股市对场外资金吸引力几何

　　受地产股开盘急挫影响，两市未能延续周三的反弹走势，其中，沪指一度逼近2100点大关，而深成指再创本轮调整的新低8959.17点。上证综指报收于2111.18点，下跌0.57%;深成指报收于8995.62点，下跌1.86%。两市昨日共成交872.3亿元，较上一交易日小幅减少。

　　从盘面看，地产板块整体跌逾2%，苏宁环球跌停，“招保万金”均大幅下跌。此外，ST板块仍有26只个股跌停，B股指数也再度走弱，下跌0.86个百分点，不过，创业板指数逆市走强，上扬0.22%。

　　板块走势难同步

　　银行股护盘，沪指在2100点上方企稳;地产股砸盘，深成指创阶段性新低，如何看待目前盘面的特征，地产股大跌的原因是什么?两市短期会否继续分化?

　　华泰证券首席策略分析师/陈慧琴：深成指创阶段性新低使得沪深两市的同步性进一步加大，这对市场见底有一定的积极推动作用。此前，沪指跌幅一直领先于深成指，各大指数的同步性很差，本周二沪指创出2100.25点的阶段性低点，而回望深成指，包括创业板指，相对沪指所处的阶段性地位来说，都属于“高高在上”。那么现在深成指创出阶段性新低，这就逐渐将指数的实质差异缩小了，预计此后各大指数逐渐趋于同步的可能性比较大，深市的大面积补跌应该会按部就班的进行。

　　地产股的下跌很可能是机构，尤其是基金大幅撤离所造成的。由于近来地产各项数据不断转好，调控可能重新加码，然而在二级市场上，地产股的估值多数处于比较高的位置。需要注意的是，医药、触摸屏也属于基金重仓的板块，昨日均有非常不错的表现，但市场却依然处于地量水平，由于其市值相对较小，基金只要从地产股中把资金稍作腾挪即可撬动，这也能从侧面反映出基金从地产股中撤离。此外，只有各大指数同步达到底部区域，市场才能真正见底，因此在当前各指数并不完全同步的情况下，加上业绩也会参差不齐，分化的可能性是很大的。

　　东吴证券策略分析师/朱浩明：从整体上看，目前两市继续大幅下跌的动能有限，但仍处于磨底的阶段，两市信心仍没有恢复，量能有限的同时，悲观情绪还有放大的过程。一方面经济见底回升的过程还有待观察，另一方面随着中报进入密集区，越加多的业绩地雷很可能出现，这也会抑制两市的做多情绪。不过，对磨底过程也可以两面来看，尽管悲观情绪阻碍了指数的上涨，但很可能磨出一个较为坚实的底部。不过，就短期而言，市场还会有反复，2100点破与不破的讨论并没有太大意义，当前已然处于底部区域，距离底部也不会太远。

　　“吸金”魅力几何

　　A股开户数连续三周回升，ETF也出现三周净申购，目前股市能否进一步吸引场外资金入市?是否进入较好的投资区间?

　　陈慧琴：场外资金入市不需要任何吸引，只要看见赚钱效应，自然会进来。尽管当前的市场逐渐寻底的概率正在变大，但寻底的过程比较“枯燥”，疲弱的市场依然难寻赚钱效应，因此场外资金当前还会继续处于观望与等待中。自从6214点以来，沪市的月K线从未出现过4连阴，而此轮下跌也已超过了60个交易日，因此无论历史能否重演，下跌周期确确实实已接近极限;另一方面，从7月份的各项数据来看，仅南京7月税收就已增长17%左右，经济逐渐回暖也会带动A股逐渐临近触底时间。因此，合适的介入时间正在慢慢到来，但拐点之后，反弹的可能性大大超过反转。

　　朱浩明：从市场环境看，二级市场的竞争对手比较多，比如银行理财产品、信托、债券等;因此，在目前市场缺乏赚钱效应的背景下，场外资金会更多选择固定收益类的品种。对于目前较高的股息率来说，也应该有辩证的认识，一是股息率不是不变的，二是必须长时间的持股某家上市公司股票，而对普通投资者来说，往往选择博取短期收益，从而会承担更大的风险，真正能选择股息率较高品种的主要是对流动性较强要求的大资金。就短期看，市场在磨底过程中仍不具有很强的吸引力，场外资金仍在等待有明显的经济、政策信号的释放。

　　左侧重业绩反弹看周期

　　医药股盘中不断走强，部分公司成长性突出，推此及彼，2100点一线的择股思路有哪些?防御性板块及成长股的选择需注意哪些?

　　陈慧琴：结合近几年来看，2100点附近也算比较低的区域，因此布局上也应当和指数的水平同步，即估值一定要合理;另一方面，由于当前正处于中报披露期，且逐渐进入后半程，业绩风险可能会进一步加大，因此对个股并不能一味只看业绩，还需要慎重考察股价与业绩的匹配度。部分涨幅过高、透支严重，甚至翻倍的个股，如果业绩的增长不能与股价增长同步，短期可能面临比较大的风险。

　　对于成长性的选择，一方面需要关注成长的持续性、稳定性、独特性，还要具有一定的行业准入门槛，消费类成长股更需要符合一定时期的消费习惯，例如医药股最好能与老龄化相关，且具备较强的溢价能力，以此来抵抗降价的冲击;另一方面，成长股的市盈率、市净率要符合当前市场的大体水平，即便估值过高，对未来的符合增长情况也要有较大的确定把握，这样相对比较稳妥。

　　朱浩明：在市场不断探明底部的时候，入市布局属于左侧的投资，这时就必须关注上市公司的质量，可以基于中报预增加以判断，从而避免被业绩地雷炸伤，但左侧也要承受一定的风险释放的过程，遵守操作纪律也十分重要。此外，在市场趋近底部，或能够有量能增长奠定反弹基础后，还是应该选择周期性的行业，特别是早周期的行业加以布局，比如工程机械、水泥、保险等品种。

　　对于蓝筹股，也不否认部分个股在经历上半年下跌后，长期投资价值已较为突出;而成长性较强的品种，特别是上半年表现较好的食品、医药等应该逢高减磅，如果市场的预期发生转变，势必会造成资金的流动、腾挪，从而带来一定风险。