2100点 政策底市场底在此重合？

　　自5月8日开始，伴随经济减速预期增强，A股从2450点附近往下跌跌不休;进入7月后利空因素再次被放大，外围市场拖累、新股IPO不断、上市公司中报业绩变脸等一系列负面因素继续发酵，2200点平台、2132点“钻石底”相继失守;不过，A股在7月31日下探2100.25点后，政策面护盘力度开始增强，管理层相继对经济、证券市场发出了一系列利好;至此，2100点保卫战正式打响。

　　目前8月已过去了3个交易日，市场在各方呵护下走出了7周连阴后的第一根小阳，市场也在超跌板块、护盘板块的拉动下表现出活跃痕迹。那么，目前这种下跌后出现的技术性反弹能否演变成为阶段性行情?成交量能否由目前仍然低迷的情况下有所转化呢?周期性板块能否成为拉动反弹的重要动力呢?带着这些疑问本报记者走访了部分证券界人士，他们就各方面发展情况谈了自己的观点。

　　基本面

　　利好频现 2100成政策底

　　从本轮调整行情看，从5月7日的2451.95点到7月31日最低的2100.25点，沪指下跌了14.32%，深成指下跌了15.59%，调整时间已达到63个交易日。伴随经济发展不断传来的减速预期，A股出现了6月4日、6月21日、7月23日等3个向下跳空缺口;进入7月后，更是爆发了7月9日、7月16日、7月23日、7月30日等四次“黑色星期一”。

　　数据显示，本轮调整周期中50个行业指数全线下挫，摩托车、陶瓷、煤炭、飞机制造、化纤等5个行业指数跌幅超过22%，跌幅最大的摩托车行业指数下跌了26.88%;而随着市场重心的不断下移，7月31日A股总市值相比5月7日共缩水37290亿元。

　　“经济减速出现超预期是A股本轮调整的最初始动力。”申银万国分析师何武指出，“另外，外围市场表现出来的大幅波动和IPO扩容速度加快，使得A股市场压力重重;再加上交易规则的修改，对ST股、B股等板块都产生了很大下行影响，到7月底，市场已处于各种利空因素综合压制下。”

　　何武表示，进入本周后，基本面已开始出现一定程度变化。首先是7月份PMI数据表现出了经济发展筑底迹象明显增强;其次，胡锦涛总书记在近期讲话中强调稳定经济增长的重要性，并在下半年加大财政政策、货币政策对实体经济的支持力度。此外，证监会在连续推出一系列利好后，再次降低交易费用并开始协调研究降低印花税。

　　何武强调，上述情况都说明政策面对于A股市场长期下跌后，已经认可A股市场当前的投资价值，并希望通过减少交易成本、稳定经济发展、改善上市公司质量来达到A股稳定，可以说2100点一线就是政策底，这个政策底部的形成将为以后2100点市场底构筑打下基础。从这个意义上看，目前A股市场阶段性底部的政策基础已经具备了。

　　市场面

　　围绕2132反复构筑市场底

　　虽然基本面正在向好的一面积极转化，但一些困扰市场的经济层面、市场层面上因素还在制约市场发展。其中，最近几周管理层多次表态加大政策预调微调力度，多个领域项目获批，经济环比指标有所改善，但利好因素仍未得到市场认同。最关键因素是，由于经济转型的长期性和艰巨性，短期政策提振难以扭转对长期经济前景的信心，加大了市场对经济政策作用的预判。

　　另外，目前市场实实在在面临的仍然是中报不及预期的风险，上市公司盈利前景堪忧是对反弹最大制约因素。再加上市场心态不稳、人气极度低迷、量能不济等因素导致了政策面暖风频吹，但市场趋势扭转甚微。

　　“经济筑底反应到市场需要一个过程，经过迷茫的7月，8月份中旬将迎来市场拐点。”广发证券分析师王立才认为，“从目前管理层对稳定经济发展的决心以及7月份PMI数据表现出来的经济筑底迹象看，预计经济底部、盈利下滑等因素将在8月出现明显的结构性改善，而即将于8月中旬公布的部分经济数据，如用电量、工业增速、信贷总量、中长期贷款占比等，阶段性改善的概率较大。总体来看，8月份出现经济发展中期筑底的概率很大。”

　　王立才指出，A股自7月31日创下2100.25点新低后，市场重心在其后三个交易日并没有再度向下移动，而是围绕2132点“钻石底”向上波动，市场板块活跃度也开始出现增强，这些都充分说明政策面因素开始起了作用，A股目前正在围绕2100区域构筑阶段性底部。

　　“当然，困扰目前市场发展的主要因素还是成交量的低迷。”王立才强调，“但是，历史性大底的构筑一般都是在无量状态下建立的，如果市场继续在2100区域震荡上七八个交易日，这个阶段性底部将会构筑得更加结实和稳固。”

　　操作面

　　周期性板块或成反弹龙头

　　A股历史经验显示，大跌之后必有强力反弹，在政策暖风再次频吹之时，股市距离阶段性底部已越来越近。特别是近两日不断走强的周期性行业、超跌板块盘中频频出现走强迹象，说明在经过本轮调整之后，市场资金已开始对估值出现优势的上述品种产生了兴趣。

　　回顾过去4年来最近的5次绝地反击可以看出，每次领涨大盘的领头羊都逃不过基建、地产、有色这些强周期品种。其中，2008年的大熊市于10月28日探明1664点最低点，在之后的十个交易日内，以水泥、机械、建材为代表的基建板块领涨两市。2009年9月，A股一路直线跌至2639点后出现强力反弹，其领涨板块食品饮料与房地产涨幅均超20%。

　　2010年7月前，A股在房产新政调控压力下出现长达3个月的连续下跌，之后半年大盘走出了一波涨幅近40%的反弹，反弹领头羊板块依然是房地产板块。2011年初，沪指在2661点触底反弹，阶段涨幅排名前三的为农林牧渔板块、金属板块与电子板块。而今年初始于2132点的反弹行情，领涨的板块依然是煤炭、石油、有色等周期性板块。

　　“现在要加强对房地产、建筑、有色、煤炭、机械等周期性板块的监控，阶段性行情带动指数上升的最终动力必将是这些品种。”平安证券分析师曾庆指出，“尽管目前成交量还处于一个比较低的水平，但再过几个交易日，等经济数据开始明朗后，这些板块将会在抄底盘、长线买盘的推动下出现放量，近两日石油、化工、地产、机械等板块出现明显活跃也开始表现出这种特征。”

　　曾庆强调，如果要想产生一波涨幅在几百点上的阶段性行情，周期性行业股票必然会受到中长期资金关注。而目前周期性股票的估值、流动性、超跌性都将成为主力资金选择它们的理由。具体的说，这些周期性板块包括了地产、机械、煤炭、化工、有色、建筑建材、机械等。