截至6月30日，共21家主力机构持有*ST领先，持仓量总计1909万股，占流通A股25.16%。基金持仓与一季度末相比减仓4只，减持101万股;2只基金原持有的610万股从主力名单中消失;而另有包括易方达科讯股票型基金、建信内生动力、新华优选成长、华夏成长 、国泰金鹰等在内的14只基金新出现在主力名单中，累计持有785万股。

　　重大资产重组，依旧是众基金围绕ST个股的原因。此前6月8日，*ST领先公司资产置换及发行股份购买资产暨关联交易方案获得中国证监会有条件通过。公司副总经理沈启华表示，公司正在进行资产置换，拟从现有业务转变为天然气管道输送及销售服务方面。*ST领先8月25日最新发布公告称，公司重大资产重组进程加速。据悉，公司重组方案分为两个部分，资产置换和发行股份购买资产。公司将以全部资产置换中油金鸿天然气输送有限公司100%的股权，并仍以截至2010年6月30日拟置出资产和拟置入资产的评估净值，即1.81亿元和23.67亿元为作价依据。两者差额部分21.85亿，公司将以12.38元/股向中油金鸿全体股东非公开发行176522887股购买。报告书预测，置入资产中油金鸿2012年至2014年净利润分别为2.87亿元、3.35亿元、3.76亿元，按照重组摊薄后每股收益分别为1.07元、1.25元、1.4元。截至8月29日收盘时，*ST领先连跌4天：收盘价26.2元，连续涨跌幅-6.93%

　　*ST天成也聚集了11只基金。截至6月30日，共11家主力机构持有*ST天成，持仓量总计1847万股，占流通A股11.79%。与一季度末相比，华夏行业 、易方达资源 、南方上证380交易型开放式指数基金3家基金新进持仓该股52万股。

　　6月30日截至8月29日仅仅两个月，*ST天成股价已飙升逾42%。8月16日，*ST天成再度封住涨停，换手率超过22%，盘中数次打开涨停板。截至当日，该股已连续11个交易日涨停。

　　8月1日，*ST天成在实际控制人山西煤炭运销集团有限公司主导下，决定将自有资产全部置出，增发收购估值为22亿元的乐山盛和稀土股份有限公司100%股权，最终变身为主营稀土冶炼与分离及深加工的公司。而截至8月29日收盘时，*ST天成又转而连跌6天，收盘价13.99元，连续涨跌幅-20.8%。此外值得注意的是，嘉实稳健 、华夏行业精选分别增持ST金化、ST欣龙，75万股和20万股。

　　高比例持有451只个股

　　在基金公布的全部持股名单中，尽管部分股票虽然不是基金的重仓股 ，但是同时被数只基金持有，使得基金的持股占比相当高。

　　统计显示，开放式基金共持有1968只股票，基金持股比例超过10%的个股有451只。持股比例占比在10%-20%之间的有239只个股，持股比例占比在20%-30%之间的有126只个股，超过30%的有85只个股。其中，有8只股票持股超过50%，即亚厦股份 、九牧王 、富安娜 、中南建设 、罗莱家纺 、立讯精密 、招商地产 、汇川技术 、新华保险 。从行业情况来看，基金持股最多的三个行业分别是：计算机应用、房地产开发和零售。

　　此外，这451只个股中，被10只以下基金集中持有的股票有52只。其中，5只新华系基金和3只华商系基金密集持有金马集团 ，持股比例高达31.39%;华夏、大成、华泰柏瑞、景顺长城、国泰、工银瑞信累计持有813万股瑞丰光电 ，持股比例亦高达29.90%。

　　银行股普遭减持

　　根据基金半年报披露的全部持股情况来看，银行股在二季度普遍遭减持。纳入统计的14家上市银行，半年度被基金累计减持约49.9亿股。

　　具体来看，195只基金累计减持兴业银行逾1.4亿股，持股总市值减少逾12.7亿元;193只基金累计减持民生银行约7.8亿股，持股总市值减少逾43.5亿元;190只基金减持招商银行 9.1亿股，持股总市值相较于去年年报时减少逾125亿元;150只基金累计减持浦发银行近5.9亿股，持股总市值减少逾55亿元;115只基金减持平安银行近1.8亿股，持股总市值减少近20亿元;105只基金减持华夏银行 4.2亿股，持股总市值减少近55亿元。

　　事实上，不止公募基金，社保基金也在近期对银行股进行了减持。根据港交所数据，工商银行 H股在8月8日遭社保基金减持451.6万股，每股成交均价为4.56港元，涉及金额2059.3万港元。减持完毕后，社保基金的持股量从此前的13.99%下降至12.99%;29日，中国人寿董事长杨明生在香港的新闻发布会上表示，尽管很看好广发银行的发展前景，但尚未决定是否要增持广发银行。

　　一位金融行业分析师指出，从机构的配置策略上来讲，银行板块相对还是比较安全的。但从长期来看，由于银行业风险尚未完全释放，尚不具备中长期的投资价值。

　　此前，尽管浦发银行半年业绩大幅超越市场预期，仍成为银行股中跌幅较大的一只。中金公司指出，浦发银行目前股价反映了较为悲观的资产质量预期。因为中金公司测算显示，在2012年末不良率达到8.29%的情况下，浦发的净资产才会被不良贷款侵蚀。

　　银行未来一段时间的不良贷款也是机构担忧之一。银监会公布的统计数据显示，6月末商业银行不良贷款余额为4564亿元，较上年末新增285亿元，其中二季度新增182亿元。该数据也引发市场对不良贷款连续上升的担忧。

　　东北证券在其银行业8月份月报中指出，上市银行今年中期业绩上，基本上还可以保持17%左右的利润同比增长，在行业板块中具有一定的相对优势，不过由于市场目前的关注点主要集中在银行2012年下半年乃至2013年的业绩增长上，对于2012年上半年的业绩增长产生了一定的免疫力，因此银行股中报行情可能会弱于某些比较乐观的预期，除非很多银行的中报增长明显超过前期的市场预期。