周末利好落空短线市场或承压

　　上周市场在周一出现百股跌停，周三地产板块大幅下挫拖累指数之后，我们认为地产、银行、煤炭以及中报绩差等利空因素已经相继释放殆尽。指数继续大幅下跌的空间比较小。但是现阶段国内的宏观经济状况并不支持大盘大幅的上涨，而且近期创业板中报开始陆续亮相，业绩问题仍将困扰做多者的决心。从上周五的市场走势可以看出，市场开始显露出反弹迹象的时候，多头后继跟进的力度并不强。所以，我们认为指数近期仍以震荡筑底走势为主，而且周末并没有实质性的政策出台，短线市场可能会承压下行。操作上建议投资者近期还是多看少动为宜。

　　本周指数波动范围预测

　　上周上海综指周K线为小阴线形态，而深圳成指则为中阴放量，特别需要指出的是目前深成指呈现出“喇叭型”典型看跌技术形态，如果破位则深成指可能产生阶段500点左右的量度跌幅。周内新股发行依旧，而从动态来看，其不仅是一级市场，其再融资、新三板等后期因素正在逼近。从沪综指技术轨迹来看，周内市场在2132点一线形成折腾拉据，但从周K线五连阴来看，如果没有实质性的利多因素出现，预计市场打破前低破位下沉的概率较大。研究认为目前A股投资环境不佳，特别是权重板块银行股，其市场数据显示我国银行业的总负债已突破100万亿，在上市公司业绩下行、地产库存创历史新高，房产泡沫可能破裂的当口等多重因素影响下，银行业的风险也在加大。从操作层面来看，我们认为对于稳健投资者可继续采取战略观望，而短线投资者可在市场急跌时采取逢低波动适量原则为主。

　　管住“坏孩子” 牛市仍可期

　　策者，出谋划策也。面对变幻莫测的资本市场，投资者尤其是小投资者非常需要权威专家的资本策。

　　中报公布期间，上证综合指数逼近了2132点前期的低点。“红三兵”后上周五的再度下跌，使市场短线反弹的预期下降，悲观情绪明显增加。

　　周末，市场预期的下调银行存款准备金率的利好并没兑现;海外市场因为财报影响，道琼斯下跌0.93%;投资者担心西班牙借款成本上升，欧洲股市重挫，西班牙、意大利的股市跌幅均超过4%。看来，本周初市场仍将会面临这上周一样的压力，从股指的运行看，前期运作较强的深圳成分股指数明显转弱，上证指数以抵抗下跌为主，上周五再度收在五天均线之下，说明市场做多的能力较为有限。

　　连续杀跌动力不足

　　对于市场发展和投资人的操作，笔者在分析的基础上提出建议：

　　从短线的运行分析，首先，要搞清楚目前市场运行的阶段和特征，然后结合这一特点在控制好仓位的前提条件下，适当的做些操作。为了形象起见，笔者认为，目前市场运行的格局有点像今年初。首先从位置上看，目前接近年初的低点2132点;从时间节奏看，年初时公布年报，目前公布中报，因此，业绩风险释放进入到后期。

　　从技术面看，其特征更加明显，以上证指数为例，短线的技术指标KDJ呈现出底背驰的特征，中线指标MACD在进一步确认阶段性底部。

　　同时，在指数每次创出阶段性的低点后都会出现反弹，上周二、三、四的红三兵就是周一新低后产生的。通过上述的分析和总结，笔者认为短期市场会继续维持这种抵抗性下跌的特征。当然，底部构造完成后，能否像年初那样有一定力度的反弹，对此笔者把握性不大，毕竟目前的经济环境、市场人气要比年初差许多。

　　如果认同笔者的分析、判断，那么仓位比较轻的投资人可以采取“左侧”交易的策略，在市场出现快速杀跌，出现新低时大胆的买入，在快速拉升反弹时、如果成交量不能明显放大，就应该及时兑现利润。

　　底部确定还需较长时间

　　从中、长线的角度分析市场，笔者认为就空间角度来说下跌的空间已经不是很大，但是，从时间来看，底部的确定最少要有一个季度或者半年的时间。

　　随着半年宏观经济数据的公布，中央把“稳增长”提到了工作的首位，一些刺激经济增长的措施也相应的出台。特别是从货币政策来看，一个月内两次降低银行存款利息;近期，通过公开市场操作不断地向市场提供流动性，资金面出现了一定宽松;虽然周末没有出台降低银行存款准备金率的政策，但从未来一个月看，降低的可能性非常大。但是，关键是这些刺激经济的政策能给股市带来什么，能不能再像2009年那样出现一轮行情，我的回答是否定的。如果从经济转型的层面来认识A股市场的未来发展，耐心就显得非常重要了。

　　变革是中国经济最大的看点，也是中国A股市场新一轮牛市的最大期望。我们看到，利率市场化、打破垄断、通过减税让利于企业让利于百姓等政策在推进中，经济增长活力仍可预期。证券市场的系列新政不断的挤压市场的泡沫，如果能管住市场中的“坏孩子”，必然会提高国内以及国外的长线资金对A股市场的关注程度，市场也就有条件出现长时期的稳定向上的“牛市”行情。

　　欧美上攻 A股盘底进入关键期

　　由于对欧债危机的忧虑情绪再度抬头，美股上周五又一次陷入整理态势之中，道指、标普、纳指依次收跌0.93%、1.01%、1.37%，三大股指的周升幅随之便锐减至0.36%、0.43%、0.58%。纵观全球，其他股指的具体情形虽不尽相同，既有大涨3%上下的阿、澳，也有周末遭逆转的日、英、葡和巴、印，还有加速向年内低点下滑的意、西，但绝大多数特别是G7都收成上影较长的星型线，表明上档抛压加重、近期变数很大，而德则是唯一上攻至近期高点连线的，余者都已无力挑战通道线，日、意还在远离该线后相继跌破趋势线，这就为下调敲响了警钟，对全球也具有某种示范效应。

　　相对而言，国际期市上周仍是一派欣欣向荣的景象。以美国期市为例，金价虽小幅下调，铜还在周五遭遇逆转，可白银、棉花却由跌转涨，原油则受外力刺激大涨5%，且黄豆、玉米已陆续强攻至历史峰位，连续第5周上涨的小麦更是狂飙11%!不过，粮食品种近期累积涨幅毕竟已极为可观，CRB指数连涨4周也追平了近16个月持续上涨的时间纪录，近期整理的概率就相对偏大些;黄金近两周窄幅整理并连收星线，美指也连收两颗星，两者虽相映成趣，但组合与位置却不同，近期走向很可能就不同，后者若突破上行，期市回升便将大大受限，深受外界影响的油价也难免会折戟沉沙。

　　美国近日的经济数据仍是喜忧参半。6月的工业产出、新屋开建数和7月纽约州制造业指数虽优于预期，可6月零售额连续第三个月下跌，7月费城制造业也萎缩三个月，上周初请失业金人数与6月先行经济指标都比较差，而6月二手房销售价升量跌则使房市复苏显得有些扑朔迷离。伯南克又表示，准备但不会迅速实行更多刺激措施。FED褐皮书报告称，美国的经济增速“从温和到稳健”，且一些大公司超预期的财报并非盈利提高且营收表现平平，股市上升动力也就难以为继。从技术现状来看，5周均线目前虽依然构成支撑，可该线的上移速度却在逐步降低，周五又回落到5日均线之下，即短期已出现走软迹象，而长上影周阳星则在显示后市方向不明之际，还向市场透露了上档抛压相对较重的信息，且三大股指高点连线或曰通道线的升速逐渐降低，说明近期上攻力度正在不断减弱，这往往便意味着趋势线自身很可能将会承压，或者说，即使近日企稳回升，冲破通道线束缚的希望也不大，而若跌破上周低点或40日线，下行通道就可能会被打通。

　　A股上周仍未改变低姿态整理的局面，沪深大盘均创近期新低并分别收跌0.79%、4.69%，但种种迹象却表明，市场现已进入构筑底部的关键时期。以量能分析，上周总成交虽缩减6%至6037亿，每日之间的量变幅度的算术均值也小幅下降到15%，可日、周的成交额都没有创新低，显示量价关系仍在背离，而每天的量变又都保持在一成以上，即多空转换迅捷但并不紊乱，且由量能分布判断，只需再成交1500-7500亿，底部就很可能将变得较为明晰;以目前水平推测，短则两天之内，长也不过两周，市场就可能发生重要的转折。以股指分析，沪市虽连续四周发出升势将至的信号，可市场对此却有些审美疲劳，毕竟五周连阴所反映的是弱势下调，周线本身也属不稳定形态，而深成指又出现“恶补”即快速下跌，短线反弹也难以令人乐观，惯性下探可能依然相对更大些，这对盘实底部也是有利无害的，何况调整已持续了两个半月呢?值得注意的是，阶段性转折随时都有可能形成，而极端低点的左移与右移则有助于预判弹升力度的强弱，底部完成的方式也时常与权重股的表现相关，它们很可能还会影响到后市的运行模式。简单说就是，放量大幅突破而非盘出下降压力线、低点左移都是强攻的重要征兆，而若离开权重股的配合，就很难让多空的转换速度加快。

　　总之，期市或将陷入整理局面，欧美无力上试通道线就会下探趋势线，这也会加大A股继续夯实底部的可能。估计本周仍将保持整理态势，攻克2200点、9600点的希望不太大，2130点、9100点虽面临考验，但刺穿后拉起无疑更有利些。