煤炭股独秀迷雾般底部泄主力意图

　　受外盘大涨的影响，周五沪深两市集体高开。开盘后指数维持震荡整理，传媒、银行、汽车、有色金属、煤炭等板块涨幅居前，生物制药、医疗器械、钢铁等板块下跌。10点半左右，大盘探底回升。但上攻力度不足。临近午市收盘，大盘再度回落.

　　监测数据显示，今日上证综指开盘2132.01点，最高2139.15点，最低2125.75点，收报2127.26点，上涨1.26点，涨幅0.06%，成交256.71亿;沪市397家上涨，500下跌;今日深证成指开盘9099.42点，最高9157.98点，最低9075.75点，收报9078.71点，下跌3.19点，跌幅0.04%，成交255.85亿;深市568家上涨，987家下跌.

　　【盘面观察】：

　　传媒娱乐行业在市场震荡下行的大环境下走势较为稳定，一方面由于行业的利好政策刺激所致，另一方面也反映因为行业具备一定的抵御宏观经济下行的避险特征。截至7月25日，行业47家公司中共有28家公布中期业绩，其中净利润同比上涨的公司20家。今日早盘，传媒娱乐板块走势强劲，百视通大涨。中国煤炭工业协会副会长王广德26日在煤炭行业电子商务供应链融资高层会议上表示，目前煤炭企业经营压力加大面临销售不畅、成本增加、货款回收困难等问题，企业应收账款、承兑汇票大幅增长。但他同时认为，煤炭市场的波动是短期的，今年四季度煤炭价格将回升。受此消息影响，煤炭行业走势较强，贤成矿业大涨。供水供气板块早盘走强，个股多数飘红，红阳能源大涨。此外，纺织机械、公路桥梁和电器行业等板块强于大盘;生物制药、家具行业和钢铁行业等板块弱于大盘.

　　【观点】午评：煤炭股独秀 迷雾般底部泄主力意图

　　华讯投资认为，隔夜欧美股指大涨，德拉吉在伦敦的投资会议上表示，欧洲央行已准备“采取任何手段保卫欧元”。德拉吉暗示，西班牙与意大利国债收益率的攀升已经威胁到17个成员国组成的欧元区，决策者们可能采取措施干预国债市场。这一表态极大鼓舞投资者信心，欧美股指大幅收高。今日沪深两市双双小幅高开，早盘呈现缩量震荡走势，伦敦奥运将至，文化传媒等板块将从中受益，新文化、大地传媒等相关概念股表现活跃。煤炭、银行等权重板块表现强势，带领股指震荡攀升。环保、生物制药、医疗器械等新兴产业板块表现疲软，个股多数下跌。两市总成交量与周四基本持平，市场交投仍较清淡。

　　技术面，早盘股指呈现缩量震荡走势，沪指试探上攻5日均线受阻，各条均线空头排列，5日和10均线是指数首先要攻克的重要关口。盘面上量能未能有效扩大，显示场外资金观望情绪仍较浓烈。

　　展望后市，目前股指处于下降通道之中，后市继续下探的概率较大。操作策略上，华讯财经仍建议投资者宜谨慎为上，持币耐心等待新的上升通道的确认。

　　宏观环境决定弱势格局

　　近期以来A股弱势特征明显，当前沪深指数依然运行于5月份以来形成的下行通道中且不断创出调整新低，中小板、创业板指数从K线形态上看虽表现稍强，但受主板市场拖累其同样未能走出独立行情。

　　5月份以来A股走弱的根本原因在于，市场对国内实体经济增速持续放缓的担忧。资本市场作为经济的“晴雨表”，其直接反映的是投资者对未来国内经济发展趋势的判断。虽然各种预期的阶段性改善使A股在2012年的前5个月一度走出两轮像样的反弹行情，但随着各项宏观经济指标的进一步回落，投资者对国内实体经济的判断也由前期的相对乐观逐步向悲观转变，最终，即便管理层出台了一系列的稳增长政策，但在宏观数据未能出现趋势性好转前，市场依然普遍持谨慎心理。在此背景下，5月份以来A股市场持续下行，期间尽管不乏降息降准等利好政策出现，但仍无法改变沪深指数的弱势局面。

　　当前A股运行状态能否有效改变，将取决于投资者对未来国内实体经济发展趋势的预期能否出现明确转变，即市场对未来经济的判断决定了沪深指数的运行趋势。从具体市场环境看，投资者预期出现明确转变，有两种直接途径。

　　一是国内宏观数据出现较为一致的好转迹象且具备可持续性。之所以强调一致性和可持续性，其原因在于各项指标反映的侧重点不同，同时季节性因素和阶段性的改善导致其可能存在“欺骗性”，且在经过上半年的经验后，当前投资者对各项月度频率指标的改善往往持怀疑态度，这也是周二汇丰中国制造业PMI初值对市场影响有限的原因。因此除非后期公布的宏观指标出现较为确定的好转迹象，否则当前投资者整体悲观的心理难以显著改变。

　　二是政策扶持力度增大。前期管理层一系列的稳增长政策未能对A股运行产生明显影响，其主要原因在于稳增长政策力度相对有限，尤其在财政政策方面，由于受各种因素掣肘，管理层始终未能推出颇具规模的经济刺激措施。如果未来管理层在各方面的压力下仍能出台相对激进的经济刺激政策，那么其将在很大程度上改变投资者对未来国内经济发展趋势的预期。

　　在以上两种途径中，管理层出台更为激进的经济刺激政策可能性并不大。一方面，2008年国内为应对全球金融危机而出台的“四万亿”投资政策，其弊端近两年开始显现;另一方面，当前国内面临经济结构转型的迫切任务，目前经济的放缓从某种程度上讲为经济转型提供了契机，如再度出台大规模刺激政策显然得不偿失。

　　在此背景下，我们认为未来A股投资者预期的转变更多将来自宏观数据的改善。从当前国内宏观发展的趋势看，在管理层未能出台激进刺激政策的情况下，后期国内实体经济的企稳回升将是一个相对缓慢的过程，即月度间宏观经济数据的改善幅度有限。同时需要注意的是虽然我们认为实体经济的改善将在三季度逐步显现，但部分投资者对这种改善依然持怀疑态度;换言之，市场对未来国内宏观经济的发展仍难以形成有效的一致性预期。

　　总体而言，当前A股所处的宏观环境决定了短期沪深两市整体仍将维持弱势格局，对国内实体经济放缓的担忧以及其企稳回升预期的不确定性将在很大程度上限制资金的做多热情，这使沪深两市短期出现趋势性机会的可能性相对较小。具体操作上，建议投资者更多以观望为主，等待实体经济运行格局的明朗。

　　“钻石底”下面是“无底洞”?

　　沪指昨日午后跳水，跌至2126点，再创3年多新低

　　7月24日，沪指蜻蜓点水般地跌破2132点的“钻石底”后迅速回抽，让市场一度燃起重生的希望。但经过25日的的反弹无力后，市场再度陷入失望情绪，沪指昨日最低下探至2124.16点，“钻石底”彻底成为回忆。面对萎靡不振的大盘，不少私募人士也放低了心理预期，预言大盘反弹的可能性比较小，不少人预计2000点的整数关口都有可能打破。市场再次被悲观气氛笼罩。

　　强势板块补跌 “钻石底”彻底告破

　　沪深两市昨日平开震荡，沪指早盘两次下探至2132点附近，但在煤炭、有色等权重股的拉升下迅速翻红。后受地产、券商、水泥等各板块持续下行所累，两市午后高位回落，指数下跌至2132点附近时开始放量。下午两点过后，沪指加速向下俯冲，最低下探至2124.16点，“钻石底”彻底成为回忆。截至收盘，沪指报2126点，再创三年多新低。从行业看，钢铁板块领涨，地产、船舶制造成为做空主力。

　　关于昨日大盘下跌的主要原因，市场人士表示，欧债危机再度发酵、国内经济增速放缓趋势、新股抽血不止等都是原因。本周来，市场连创新低，成交量持续萎缩，广州赢隆投资董事长罗兴文表示，本轮的杀跌动能主要来自于前期强势板块的补跌。“另外，恰逢上市公司中报发布，业绩较差的公司也成为做空的主要动能。”还有分析人士指出，市场预期的降准没有兑现，导致资金面明显偏紧，也制约了两市成交量。

　　下一个支撑在哪里?

　　私募预测：可能是1900点

　　技术派人士表示，对照A、B股市场的历史走势，A股市场无论是998、1664还是2132点，在每次见底之前，B股市场均有扮演“最后绝杀”的表现，周三的B股表现或能说明。“本周一形成的2162-2154点的跳空缺口连续四个交易日无法收复后，已经标志着新的调整压力即将出现。而从周线角度来看，只有周K线与5日均线乖离率变大时，才会有像样的反弹行情出现。建议投资者耐心等待做空动能的有效释放。”

　　具体到继续下跌的点位上，广州赢隆投资董事长罗兴文认为，短期内市场或继续下行，跌破2000点的可能较大，但2000点之后，指数继续下行的空间较小。美联融通基金经理汪立家表示，从技术分析看，市场处于幅度较小的下行通道中，“从目前看，市场或跌破2000点，1900点可能是下一个支撑”。

　　市场何时见底?

　　待实质性政策利好

　　多位私募人士都指出，实质性政策利好的推出才是市场见底的重要基本条件。北京京富融源投资总监李彦炜认为，短期市场见底的信号有两个方面：一是准备金的大幅下调，实体经济和资本市场流动性改善;二是权重股的见新低。“两者满足一项，市场都会迎来反弹”。罗兴文则表示，政策利好的发布有利于市场稳定，包括降低存款准备金率、IPO暂停或暂缓、汇金公司增持等实质性的政策。